[工程科技]第五章 资金成本与资本结构2.ppt

一、成本习性、边际贡献与息税前利润 　(一)成本习性及分类 成本习性是指成本总额与业务量(如产量、销量或产销量)之间在数量上的依存关系。 成本按习性可划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。 1. 固定成本 　　固定成本，是指其总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的那部分成本。单位固定成本将随产量的增加而逐渐变小。 　　属于固定成本的主要有按直线法计提的折旧费、保险费、管理人员工资、办公费等。 　　固定成本还可进一步区分为约束性固定成本和酌量性固定成本两类： 　　 (1)约束性固定成本，属于企业经营能力成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，如厂房，机器设备折旧费、长期租赁费等。要想降低约束性单位固定成本，只能从合理利用经营能力入手。 　　(2)酌量性固定成本，属于企业经营方针成本，是企业根据经营方针确定的一定时期(通常为一年)的成本，如广告费、与开发费、职工培训费等。要降低酌量性固定成本，就要在预算时精打细算，合理确定这部分成本的数额。 2. 变动成本 变动成本是指其总额随着业务量成正比例变动的那部分成本。 直接材料、直接人工等都属于变动成本，但产品单位成本中的直接材料、直接人工将保持不变。 3. 混合成本 有些成本虽然也随业务量的变动而变动， 但不成同比例变动，这类成本称为混合成本。 混合成本按其与业务量的关系 又可分为半变动成本和半固定成本。 　　(1)半变动成本。通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上随产量的增长而增长，又类似于变动成本。企业的电话费等属于半变动成本 　　(2)半固定成本。这类成本随产量的变化而呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变，当产量增长到一定限度后，这种成本就跳跃到一个新水平。化验员、质量检查人员的工资都属于这类成本。 4. 总成本习性模型 成本按习性可分为百年东成本、固定成本和混合成本三类，但混合成本又可以按一定方法分解成变动部分和固定部分，那么，总成本习性模型可以表示为： y = a + bx 其中，y指总成本，a指固定成本，b指单位变动成本，x指业务量(如产销量，这里假定产量与销量相等)n （二）边际贡献及其计算 边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额，计算公式为： 边际贡献 = 销售收入-变动成本 　　 = (销售单价-单位变动成本)×产销量 　　 = 单位边际贡献×产销量 若：M---边际贡献总额 p--销售单价 b--单位变动成本 　 x--产销量 　　m--单位边际贡献 则上式可表示为： M = px-bx 　 =(p-b)x 　 = mx （三）息税前利润及其计算 息税前利润是指企业支付利息和交纳所得税前的利润其计算公式为： 　息税前利润 　　 =销售收入总额-变动成本总额-固定成本 　　 =(销售单价-单位变动成本)×产销量-固定成本 　　 =边际贡献总额-固定成本 若： EBIT-----息税前利润 　　a-----固定成本 　　 则上式可表示为： EBIT= px-bx-a 　 =(p-b)x-a 　 = mx-a = M -a 二、经营风险和财务风险 　(一)经营风险 经营风险是因经营上的原因导致利润变动的风险。主要因素有：①产品需求是否稳定； ②产品售价变动大小 ； ③产品成本是否稳定 ； ④调整价格的能力； ⑤固定成本的比重。 （二）财务风险 一般地讲，企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。 当利润增大时，每一元利润所负担的利息响应减少，从而使投资者收益有更大幅度的提高。 这种债务对投资者收益的影响称为财务杠杆。 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。 当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险； 反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。 三、营业杠杆系数 在影响企业经营风险的诸因素中，固定成本的影响很重要。 在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆。 由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合，因此常常被用来衡量经营风险的大小。 经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算利息和所得税之前的盈余（简称息税前盈余）变动率与销售量变动率的比值。 营业杠杆系数（DOL） ----息税前收益的变动率相当于销售量的变动率。 它反映着营业杠杆的作用程度。 为了反映营业杠杆的作用程度，估计营业杠杆利益的大小，评价营业风险的高低，需要测算营业杠杆系数。 式中： DOL — 经营杠