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第三章 筹资管理与资金成本 第一节 企业筹资总论 一、 企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，经济有效地筹措和集中资本的活动。 一个企业从创建到生存发展的整个过程都需要筹资资本。 例如， 企业初创：筹集初始资本。 对外开展投资活动：需要筹集资本。 负债比率过大：筹资调整资本结构。 企业筹资的动机： 1.筹资的基本目的：为了企业持续的生存与发展 2.筹资动机（筹资干什么） （1）扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或增加对外投 资而产生的追加筹资的动机。 *筹资主要用于企业增加产品供应，扩大市场份额；开发、 生产适销对路的新产品；扩大对外投资规模等等。 *结果： 企业资产总额和资本总额的增加。 （2）调整性筹资动机： 企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。 *资本结构是指企业各种筹资方式的组合及其比例关系。 *企业现有资本结构不合理，例如：资本结构中债务比例过大，或者所有者权益比例过大。 *结果： 企业资本结构发生变化，但总资产不变。 （3）混合性筹资动机：企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。 *结果： 企业通过筹资，即扩大了资产和筹资规模，又调整了资本结构。 二、企业的筹资分类 （一）按筹资时间长短可以分为短期筹资和长期筹资. .1、企业筹集的资金使用年限在1年以内的融资称为短期筹资。 *短期资本：包括短期借款、应付帐款和应付票据等。 *短期资本通常采用银行借款、商业信用等筹资方式取得。 2、长期筹资是筹集期限在1年以上的融资。 *长期资本的用途：构建固定资产，取得无形资产，长期投资，垫支于长期性流动资产等。 *长期资本筹资方式：一般采用投入资本、发行股票、发行债券、银行长期借款和租赁取得。 （二）按企业全部资本属性的不同划分 1. 股权资本：权益资本，自有资本。 *股权资本包括：投入资本+资本公积+盈余公积+未分配利润 *股权资本筹资方式：一般是采用投入资本、发行股票等。 *股权资本的属性：①所有权； ②经营权 2. 债权资本：债务资本，借入资本。 *债权资本筹资方式：一般是采用银行借款、发行债券、发行商业本票、商业信用和租赁取得。 三、 资本金制度 资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金,是公司在设立时必须向公司的所有者筹集的,是企业进行企业生产经营和承担民事责任而投入的资金。 第二节 权益资金的筹集 一、吸收直接投资 吸收直接投资是指公司直接吸收国家,法人,个人资金的一种筹集资金的方式. 二、发行普通股票 股票是股份公司为筹集只有资金而发行的有价证券. 三、发行优先股 优先股是一种特别的股票,属于只有资金. 第三节 负债资金的筹集 一、银行借款 银行借款是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项. 二、发行债券 发行债券是企业向投资人出具的,承诺按一定利率支付利息,并且到期偿还本金的债权债务凭证,发行债券是企业筹集资金的一种重要方式. 三、租赁筹资 租赁筹资是指出租人以收取租金为条件,将资产租让给承租人使用的一种经济行为. 四、商业信用 商业信用是指商品交易中的以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系,是企业之间的直接信用行为. 第四节 资金成本和资金结构 一、资金成本概述 （一）概念 1、资本成本:企业筹集和使用资本而承付的代价。 2、资本成本包括用资费用和筹资费用： *用资费用指企业因使用资本而承付的费用。如利息、股利等。 *筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。例如，借款手续费、证券发行费用。 二、资本成本的作用 1.选择筹资方式，进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据。 2.资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。（一般而言，项目的投资收益率需高于资本成本率） 3.资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准，（企业全部投资的利润率需高于企业全部资本的成本率，经营才有利） 三、资金成本的计算 1、债券资金成本 例:A公司准备以溢价150元发行面额1000元,票面利率10%,期限5年的债券一批.每年结息一次.平均每张债券的发行费用16元.公司所得税率33%.该债券的资本成本率为多少? 2、银行借款资金成本 例:A公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本.公司所得税率33%.这笔借款的资本成本率为多少? 3、