第3章_利息与利息率-5.ppt

The Economics of Money and Banking货 币 银 行 学 长春税务学院金融系 第三章 利息和利息率 Interest and Interest rate 教学内容 　　 第一节 利息的本质 　　第二节 利息率与利率市场化 　　第三节 决定和影响利率变化的因素 第四节 利率的作用 第一节 利息的本质 补充：利率的构成要素-1 纯粹利率(The Pure Rate of Interest，PI) 　也叫实际无风险利率（Real Risk—Free Rate of Interest），是指在无通货膨胀、无风险情况下的均衡利率。 通货膨胀溢酬(Inflation Premium，IP) 　为了弥补通货膨胀造成的损失，投资者要求在纯粹利率的基础上附加一个风险补偿率，这就是通货膨胀溢酬。 违约风险溢酬(Default Risk Premium，DP) 　违约是指借款人不能按期偿还本息，而投资者将资金贷给借款人所需承担的这种风险就称为违约风险。 补充：利率的构成要素-2 变现力溢酬(Liquidity Premium，LP) 　任何资产若能在短期内转化为现金，那么，我们就说该资产具有高度的变现力或流动性。 到期风险溢酬(Maturity Risk Premium，MP) 　所谓利率风险是指由于利率的上升而使长期债券的购买者遭受的损失的风险。债券的期限越长，利率风险越大。到期风险溢酬就是对投资者承担的利率风险的一种补偿。 三、利息的计量方法 1、单利法 　 I（利息）= P（本金）· r（利率）· D（时间） 2、复利法 　 S（本息和）= P（本金）· ( 1+r )n（期数） 3、现值与终值→贴现利息的计算 　 贴现→将未来的资金值（终值）折算成现在的资金值（现值）。 　 P（现值）= S（终值）/ ( 1+r )n 第二节 利息率与利率市场化 表：固定利率与浮动利率的比较 表：1988第四季度～1989第四季度中国的银行体系对三年定期存款利率的保值率（%） （七）基准利率 基准利率（教材观点）： 　⑴央行直接制定和调整→ 基础性利率。 　⑵ 主要指再贴现率；中国→人民银行再贷款利率 特别强调：主流理论上的基准利率是指市场上起基础作用的利率→短期：同业拆借利率；长期：国债利率。 如：美国的基准利率指的是联邦基金利率，这是美国商业银行间同业隔夜拆借利率。→ 2007年9月19日 4.75%。 表：人民币现行基准利率表（1年期年率，%） 图：美国联邦基金利率Federal fund rates （八）国内利率与国际利率 国内利率 国际利率：国际金融市场的利率水平。→ LIBOR、NIBOR、CIBOR、HIBOR。 开放经济条件下，国内利率与国际利率趋同。 　∵ 若国内利率＞国际利率→ 国际资金流入→国内利率↓ →国内利率＝国际利率 　　 若国内利率＜国际利率→ 本国资金流出→国内利率↑ →国内利率＝国际利率 （九）单期利率与复期利率 单期利率→ 大部分国家 复期利率→ 国际借贷 （一）利率结构 定义：指一国在一定时期内，各种利率按一定的规则所构成的一个多样化且彼此关联的体系。 基本的利率结构形式 　1、中央银行利率：央行对金融机构融通资金的利率。 　　⑴包括再贴现率、再贷款率、证券回购利率和法定存款准备金率。 　　⑵再贴现率→ 在利率体系中发挥导向性作用→ 体现货币政策的导向。 ２、商业银行利率→ 存贷款利率 　 ⑴在利率体系中发挥市场化作用→ 反映资金供求。 　 ⑵一般有行业性限制→ 避免恶性竞争。 利率结构-2 ３、同业拆借利率→ 银行间短期资金借贷利率 　 ⑴短期→ 弥补头寸不足→ 隔夜～６个月 　 ⑵代表性短期利率→ 短期金融市场的基础利率。 ４、政府债券利率（国债利率） 　 ⑴１年以上国债利率 　 ⑵代表性中长期利率→ 长期金融市场的基础利率。 ５、公司债券利率→ 企业发行债券时承诺的年度收益率→ 利率较高→ ∵ 期限长、风险大 央行利率对其他利率具有引导作用。 商业银行利率和同业拆借利率反映资金供求状况→ 是央行调整基准利率的参数。 （二）金融投资角度的利率结构 在不同类型的融资中，有不同的利率水平，就存在着利率的结构问题。其中最典型的是利率的风险结构和利率的期限结构。 利率的风险结构指的是期限相同的融资而利率却不同的现象。这主要是由于违约风险、流动性风险及税收等因素引起的。 利率的期限结构指的是利率与期限之间的变化关系。一般来说，利率随期限的延长而增加。 补充：利率的多样性植根于融资活动的复杂性 利率是放款的期限、借款人的信用度、附属担保品的数量及质量、承载融