经易橡胶周刊101213 - 需求渐弱.ppt

一周橡胶展望： 基本面推动上涨 经易期货 冯征宇 2010 .12.13 内容提要 受泰国恶劣天气困扰，东南亚现货价价格创历史新高。 美国减税政策延续、QE3和欧元问题的博弈交互影响美元走势。美元缺乏单边波动因素。 QE3对商品构成构成支持。 连续提高准备金后中国年内再次加息0.25～0.5的机会仍比较大。明年执行紧货币宽财政政策。商品受货币流动性的支持大幅减弱，商品价格更多的将依赖基本面供需情况的支撑。 东京胶走强 东京胶创30年历史新高，基准合约保持在10天线支撑上方稳步上涨，周一报收399.9日元。 原油高位振荡，较强支撑在86～87美元。 日元汇率10月底见顶后进入贬值趋势，对东京胶有利多影响。 东南亚灾害性天气影响现货供给，泰国现货价创历史新高。 橡胶现货价格情况：国际国内现货价坚挺。 东南亚产区现货橡胶价维持高位。12月6日周一泰国RSS3现货离岸卖价报4680美元／吨（进口成本超过38000元／吨）较前周上涨180美元／吨，超过了11月11日达到过的4550美元历史高价。印尼周一（12月6日）SIR20胶报4620美元／吨，周涨200美元，超过了 11月11日曾达到的4400美元。 　　　国内主产区海南和云南7月～9月是割胶旺季，11月中下旬开始逐步进入停割期。受进口成本影响以及期货价格波动的影响，农垦的现货挂单成交均价报33400元／吨左右，较前周上涨1200元。 橡胶基本面数据 东南亚2010年天胶产量增加幅度远不如下游消费的增加速度。天然橡胶的消费量有70%用于轮胎生产，截止到7月份，全球汽车销量累计同比增长18%，较08年也出现了5.25%的增长。因此总体看全球汽车工业仍与出复苏通道。截止到年底，全球汽车销量增长速度将加快。 泰国橡胶协会称，由于大雨导致乳胶采割中断，泰国第四季度天然橡胶产量预计下降4.1%，这将支持橡胶价格。天然橡胶生产国协会10月27日预测，今年全球天然橡胶产量不可能增长5.3%，达到940万吨，而其之前的预测为增幅6.3%。由于马来西亚、泰国和印度割胶中断，天然橡胶产量预计将进一步下降。 橡胶生产国协会认为2010年主产过的产量预增幅度介于5.2-6.9%。由于气候原因以及一些偏理想化的假设，近期将产量增幅从6.9%下调至6.3%。而2010年全球天然橡胶需求预计增长9.4%，全球的供应格局偏紧。国内方面，由于下游轮胎和汽车消费的增长明显高于供应的增长，橡胶的供应矛盾日益突出。 印度11月天然橡胶产量同比降5.3%。印度橡胶协会一高级官员周四称，该国2010/11年度天然橡胶产量料达850,000 吨，较之前的预估减少4.8%，此前大量的非季节性降雨影响割胶。 美国橡胶制造商协会(RMA)预测，2010年美国国内轮胎销量同比2009年的上涨幅度将超过9%，预计2011年轮胎销量将在今年基础上再增长2%，至达到2.9亿条。 橡胶基本面数据 根据泰国橡胶协会估计，泰国第四季度天然橡胶产量可能下降10%至 87万吨，将2010年全年产量降低5%至300万吨。该数量在2010年初被预计为330万吨。（IRSG报告同样年初预计2010年泰国增产至330万）未来7年内橡胶的年供应量可能下降5万吨，直至新的橡胶树成熟并可生产橡胶。根据泰国橡胶研究中心，泰国橡胶现货价格16日持平于131泰铢（4.39美元）/千克，其11月12日触及132泰铢/千克的记录高位。该机构称，橡胶价格可能上涨，因该国南部主要种植区大雨将继续限制供应。 泰国农业部一位官员11月19日称，受洪水灾害影响，未来六年，泰国橡胶年产量将减少约3万吨。在近期的洪水以及泥石流等自然灾害发生期间，约有16,000公顷的橡胶树遭到破坏，但面积仅占泰国橡胶种植面积的0.5%左右，可以重新种植受损地区的橡胶，但大约需要六年左右的时间橡胶树才能成熟并开始产胶。 国际橡胶研究组织前总秘书长斯密特表示，就天然橡胶的产能潜力来看，可以预测在2011年和2012年的时候，增长量会大升，2015年之后开始下降。斯密特分析，亚洲11国天然橡胶生产量2001-2002年之后，所有的生产国都开始重新种植，形成在2005年-2008年开始大量的重新种植，对天然橡胶产量产生影响。2011年的时候，需求仍大量高于供给，所以明年仍然会有高价。 ANRPC成员国今年橡胶产量料增6.6% ANRPC周四称，其成员国今年橡胶产量预计料增6.6%，至950.2万吨，其中泰国产量预计将降至312万吨。大雨天气料导