[管理学]第六章 项目融资风险管理.ppt

第六章 项目融资风险管理 第六章 项目融资风险管理 第一节　项目风险的识别与种类 第二节　项目融资风险的分配与管理 第三节　项目风险的定量分析方法 第一节　项目风险的识别与种类 　　　项目融资风险管理的基础环节是风险识别，对于项目融资的风险识别因依据标准不同而存在差异。 依据项目投资者是否能够直接控制项目风险的角度可划分为：项目的核心风险和项目的环境风险。按照项目建设进展的阶段将风险划分为：项目建设开发阶段风险、项目试生产阶段风险、项目生产经营阶段风险。 一、按照项目风险的可控制性划分 1.项目的环境风险 　　项目的环境风险也称为项目的不可控制风险。这类风险既无法控制，又无法准确预测，因而也称不可控制的风险。如项目的政治风险、环境保护风险、金融风险、项目的部分市场风险等。 （1）项目的政治风险 项目的政治风险可分为两类：一类表现为国家风险，即项目所在国政府由于某种政治原因或外交政策上的原因，对项目实行征用、没收，或者对项目产品实行禁运、联合抵制，中止债务偿还的潜在可能性；另一类表现为国家政治经济法律稳定性风险，即项目所在国在外汇管理、法律制度、税收制度、劳资关系、环境保护、资源主权等与项目有关的敏感性问题方面的立法是否健全，管理是否完善，是否经常变动。 降低项目政治风险的办法： 1）政治风险投保。 2）引入多边机构。 3）尽量使项目有政府的直接参与。 （2）环境保护风险 　　　在世界大多数国家，对于工业项目的排放标准、废物处理、噪声、能源使用效率、自然植被破坏等有关环境保护方面的立法越来越严格。 　　　对于项目融资的贷款银行，环境保护风险不仅表现在由于增加生产成本或资本投入而造成项目经济强度降低，而且表现在一旦项目投资者无法偿还债务时，贷款银行取得项目的所有权和经营权之后也必须承担同样的环境保护的压力和责任。 （3）项目的金融风险——金融衍生工具 1）利率风险 　 项目利率风险管理的基本工具有：利率期权、利率掉期、利率期货、远期利率协议等 。 2）外汇风险 　 项目外汇风险管理的基本工具有：汇率期权、掉期等。 （4）项目的部分市场风险 　　项目最终产品的市场风险包含着价格和市场销售量两个要素。对大多数产品而言，市场价格和销售量是企业无法控制的。 2.项目的核心风险 　　项目的核心风险也称可控制风险，它是指与项目建设和生产经营管理直接有关的风险。如信用风险、完工风险、生产风险及部分市场风险等。 （1）信用风险 　　　项目参与方是否能按合同文件履行各自的职责及其承担对项目的信用保证责任。 （2）完工风险 　　　项目的完工风险存在于项目建设阶段和试生产阶段。项目的商业完工标准是贷款银行检验项目是否达到完工条件的依据。商业完工标准包括一系统经专家确定的技术经济指标。 　商业完工标准包括： 1）完工和运行标准 2）技术完工标准 3）现金流量完工标准 4）其他形式的完工标准 （3）生产风险 　　　生产风险是指在项目试生产阶段和生产运行阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。 生产风险主要表现在： 1）技术风险 　生产风险中的技术风险——成熟的生产技术 2）资源风险； 　资源类项目的资源风险——最低资源覆盖比例和最低资源储量担保 3）能源和原材料供应风险 　能源和原材料风险——签订长期的能源和原材料供应协议 4）经营管理风险 （4）市场风险 　 市场风险是指产品在市场上的销售量和其他情况的变化。市场风险主要有价格风险、竞争风险和需求风险。 ——长期产品销售协议 二、按照项目风险的阶段性划分 1.项目建设开发阶段的风险（成本超支？不可抗力？按时完工？）。 措施：要求项目投资者提供强有力的信用支持以保证项目的顺利完成。投资者可以与工程承包公司签订固定价格固定工期的“交钥匙”合同，或“实报实销”合同，或介于两者之间的其他类型的合同形式。 2.项目试生产阶段的风险：产品合格？ 　措施：“商业完工” 。“商业完工”是指以融资文件中具体规定的项目产品的产量和质量、原材料、能源消耗定额以及其他一些技术经济指标作为完工指标，并且将项目达到这些指标的时间下限也作为一项指标。只有项目在规定的时间范围内满足这些指标时，才被贷款银行接受为正式完工。 3.项目生产经营阶段的风险 　　　从项目的生产经营阶段起，贷款银行的项目风险随着债务的偿还逐步降低，融资结构基本上依赖于项目自身的现金流量和资产，成为一种“无追索”的结构。 　　　这一阶段的项目风险主要表现在生产、市场、金融以及其他一些不可预见因素方面。 三、按照项目风险的投入要素划分 　　 项目在开发和经营过程中需要投入的要素可以分为五大类：人员、时