第四章国际风险投资.ppt

一、资金筹集 1. 个人投资 2. 企业投资 普通股 股票价格是核心问题 风险投资者主要依靠投资组合谋求高额回报,并依靠直接主导企业经营管理。但风险投资者通常会要求在企业董事会中占有一定数目的董事席位。 第四章 国际风险投资 第一节 国际投资风险投资概述 风险投资(Venture Capital)又称创业投资,在 现代经济中起了举足轻重的作用。 一、风险投资定义 1.风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。 2.风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金并辅之与以管理参与的投资行为。 3.凡是以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资,都可视为风险投资。 4.风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高技术及其产品的研究开发领域,旨在促进高科技成果尽快商品话,以取得高资本收益的投资行为。 5.风险投资是指投资人将风险资本投向具有巨大潜力的初创业或快速成长的未上市新兴企业,在承担很大风险的基础上,为融资人提供长期股权投资和增值服务,培育企业快速成长,数年后再通过企业上市、并购其他股权转让方式撤出投资,取得高额资本增值的一种投资方式。 Venture 　它不仅指人们从事其他活动时伴随的不可避免的风险,还指一种主动地承担风险的行为,从这个意义上讲,风险投资体现着一种创业、开拓和冒险的精神。 人们把风险投资称为“经济增长的发动机”。 二、风险投资的特点 1.风险投资是高风险与高收益相结合的投资 原因 (1)风险投资所选择的主要投资对象是处于早期发展阶段的中小型高科技企业,这些企业存在较多风险因素。 (2)风险投资是一种长期投资,而且资金的流动性也很差。 (3)风险投资是一种连续投资,资金需求量可能会很大,而且在投资初期对最终的投资数量往往很难准确估计。 存在较高的收益的原因: (1)风险投资项目都是由非常专业化的风险投资家,经过严格的程序选择而获得的。 (2)由于主于发展初期的小企业很难从银行等正规金融机构获得资金,所以风险投资家们对他们投入的资金就非常重要。 (3)与一般的投资不同,风险投资属于专业投资。 (4)风险投资会及时利用退出机制,如通过企业上市的方式,从成功的投资中退出,从而获得超额的资本利益收益。 大拇指定律 　10个由风险投资支持的创业公司中, 　有3个会垮台, 　　3个会勉强生存, 还有3个能够上市并有不错的市值, 　有１个能够脱颖而出而大发财。 2.风险投资大多都投向高技术领域 风险投资是以高冒险为代价来追求高收益为特征的投资。 高技术产业,由于其风险较大,因而产品收益附加值也较高,顺应了风险投资的特点,也就当然地成为风险投资青睐的重点。 3.风险投资具有很强的参与性 风险投资家在向新技术企业投入资金的同时,还要参与企业或项目的经营管理,因而表现出很强的参与性。 4.风险投资是一种组合投资和权益投资 即”不能把鸡蛋放在一个篮子里” 5.风险资本具有可循环性 　它是以“投入”的资金运营方式为特征的,而不是以时断是续的间断方式进行投资 三、中国风险投资状况 1.中国开展风险投资的宏观背景 科教兴国,创新体系 1998年的政协一号提案,是建议建立中国风险投资机制的起始信号 2.风险投资市场的供给与需求 　风险投资的对象是科研成果和风险企业 (1) 科研成果的市场化 　　　银行不会对没有进行试制的高风险项目提供贷款目前这些成果的实际市场转化率大约只有20%-25%左右。在中国每年大约有2万以上的国家级科研成果可供风险投资选择,风险投资的发展有着广阔空间。 (2)风险企业现状 截止到2002年12月31日，全国民营科技企业总数为109384家。截止到 2003 年 12 月 31 日，全国民营科技企业总数为 124937 家，企业数量比 2002 年增加 14.2%。 近几年，中国软件产业以平均超过30%的速度增长。（见图） 人才是技术创新的保证,人才丰富的中国必将为风险投资提供越来越大的市场。 3.中国风险投资的发展状况 　最早的风险投资公司是1985年成立的”中创”公司 4.中国发展风险投资的必要性 发展风险投资企业 （1）是中国迎接知识经济挑战的必然选择 科技投入严重不足 　　1991-1997年间，中国研究开发经费占GDP的比重由0.72%下降到0.5%，不仅远低于发达国家的2.3%的投入水平，甚至不及印度1%的水平。 　　2003 年全国科学研究与试验发展（ RD ）经费总支出为 1539.6 亿元，与当年国内生产总值（ GDP ）之比为 1.31% 。 科技创新能力差 高新技术产业规模小、水平低、竞争力弱 （2）是加快科技成果转化的需要 （3）是加快中国产业结构升级的需要 高新技术产