第四讲 股指期货交易制度及投资策略.ppt

股指期货交易制度及投资策略 一、股指期货的基本概念、功能以及发展进程 （一）期货及远期 1、期货的概念 期货，一般指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 2、期货商品的属性 一是价格波动大； 二是供需量大； 三是易于标准化； 四是易于储存、运输。 股指期货交易制度及投资策略 3、期货的种类 期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。 股指期货交易制度及投资策略 4、期货与远期的区别 远期交易是指，买卖双方先谈好价格，未来的某个时间再按照这个价格进行交易。 期货与远期的区别： 首先，期货交易是在期货交易所发生的、公开进行的标准化合约的交易。 其次，期货交易的对象是期货合约，而不是实物商品。 最后，期货交易实行保证金制度和当日无负债结算制度，其违约风险远远低于远期 。 （二）股指期货 1、 股指期货的概念 股指期货交易制度及投资策略 股指期货，是指以某种股票价格指数为基础资产的标准化的期货合约。 2、股指期货交易与股票交易的区别 (1)股指期货合约有到期日，不能无限期持有； (2)股指期货交易采用保证金制度； (3)在交易方向上，股指期货交易可以卖空； (4)在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度。 3、股指期货产生与发展 1977年，堪萨斯市期货交易所(Kansas City Board of Trade，KCBT)向美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission，CFTC)提交开展股票指数期货交易的报告。 股指期货交易制度及投资策略 4、股指期货的特点 (1)跨期性 (2)杠杆性 (3)联动性 (4)高风险性和风险的多样性 5、股指期货的主要功能 (1)风险规避功能 (2)价格发现功能 (3)资产配置功能 二、我国推出股指期货的必要性及利弊分析 （一）必要性 股指期货交易制度及投资策略 1、规避股市的系统风险 2、使股指运行更合理，以发挥其晴雨表的作用 3、正确引导资金流向 4、改善国企大盘股的股性，为国企改革服务。 5、提高专业投资者水平，迎接国际挑战。 （二）利弊分析 有利方面： 1、证券市场规模将迅速扩大； 2、套期保值功能使现货市场更具稳定性； 3、增加股市的活跃程度； 4、增强中国股市的国际竞争力。 不利方面： 1、交易转移，对现货市场的波动造成影响； 2、为投机资本操纵市场提供了方便 股指期货交易制度及投资策略 三、我国股指期货市场的主体结构 （一）我国期货市场的主体结构 股指期货交易制度及投资策略 （二）期货公司在市场中扮演重要角色 作为期货交易所的经纪会员，期货公司的主要职能为： （1）根据客户指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续； （2）对客户账户进行管理，控制客户交易风险； （3）为客户提供股指期货市场信息，进行交易咨询，充当客户的交易顾问等。 (三)证券公司担任介绍商（IB） 介绍商可以从事以下部分或全部中间服务业务： 1、招揽投资者从事股指期货交易； 2、协助办理有关开户手续； 3、为投资者下单交易提供便利； 股指期货交易制度及投资策略 4、协助期货公司向投资者发送追加保证金通知书和结算单； 5、中国证监会规定的其他业务。 四、我国股指期货交易制度 2006年9月19日，中国金融期货交易所在其官方网站公布了沪深300指数期货暂定合约，并将很快开始仿真交易。 （一）合约规模 一张股指期货合约的价值=沪深300指数×300元。 假定沪深300指数现在是1350点，那么一张股指期货合约的价值就是405000元。 股指期货交易制度及投资策略 股指期货交易制度及投资策略 （二）保证金 根据交易所公布的信息，交易所收取的客户交易保证金为8%。预计在刚开始交易的时候，为了控制风险，一般期货经纪公司至少会收取客户15%的保证金。 假设按15%的比例收取客户保证金，那么投资者交易1手股指期货，需要交纳的保证金就是： 405000×15%=60750元 逐日盯市 （三）交易和结算手续费 根据中金所公开的信息，沪深300指数期货模拟交易时的交易和结算手续费标准为20元/手。 （四）熔断机制 股指期货交易制度及投资策略 熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。 沪深3