[管理学]第六章 项目投资决策.ppt

第六章 项目投资决策 第一节 投资决策概述 一．投资的概念与特征 1．概念 投资是指将财力投放于一定对象，以期望在未来获取收益（或报酬）的经济行为。 投资概念有广义和狭义之分：广义的投资包括企业内部的资金投放和使用，以及对外部的投出资金；狭义的投资仅指对外投出资金。 2．特征 从财务上讲，投资具有以下特征 （1）财力上的预付性。即预付款只有在投资形成生产能力或投资实际运转后才能收回。 （2）时间上的选择性。投资并非随时进行，只有客观上存在投资的条件，才能进行。 （3）空间上的流动性。在投资过程中，投资的资金不仅会在空间上流动，大到跨国投资，小到企业间的投资，而且投出的资金转化成实物和证券等也会产生形态上的流动。 （4）目标上的收益性。尽管各个具体的投资项目在目的上不尽相同，但是都是为了取得投资收益。 （5）收益的不确定性。尽管投资是为了获取收益，但是未来收回多少收益并不确定。 （6）效果上的综合性。取得利润是投资的前提，同时投资也是生产和经营的必要手段，而且降低风险也是投资的目的之一。 二．投资的种类 （一）按投资回收时间长短，分为长期投资和短期投资 1．长期投资是一年以上才能收回的投资，主要指对厂房等固定资产、无形资产和长期有价证券的投资。 2．短期投资是指能够而且也能在一年内收回的投资。主要指对现金、应收帐款、存货、短期有价证券等流动资产。如果长期有价证券如能随时变现也可用于短期投资。 比较：长期投资收益通常高于短期投资，这种收益（或报酬）差别的基础是资金的风险价值，即风险因素导致长期投资收益（或报酬）较高。 （二）按投资发生作用的地点分类，分为对内投资和对外投资 1．对内投资 （1）流动资产投资 （2）固定资产投资 （3）无形资产投资 2．对外投资 （1）境内合资投资 （2）并购投资 （3）信托投资 （4）境外直接投资 （5）证券投资 （三）按投资在再生产过程中的作用，分为初创投资和后续投资 （四）按投资项目之间的互相关系，分为独立投资、互斥投资和互补投资 （五）按投资的风险程度，可分为确定性投资和风险性投资 三、投资决策的含义 与投资项目有关的决策过程统称为投资决策。由于投资方案涉及到资本支出,故又叫资本支出决策。又因投资决策一经确定,就需要纳入资本支出预算,也有人称之为资本预算决策。 四、投资决策的类型 （一）按投资决策的动机分类：诱导式投资决策和主动式投资决策 诱导式投资是由于投资环境条件的改变，科技的进步，政治经济形势的变革，而由生产本身激发出来的投资类型。这类投资决策偏重于对客观形势的分析与决策； 主动式投资则完全是由企业家本人主观决定的投资，它受到投资者个人的偏好、对风险的态度及其灵活性的影响。因此，后一类投资决策更注意发挥投资者个人的主观能动性。 （二）按投资决策影响的范围分类： 战术型投资决策与战略型投资决策 战术型投资是指一般不改变企业经营方向，只限于局部条件的改善，影响范围较小的投资，该类决策大多由中低层或职能管理部门筹划，由高层管理部门参与制定。 战略型投资指一般会改变企业经营方向，对企业全局产生重大影响的投资。由于这类决策成败与否直接关系到企业的未来命运，故多由企业最高管理当局筹划，报经董事会或上级主管部门批准。 （三）按投资决策与再生产类型的联系分类： 合理型投资决策和发展型投资决策 合理型投资与简单再生产相联系，即为了维持原有产品的生产经营而必须进行的投资，如设备的日常维修，原料的购买和分配工人工资等。此类投资决策主要考虑如何更加合理地维持或利用现有条件。 发展型投资则指为扩大再生产所需进行的投资，如设备的更新改造，扩建厂房增置设备，培训人员，发展新品种，开发新市场等。此类决策更倾向于企业未来发展战略的实施与贯彻。 （四）按投资决策涉及的大致内容分类：固定资产投资决策与流动资产投资决策 事实上长期投资往往涉及到固定资产和与其相关的流动资产这两个部分的内容。由于对固定资产投资是以垫支资本形式出现的，对流动资产投资则以周转资本的形式出现，它们的周转及回收方式均有不同，故在决策中使用的评价计量方法往往不一致。而且这两类投资还必须保持适当比例，统筹协调。 另外，还有人将长期投资决策分为境增收投资决策和节支的投资决策等类型，这里暂不赘述。 五、项目投资的程序 (一)投资项目的设计 即根据投资规模大小,提出方案,并进行可行性研究。 (二)项目投资的决策 1、估算出投资方案的预期现金流量。 2、