第4节 汇率制度.ppt

第4节 汇率制度 一、固定汇率制度 固定汇率制度概念 两国货币的比价基本固定，或把两国货币的比价基本固定 一定幅度内，在此条件下，汇率一般不轻易变动，因此叫做固定汇率制度。 二战后的汇率制度安排 1944年在美国新罕布什州的布雷顿森林召开44个国家召开的国际金融会议。签订了《布雷顿森林协定》，确立了战后的汇率制度。 1、黄金与美元挂钩：35美元=1盎司 2、其他货币与美元挂钩： 按照所含含金量确立中心汇率，上下波动1%，当市场汇率接近界限时，进行干预。例如，GBP的含金量为3.58134克，USD的含金量为0.888671克，则GBP和USD的中心汇率为4.03，下限为3.9897，上限为4.0703。 战后实行固定汇率制度的历史背景 1、世界各国的需要。 2、美国建立金融霸权的需要。 （1）实行固定汇率制度，可以防止西欧国家与其争夺市场。 （2）便于美国商品与资本打入西欧市场。 （3）便于建立美元霸权。 维持固定汇率制度的手段 1、贴现政策； 2、外汇储备政策； 3、外汇管制； 4、改变金平价。 固定汇率制度的解体和原因 1、以美元为中心是崩溃的内在根源。 2、美国与其他国家矛盾加剧。 评价 稳定的汇率制度有利于贸易进行成本核算，使稳定地获得利润得到保证。有利于投资，保证了世界金融稳定，促进世界贸易和经济发展。但不能利用汇率调节收支，刺激单向投机以及牺牲内部经济等。（如战后英国的经济停停走走） 二、浮动汇率制度 概念 指政府对汇率不加固定，也不规定上下波动的 界限，而完全根据市场供求决定本币与外币之间 的汇率。它是固定汇率制度解体后西方国家普遍 实行的汇率制度。 类型 1、自由浮动：也称清洁浮动，政府不加干预，完全由市场决定。 2、管理浮动：也称肮脏浮动，国家进行干预，使汇率朝着本国有利方向浮动。是基本类型 评价 1、形成的汇率较为实际，容易发现合理的汇率水准，因而有利于稳定。 2、可以避免游资的冲击。 3、有利于调节国际收支。 4、可以节省储备。 但是，浮动汇率制度使国际交易处于不安定状 态，增加风险；容易因投机或谣言造成汇率暴涨 暴跌。因此，目前对汇率的争论较大。 三、其他类型的汇率制度 1、钉住汇率制度：货币的定值以某种货币为依据，按某一比价同另一国货币挂钩，本国货币的汇率随钉住国货币汇率变动而变动。（原因：比较集中的经济贸易联系等，降低风险） 2、爬行钉住：一国经常地、小幅度调整的汇率制度。 3、汇率目标区制度：将浮动汇率限制在一定区间的汇率制度。（蜜月效应和离婚效应） 4、货币局制：在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的比率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证旅行这一法定义务的汇率制度。 香港的联系汇率制度 （1）发钞银行在发行港币前，须以7.8港币/美元的价格向香港金融管理局提交等值美元，换取负债证明书，作为港币发行的发行准备，回笼现钞时，按照此价格向金融管理局换回美元及交回负债证明书。 （2）发钞银行以相同方式为其他银行提供或回收现金。 （3）7.8港币/美元的价格只适用发钞银行与金管局之间以及发钞银行与其他银行之间的现钞交易。而发钞银行与其他银行之间的非钞交易以及银行与客户的交易均按照市场汇率进行。 联系汇率制具有内在的稳定机制：Ⅰ、可以避免港币供应的失控；Ⅱ、港币发行随着市场供求自动扩张或收缩，使联系汇率具有自动调节汇率水平的机制；Ⅲ、引起供应量收缩。 但是：丧失货币政策的独立性，受美联储的制约。例如91——92，发生通货膨胀，应提高利率，但美国经济疲软，香港不得不尾随其后，91年初到92年减息9次，居民饱受负利息之苦。此外，容易受到投机的冲击，如97年东南亚金融危机期间。 联系汇率制度保证了香港作为世界著名的金融、航运和转口贸易中心所需要的稳定金融环境。 四、汇率制度的选择 （一）本国经济的结构性特征 （二）特定的政策目的 （三）地区性经济合作状况 （四）国际国内经济条件的制约 * * *