[经济学]5 国际金融市场.ppt

三、欧洲货币市场 欧洲货币市场上的重要概念 欧洲货币：euro currencies 欧洲货币市场：euro-currency market 欧洲银行：euro-bank 欧洲货币中心 欧洲货币市场的产生与发展（原因） 东西方冷战——欧洲美元的出现 英镑危机——大规模欧洲美元存贷业务 西欧国家外汇管制的放松与美元贬值——扩大了欧洲货币市场的经营范围 美国政府国际收支逆差持续增加——增加了美元供应量 美国金融管制加强——加剧美元外流 石油危机注入大量石油美元 欧洲货币市场的性质与特点 性质：规模巨大，高度自由化的国际货币资金融通市场 特点： 范围广、币种多、规模大、实力强 主要以非居民交易为主，以同业批发业务为主 不受市场所在国法律法规及外汇管制约束，经营灵活，高度自由 高度竞争性的市场：利率体系独特，存贷利差小，不受准备金限制 欧洲货币市场的影响 实现了国际金融市场的全球一体化 进一步降低国际间资金流动的成本，有利于国 际贸易的发展。国际间资金供求的协调以及国际 收支的平衡 短存长贷，隐含期限风险 助长过度投机，加剧主要储备货币间汇率的波 动幅度，加大外汇市场风险 各储备国货币政策贯彻难度加大，削弱其货币 政策独立性及效果 四、国际金融市场创新 自20世纪80年代以来，迅速发展的国际 金融市场发生了许多重要变化，尤其是各 种衍生工具异军突起，获得长足发展。进 入90年代后，投资者需求变得更为复杂， 供给技术不断创新，国际衍生金融工具市 场由美洲、欧洲向亚太地区以及全球拓展 ，并对国际金融市场产生了深远影响 金融衍生工具及其特点 价值受制于基础工具的价值变动 产品特性复杂，设计灵活，多具有财务 杠杆作用 交易活动具有特殊性 高风险性 金融衍生工具包含的风险 市场风险 信用风险 法律风险：无法提供法律保障或法律有缺陷 流动性风险 经营风险 国际金融市场创新的作用/意义 积极 提高效率，增强风险管理能力 降低交易成本 增强流动性 增加金融资产可选性 加快储蓄向投资的转化，促进经济增长 消极 放大经营风险 加大监管难度 社会财富分配不公 本章小结 国际金融市场的特点及其功能 外汇市场的交易主体及交易层次 欧洲货币市场与信用膨胀 国际金融市场创新的意义 第 5 章 国 际 金 融 市 场 第 1 节 国 际 金 融 市 场 概 述 第 2 节 欧洲货币市场 第 3 节 国际金融市场业务及其创新 第 1 节 国 际 金 融 市 场 概 述 一、国际金融市场的形成 二、国际金融市场的发展 三、国际金融市场的特点 四、国际金融市场的作用 世界股市在1970年以前基本上处于相对稳定与上升时期，但在70年代，股市使出现较大幅度的波动，进入80年代后，股市开始动蔼，最典型的是纽约股市与东京股市。华尔街股票市场在1987年10月19日，爆发了自一战以来美国股市趺幅最大的股灾，道一琼斯指数在这一天暴跌508.32点，近5 000亿美元的账面资产一瞬间化为乌有，股市风波蔓延到伦敦、法兰克福、多伦多、香港、东京、新加坡、悉尼等股票市场。此后世界股市处于波浪式状态。10年后的1997年10月27日，纽约股市再次暴跌554.26点，创单天跌幅最大的历史纪录。伦敦、巴黎、法兰克福，东京、香港、新加坡等欧美发达国家及发展中国家和地区的股市也纷纷“落马”。　　在90年代及更远的将来，资本与外汇市场互动对全球金融市场的影响，仍将是资本市场发展的一个重要特点 在完全自由竞争的市场，各种投资利润率趋于均等，但在资本市场国际化和一体化发展过程中，这种现象很难存在。由于投机资本数额巨大，加上资本市场和外汇市场交易具有的杠杆作用原理，它很容易形成对一国市场的垄断，造成市场不合理的定价而达到在短期内获取超额垄断利润的目的。这种状况类似于有形产品市场中存在的“市场失灵”，它在发达国家与发展中国家中都会存在，但在后者表现得更加明显。　　 其原因：　　1．是发展中国家市场规模较小，国际资本容易形成垄断并造成冲击；　　2．是发展中国家市场本身欠完善，各种资产定价信息不全面，获取非正常利润空间更大；　　3．是发展中国家在追求经济高速增长的过程中，往往固投资过热引起房地产和股票市场价格不合理，造成泡沫经济，从而对国际资本投机推波助澜。 一、即期外汇买卖的概念 例如在1998年9月10日，纽约花旗银行与日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖交易，花旗银行愿意按1美元兑136．85日元的汇率卖出100