期铜步入阶段性调整.ppt

年度报告 投资策略 行业分析 ●▂●不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目 期铜步入阶段性调整北京中期交易部付艳甫. 全球1至4月铜市场供给短缺17.6万吨 全球金属统计局(WBMS)周三公布数据显示,全球今年1-4月铜市场供给短缺17.6万吨.2006年全年供给过剩35.2万吨.? 该机构称,今年1-4月铜矿产量为515万吨,较2006年同期增加6.7%.? 1-4月精铜产量为591万吨,中国的产量较上年同期增加4.7万吨.?? 1-4月全球铜消费量为608万吨,较上年同期增加6.7%.? 中国仍是消费大国,1-4月消费了162.7万吨,高於上年同期的116.3万吨.铝在1-4月供给短缺6.2万吨,锌过剩8万吨. 中国5月精炼铜进口为116,749吨，同比增加148.3% 据海关数据显示，今年5月铜精矿进口同比增加37%，至366,368吨。今年前5个月，中国精炼铜进口增加逾两倍至786,441吨，同期铜精矿进口量为189万吨，同比增加27%。中国5月铝进口同比下滑74.3%至5,761吨，5月原铝出口同比下滑77.6%至14,378吨。中国5月镍进口同比增加22.5%至6,983吨，5月锌进口量为16,602吨，同比下滑53.2%。中国5月铅进口同比下滑0.7%至2,238吨. 中国07年第一季度GDP增长11.1% 调控措施有望再现 国内低利率水平导致投资状况良好 目前中国居民消费价格指数（CPI）为3.4%，工业增长率超过18% 中国股市呈现火热行情 前五月北京商品房销售面积大幅缩水 北京 市统计局、国家统计局北京调查总队发布报告称，今年1—5月，北京商品房期、现房销售面积大幅缩水，现房销售面积为159.5万平方米，期房销售面积为509.8万平方米，分别比去年同期下降48.1%和20.3%。 5月末，北京商品房施工面积为7977.9万平方米，比去年同期增长3.5%。其中，本年新开工面积718.6万平方米，下降29.5%。1-5月，商品房竣工面积628.4万平方米，比去年同期增长4%。 房屋销售价格依然保持高位运行。1-5月，北京房价增幅达到9.2%，比去年同期提高1个百分点。自年初以来，各月房价涨幅呈逐渐上扬趋势，5月份达到9.6%。 二手房价涨幅超过新建商品房。1-5月，新建商品房上涨9.1%，其中5月份为9.5%；二手房上涨9.4%，其中5月份为9.7%。 美国经济状况 近半年来，美国经济有所下滑，必威体育精装版公布的美国房屋开工率比较低糜，近一段时间房地产行业可能拖跨美国经济，从而对铜的表观消费不利。 出口退税政策对金属市场的影响 从有色金属出口退税调整情况来看，国家明显不支持有色金属半成品、初级产品和一般性制品的出口，并且逐步降低中档次有色金属加工产品的出口退税，但铝箔等产品不在本次调整范围内。??? 本次出口退税涉及到有色金属的有两个方面：一是非合金铝制条杆等简单有色金属加工产品出口退税全部取消；二是其他贱金属及其制品（除已经取消和本次取消出口退税商品以及铝箔、铝管、铝制结构体等）出口退税率下调至5%。??? 杨红杰表示，出口退税的调整是一把“双刃剑”，从出口产品的调整结构方面来看，铝箔等高端产品的生产企业，如新疆众和、南山铝业等将不会受到影响，反而会是一种利好；而对于单纯的电解铝生产企业会造成一定的影响，从而加快我国电解铝行业产业链的整合和重组。从国内外市场一体化的角度来看，出口退税的调整在一定程度上会促使国内外价差进一步减小，未来产品出口走势主要取决于国内外市场的供需关系 LME铜库存走势图 现货/3月期升贴水与库存 LME铜持仓情况 LME铜持仓近期呈现下降趋势，从本周来看，LME铜持仓由周一的254810手减少至周五249010手，减少5800手。 铜供需情况 国际铜研究组织显示，在经历05年铜供应紧缺12万吨，预计今年过剩28万吨，预计08年过剩52万吨 消费方面：预计06年精练铜消费只增长了2%，为1700万吨，主要是全球两大消费国铜消费量未能增长，其中06年美国铜消费量下降约6%，而中国消费量增长基本持平， 结论： 基于对中国经济过热的担忧，调控政策的出台以及铜市场消费淡季的来临，认为第三季度铜价将呈现震荡下行态势，如果伦敦现货升水若下降到50美元以下，价格将跌破7000美元，中期回落目标在6800附近，之后随第四季度用铜高峰来临仍将面临价格的回升行情。 当前操作建议 目前伦铜在7700-7300维持窄幅震荡，中线投资者可在7600以上适量沽空，对于短线交易者目前针对沪铜0709，在64000-65000区间日内交易。 铝产量增长– 仍然是中国的主要引起