[教育学]12第十二章 国际直接投资.ppt

第十二章 国际直接投资 考核点提示 通过本章学习，要掌握国际投资决策的各种指标，并能够合理运用这些指标对国际投资项目进行评价，要理解国际投资风险的概念，并对国际投资风险进行合理控制。 1.国际投资决策指标。 2.国际投资决策指标的运用。 3.国际投资风险管理。 第十二章 国际直接投资 第一节 国际投资决策指标 第二节 国际投资决策指标的应用 第三节 国际投资风险管理 第一节 投资决策指标 第一节 投资决策指标 一、现金流量 （一） 概念；现金流量构成 1.按现金流量发生的时间来表述 （1）初始现金流量 固定资产上的投资 流动资产上的投资 其他投资费用 原有固定资产的变价收入 第一节 投资决策指标 一、现金流量 （一） 概念；现金流量构成 1.按现金流量发生的时间来表述 （2）营业现金流量 每年净现金流量（NCF） ＝每年营业收入-付现成本-所得税 ＝净利润+折旧 第一节 投资决策指标 一、现金流量 （一） 概念；现金流量构成 1.按现金流量发生的时间来表述 （3）终结现金流量 固定资产残值收入 垫支在流动资产上的资金的收回 停止使用土地的变价收入 最后一年的营业现金流量 第一节 投资决策指标 一、现金流量 （一） 概念；现金流量构成 2.按现金的流入、流出来表述 每年的现金净流量 ＝年现金流入量-年现金流出量 第一节 投资决策指标 一、现金流量 （二） 现金流量的计算P324-326 第一节 投资决策指标 二、非贴现现金流量指标 （一）投资回收期 如果每年的营业净现金流量（NCF）相等 投资回收期＝原始投资额/每年NCF 如果每年的NCF不相等 先计算各年尚未回收的投资额，再确定回收期。P327 第一节 投资决策指标 二、非贴现现金流量指标 （一）投资回收期(PP) 优缺点： 优点：简单、明了； 缺点：没考虑资金时间价值、现金流量发生的时间；也没有考虑回收期满后的现金流量状况。 第一节 投资决策指标 二、非贴现现金流量指标 （二）平均报酬率(ARR) 1.平均报酬率＝年平均净利/初始投资额 2.平均报酬率＝年均现金流量/初始投资额 3.平均报酬率＝年均净利/年均占用资金 第一节 投资决策指标 三、贴现现金流量指标 （一）净现值(NPV) P329-331 是指项目计算期内各年净现金流量现值的代数和 净现值(NPV) 判定原则：净现值应大于零；如果存在多个方案，则应选择净现值最大的方案。 优点：时间价值；全部净现金流量；投资风险 缺点：投资额不同；净现金流量的测量和折现率的确定比较困难；计算麻烦，难于理解 第一节 投资决策指标 三、贴现现金流量指标 （二）内部报酬率(IRR) P332-335 是指使投资项目的净现值等于零时的贴现率 内部报酬率(IRR) 计算步骤： 1）建立净现值等于零的关系式； 2）采用试错法和插值法，计算内部收益率 判定原则：内部收益率应大于资本成本；该指标越大，方案就越好。 优点：计算准确 缺点：计算难度较大 第一节 投资决策指标 三、贴现现金流量指标 （三）利润指数(PI) P332-335 是指使投资项目未来报酬的总现值与初始投资的现值之比。 利润指数(PI) 判定原则：获利指数应大于1；获利指数越大，方案就越好。 优点：投资额不同 缺点：投资项目的实际收益率；计算口径不同 第一节 投资决策指标 四、各种指标的比较研究 （一）各指标的变化趋势 （二）贴现指标广泛应用的原因 （三）贴现指标的相互比较 第二节 投资决策指标的应用 一、投资项目评价的主体问题 以项目为主体还是以总公司为主体 二、投资项目现金流量的计量问题 1.初始现金流量 2.营业现金流量 3.终结现金流量 4.汇回总公司现金流量 第二节 投资决策指标的应用 三、国际投资决策实例P346-350 第三节 国际投资风险管理 一、概念 跨国公司对外直接投资所遇到的风险。 二、投资风险的分类 （一）经济风险 （二）政治风险 第三节 国际投资风险管理 三、国际投资风险的来源 （一）跨国公司与东道国政府的目标冲突 经济政策： 1.货币政策 2.财政政策 3.国际收支和汇率政策 4.保护主义政策和经济发展政策 非经济政策 1.经济侵略 2.国家安全和对外政策 3.社会转型 4.宗教和文化传统 5.腐败和裙带关系 第三节 国际投资风险管理 三、