第二章-1 财务管理的价值观念227.ppt

财务管理 第二章 财务管理的基本价值观念管理学院 第二章 财务管理的基本价值观念 【学习目标】通过本章学习，应掌握资金时间价值的计算方法；掌握风险的概念、种类，以及风险与报酬的关系；熟悉资本资产定价模型的应用；了解通货膨胀的概念；了解证券投资组合的意义；了解风险报酬的衡量方法。 案 例 如果你突然收到一张事先不知道的1 260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事情却发生在美国田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国某一投资者支付这笔钱。最初，纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，被这张巨额账单吓呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有的田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一家银行）存入一笔6亿美元的存款，存款协议要求银行按每周1%复利率付息（难怪该银行第二年破产）。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计算，而在银行清算的21年中，每年按8.54%的复利计息。 你知道1 260亿美元是如何计算出来的吗？ 2.1 资金的时间价值 2.1.1 资金时间价值的概念 2.1.2 资金时间价值的作用 2.1.3 资金时间价值的计算 2.1.4 贴现率和期数的推算 2.1.1资金的时间价值概念 资金的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称之为理财的“第一原则”。 一、资金时间价值的概念 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为资金的时间价值。 2.1.1资金时间价值的概念 理解要点： 1. 周转使用：货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2.从量的规定性看，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。 3.表示方式：货币时间价值的表示有两种：绝对数和相对数，但在实际工作中通常以利息率来表示。 2.1.2 资金时间价值的作用 1.资金时间价值揭示了不同时点上货币之间的换算关系。 2.客观存在的经济范畴。是财务管理中必须考虑的重要因素。 3.资金时间价值存在的基础。资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础。 4.提高财务管理水平的有效保证。目前有资金时间价值存在的客观基础，而且有充分运用它的迫切性。把资金时间价值引入财务管理，在资金筹集、运用和分配等方面考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配等决策的有效保证。 2.1.3货币时间价值的计算 请选择：（a）现在获得1000元 （b）5年后获得1000元 显然，你会选择（a） 若现在获得1000，我们就有用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得收益（利息）。 计息方式 单利：只有本金计算利息 复利：俗称“利滚利”，不仅本金计算利息，本金产生的利息也计算利息 2.1.3 资金时间价值的计算 一. 单利的计算 单利利息计算公式： 例 题 某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），则到期利息为： 一. 单利的计算 （一）单利终值的计算 终值指一定数额资金经过一段时期后的价值，也即资金在其运动终点的价值。 F=P+P×i×n=P×（1+i×n） 单利终值 计算公式 F=P（1+i×n） 一. 单利的计算 （二）单利现值的计算 现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合成现在的价值，即资金在其运动起点的价值 P=F/（1+i×n） 单利现值和单利终值互为逆运算 例 题 10,000元，（单利）年利率为10%的一笔资金，在5年后本利和为多少？ 二.复利的计算 （一）复利终值的计算 1.复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金一并计算利息，即“利滚利”。 2.复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 复利终值的计算（已知现值P，求终值F） 复利终值的计算公式为： F=P×（1+i）n 也可写作： F=P×（F/P，i，n） 复利终值的计算 例：某人将10,000元投资于某项目，年利率为6%，经过一年时间的期终金额为： F=10000（1+6%）=10600 若此人将10,600元继续投资于该项目，则第二年本利和为： F=10000（1+6%）（1+6%） =10000（1+6%）2 =11236 以此类推10000（1+6%）n 推而广之 F1 = P(1+i)1 F2 = P