《国际经济合作》稿件（下）教材.ppt

第九章 BOT投资方式;第一节 BOT投资概述;BOT投资的基本结构和适用领域;项目公司基本商业结构;第二节 BOT投资方式的阶段;政府;第三节 BOT投资项目的有关法律与合同;BOT投资项目的有关法律文件与合同;政治风险的应对;第五节 BOT投资方式在我国的运用;三、BOT投资合作方式亟待解决的问题;BOT是建设—经营—转让。 它是由项目构成的有关单位（承建商、经营商及用户）组成的财团所成立的一个股份组织，对项目的设计、咨询、供货和施工实行一揽子总承包。项目竣工后，在特许权规定的期限内进行经营，向用户收取费用，以回收投资、偿还债务、赚取利润。特许权期满后，财团无偿将项目交给政府。 本章在介绍了BOT投资的主要内容、特点、适用领域的基础上，对BOT投资项目的相关法律与合同、风险管理以及BOT模式在我国的应用等内容进行了主要阐述。;1. 简述BOT投资的概念及特点。 2. BOT投资方式的主要内容是什么？ 3. 简述BOT投资经历的主要阶段。 4. BOT投资项目有关的法律文件与合同主要包括哪些？ 5. 简述BOT项目的主要风险及防范。;进一步阅读; 所谓ABS，是英文“Asset-Backed-Securitization”的缩写，是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。目前，ABS资产证券化是国际资本市场上流行的一种项目融资方式，已在许多国家的大型项目中采用。1998年4月13日，我国的第一个以获得国际融资为目的的ABS证券化融资方案在重庆市推行。这是中国第一个以城市为基础的ABS证券化融资方案。建行重庆市分行已选择并获准与香港豪升ABS（中国）控股有限公司达成合作协议，并将首批合作项目定为航空标款、汽车按揭、商业零售等。其首次运作将投入2亿美元，滚动资金可达10～20亿美元。以后运用的债券发行收益还将投资于交通、能源、工业、城市建设、安居工程、农业与旅游业等方面。我国到目前为止还没有在国内债券市场上发行的ABS债券。 1.运作的繁简程度及融资成本的差异 BOT方式的操作复杂，难度大。采用BOT方式必须经过确定项目、项目准备、招标、谈判、签署与BOT有关的文件合同、维护、移交等阶段，涉及政府的许可、审批以及外汇担保等诸多环节，牵扯的范围广，不易实施，而且融资成本也因中间环节多而增高。 ; ABS融资方式的运作则相对简单。在它的运作中只涉及原始权益人、特设信托机构也称SPC（special purpose corporation）、投资者、证券承销商等几个主体，无需政府的许可、授权及外汇担保等环节，是一种主要通过民间的非政府途径，按照市场经济规则运作的融资方式。其既实现了操作的简单化，又最大限度地减少了酬金、差价等中间费用，降低了融资成本。 2．投资风险的差异 BOT项目的投资者主要由两部分组成：一部分是权益投资人，主要包括国际工程投资公司即建筑商、设备供应商、产品购买商以及机构投资者等；另一部分就项目的债务投资人，主要包括国际上的商业银行、非银行金融机构如保险公司、养老基金和投资基金等。从数量上看，BOT项目的投资者比较有限，这种投资是不能随便放弃和转让的，因此，每个投资者承担的风险相对而言是比较大的。 ABS项目的投资者是国际资本市场上的债券购买者，其数量众多，极大地分散了投资风险，使每个投资者承担的风险相对较小。这种债券还可以在二级市场上转让，变现能力强，使投资风险减少。再者，ABS债券经过“信用增级”，在资本市场上具有较高的资信等级，使投资者省去了分析研究该证券风险收益的成本，提高了其自身的资产总体质量，降低了自身的经营风险。这对于投资者，特别是金融机构投资者尤其具有吸引力。; 3．项目所有权、运营权的差异 BOT项目的所有权、运营权在特许期限内是属于项目公司的，项目公司再把项目的运营权分包给运营维护承包商，政府在此期间则拥有对项目的监督权。当特许期限届满，所有权将移交给政府指定的机构。 ABS方式中，项目资产的所有权根据双方签订的买卖合同而由原始权益人即项目公司转至SPC，SPC通过证券承销商销售资产、支撑证券，取得发行权后，再按资产买卖合同规定的购买价格把发行权的大部分（以资金形式）作为出售资产的交换，支付给原始权益人，使原始权益人达到筹资的目的。在债券的发行期内，项目资产的所有权属于SPC，而项目的运营、决策权属于原始权益人。原始权益人的义务是把项目的现金收入支付给SPC。待债券到期