第6章 工程项目的融资分析与方案设计.ppt

第六章? 项目的融资 第一节? 概??? 述 融资技术和技巧对于项目的成败越来越起到决定性的影响。? 项目的融资研究要通过拟建项目的资金来源渠道、投融资模式、 融资方式、融资结构、融资成本、融资风险的研究，对拟定的融资方案 进行比选，以优化融资方案。 项目的融资研究通常需要在投资估算基础上进行。 项目投融资模式 是指项目投资及融资所采取的基本方式，包括：项目的投资和融资组织 形式；融资结构。既有法人和新设法人作为融资主体的适用条件。 第二节?? 项目的投融资模式选择 一、投融资环境的调查 ? 国家和地区的投融资环境对项目的成败有着至关重要的影响。重要项目的 投资选址首先要考察项目所在地 的投融资环境。投融资环境调查主要包括法律 法规、经济环境、融资渠道、税务条件和投资政策。 (一)法律法规 法律框架应当包括：项目投资和融资所依据的基本法律、合同的法律效力 和纠纷处理程序。 ?(二)经济环境? 对经济环境的调查主要包括资本市场、银行体系、证券市场、税务体系 等。 第二节?? 项目的投融资模式选择 (三)融资渠道?? 融资渠道主要有：?? (1)政府资金?? (2)国内外银行等金融机构的贷款?? (3)国内外证券市场?? (4)国内外非银行金融机构的资金?? (5)外国政府的资金?? (6)国内外企业、团体、个人的资金??  (四)税务条件 (五)投资政策 第二节?? 项目的投融资模式选择 二、项目的融资组织形式 ? 按照形成项目的融资信用体系划分，项目的融资分为两种基本的融资 方式：新设项目法人融资与既有项目法人融资。 ?(一)新设项目法人融资? 新设项目法人融资又称项目融资(以下称项目融资)。在项目融资方式 下，为了实施新项目，由项目的发起人及其他投资人出资，建立新的独立 承担民事责任的法人 (公司法人或事业法人)，承担项目的投融资及运营。 以项目投资所形成的资产、未来的收益或权益作为建立项目融资信用的基 础，取得债务融资。这种融资方式下，较易切断项目对于投资人的风险， 实现所谓“无追索权”或“有限追索权”借款融资。即项目的股本投资方不对 项目的借款提供担保或只提供部分担保。 第二节?? 项目的投融资模式选择 1.有限追索与无追索权项目融资。?? ?2.项目融资的风险分担及各方当事人。??? 3.项目融资的实施程序 。项目融资通常需要按照七个阶段实 施：项目投资研究、初步投资决策、融资研究、融资谈判、完善 融资方案、项目最终决策、融资实施。项目融资以投资研究为基 础，股东的最终投资决策需要有可以落实的最终融资方案作为基 础项目融资实施执行应当在最终投资决策之后进行。 第二节?? 项目的投融资模式选择 (二)既有项目法人融资 ? 既有项目法人融资又称公司融资(以下称公司融资)。在公司 融资下，由发起人公司——既有项目法人(包括企业、事业单位等) 出面筹集资金，投资于新项目，不组建新的独立法人，负债由发 起人公司及其合作伙伴公司承担。公司融资是以已经存在的公司 本身的资信对外进行融资，取得资金用于投资与经营。这类融资 可以不依赖项目投资形成的资产，不依赖项目未来的收益和权 益，而是依赖于已经存在的公司本身的资信。通常，一些实力较 强的公司，在进行相对不大的项目投资时，可以采取公司融资的 形式。公司融资下，难于实现“无追索权”或“有限追索权”融资，项 目的投资人需要承担借款偿还的完全责任。既有公司融资投资于 项目有多种形式，主要的有：建立单一项目子公司、非子公司式 投资、由多家公司以契约式合作结构投资。 第二节?? 项目的投融资模式选择 三、投资产权结构??? 投资人以资本金形式向项目或企业投入资金称为“权益投资”。权益投资取得对项目或企业产权的所有权、控制权、收益权。通常，企业的权益投资以“注册资金”形式投入。注册资金是指企业投资人对企业出资金额的责任限度。注册资金之外，投资人也可以以其他形式对企业投入资本金，包括：资本公积、企业留存利润形式。??? 权益投资可以有许多种方式，不同的投资方式构成了不同的投资产权结构。项目的资金结构研究中，需要对权益投资的方式即项目的投资产权结构进行研究。项目的投资结构是指项目投资形成的资产所有权结构，是指项目的股权投资人对项目资产的拥有和处置形式、收益分配关系。??? 现代主要的权益投资方式有三种：股权式合资结构、契约式合资结构、合伙制结构。 第二节?? 项目的投融资模式选择 (一)股权式合资结构???依照公司法设