国际金融：汇率制度和外汇管制PPT.ppt

第三章 汇率制度和外汇管制; 学习要求 汇率制度的概念及其分类，货币替代以及美元化的概念，外汇管制的概念； 固定和浮动汇率制度孰优孰劣的传统争论； 外汇管制的方式以及成本和收益分析； 我国现阶段的外汇管理和人民币汇率状况。;学习要点;第一节 汇率制度;二．汇率制度的分类 （一）固定汇率制 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。 （二）浮动汇率制 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。 ;自由浮动（Free Floating），又叫清洁浮动(Clean Floating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动???自由涨落。 管理浮动(Managed Floating)，又叫肮脏浮动（Dirty Floating），是指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。 ;“非理性”的投机活动（Irrational speculation） “过度厌恶风险”（Excessive risk－averse） “羊群效应”（Bandwagon effect）。 不确定性（Uncertainty） 首先，投机者无法选择正确的汇率模型，有时候他们使用有严重缺陷的汇率模型。 其次，“比索问题”（Peso Problem）。 最后，“理性泡沫”（Rational bubble）。;（二）赞成浮动汇率制的理由 1. 浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡 2. 浮动汇率制能确保货币政策的自主性 3. 浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响 4. 浮动汇率制有助于促进经济稳定 5. 浮动汇率制下的私人投机是稳定的;专栏：宏观经济的三难选择（The macroeconomic trilemma）。 所谓“宏观经济的三难选择”或者“不可能三角”是指货币政策的独立性、固定汇率制以及资本自由流动三个目标不可能同时实现，当局只能在三个目标中选择两个。 固定汇率制 货币政策的独立性 资本自由流动 图3.2 宏观经济的三难选择;研究什么条件下固定（或浮动）汇率制度是更合理的；这一方向的研究形成了最优货币区论、经济论和依附论；;（一）何种条件下，固定（浮动）汇率制更合理;最优货币区的判断标准： 1.生产要素国际流动性程度标准（蒙代尔） 2.经济开放程度标准（麦金农） 3.产品多样化程度标准（凯恩） 4.金融一体化程度标准（英拉格姆）;选择钉住汇率制的国家;该理论认为一国汇率制度的选择，取决于其对外经济、政治、军事等诸方面联系的特征。认为发展中国家在实行钉住汇率制度时，采用哪一种货币作为“参考货币”，取决于该国经济、政治、军事等方面的对外依附关系。;第二节 货币局制度和美元化;;二、香港的联系汇率制;;;三、货币替代和美元化 （一）货币替代 所谓“货币替代”(Currency substitution)是指在开放经济条件下，一国居民因对本国货币币值稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换，使得外币在价值尺度、流通手段、支付手段和贮藏手段方面全面或部分替代本币发挥作用的一种现象。;(二)美元化(dollarization);;第三节 外汇管制;外汇管制的原因和目的 原因： 一是当一国发生战争或突发经济危机、金融危机或其他政治经济动荡； 二是当一国经济发展比较落后或处于困难时期，外汇资金严重短缺。 目的：维持本国国际收支的平衡和汇率的稳定，保障经济的顺利发展。;二、外汇管制的方式 1.数量管制 数量管制是对外汇买卖的数量进行限制，包括外汇结汇控制和外汇配给控制。 2.价格管制 价格管制是对外汇买卖的价格即汇率进行限制，可采取直接管制或间接管制的方式。;1）间接管制：间接管制是指以外汇基金作为缓冲体来稳定汇率水平。 2）直接管制：直接管制主要是规定各项外汇收支按何种汇率进行交易，通常采取实行本币定值过高（Currency Overvaluation）和复汇率制（Multiple Exchange Rate System）的方式。; ①本币高估： 通常在以下情况下采取本币定值过高的管制措施： a．鼓励先进机械设备进口，促进经济发展； b．维持本国的物价稳定，控制通货膨胀；