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九芝堂新闻事件： 澄清声明 同仁堂新闻事件： 同仁堂旗下产品广告违法遭曝光 同仁堂美白膏汞超标近万倍 九芝堂财务状况： 九芝堂财务分析： 资产负债表 利润分配表 现金流量表 所有者权益变动表 九芝堂SWOT模型： S(优势): 三百年发展历史，拥有众多的品牌产品。 公司内有多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群。 公司产品主要以中草药为原材料，贴近自然，符合大众的养身追求。 W(劣势)： 公司发展的各项成本增高。 收购制药原料较以往困难。 组织结构不是很完善。 缺少强有力的参谋团队，培养这样团队的机制。 O(机会)： 人口：中国人口趋缓增加，但老龄化趋势明显，未来5年内老龄人将以2%的速度增长。而60岁以上老年人用药占整体药品消费的 50%。 T(威胁)： 科技高速发展，医疗器械越来越先进，人民对药品的依赖减弱。 国内外同类的药材公司增多，竞争加强。 原药材价格上涨，国内药品重复生产以及新医改方案仿制药从低定价原则给药企利润空间带来压力。 全球经济衰退，对制药业也有一定的影响，尤其是对于保健类的医药品。 同仁堂财务状况: 同仁堂财务分析: 同仁堂SWOT模型： S(优势): 品牌优势 核心技术优势 企业文化优势 价值链优势 W(劣势)： 生产现代化和技术标准化程度低，尚无法跨越中药国际化的技术壁垒 。 人才短缺。 企业内部文化认同差异 。 O(机会)： 中医药的国际认可度不断提高。 中医药专业机构和从业人员在国外发展迅猛 。 欧美等主流市场对中医药的限制不断放宽 。 美国食品药品监督管理局(FDA)对中药的态度有所转变。 我国中医药产业拥有雄厚的资源优势和理论优势 T(威胁)： 国内外中医药产业竞争日益激烈 。 各国对中医中药的法律禁令，是中医药企业国际化过程中面临的另一威胁 。 文化背景差异也制约着中医药企业的国际化进程 中药知识产权面临着威胁 。 技术性贸易壁垒是中医药国际化过程中的一大挑战 。 短期偿债能力对比： 长期偿债能力对比： 企业盈利能力对比： 企业自身发展能力对比： 现金流量结构对比： 评估值与信用额度对比： 评估值与信用额度解析： Z=X1+x2+x3+x4 X1=流动资产/流动负债 x2=（流动资产-存货）/流动负债 x3=流动负债/净资产 x4=负债总额/净资产 九芝堂综合评价： 该公司负面新闻较少，社会认可度较高。2011年推行营销改革后,进一步清理了应收款项问题,回款保障系数也得到提升,财务状况处于非常理想的状态,同时,资产负债率仅处在20%的低位并且几乎没有长期负债,远低于行业平均近40%的水平。 数据分析表明九芝堂2011年长期偿债能力相对来说较强，财务风险有所下降，债权人贷款的安全有一定保障。 从盈利能力分析，最重要的指标是净资产收益率，在这点上2011年度的指标有上升趋势，投资者带来的收益相对来说较高。 从企业自身发展能力看，2011年公司各指标呈上升趋势，说明企业经营状况良好，市场前景较好，承担债务的能力相对较强，破产的可能性相对较小。但是从现金流量表来分析，经营活动产生的现金流量少。 总体来说，该企业2011年相比2010年各项指标呈上升趋势。从数据之外看九芝堂的不利因素已经消化殆尽,有利条件逐步增多,公司有望步入快速增长阶段。大股东的支持、成本压力的缓解、营销渠道的清理、品牌的良好辐射力都为公司的起飞提供了必要的条件,管理人员的调整到位有望使有利条件充分发挥出来,该公司的未来值得期待。 同仁堂综合评价: 各项数据分析表明同仁堂公司2011年的短期偿债能力相比2010年有所上升，但长期偿债能力有所下降，企业财务风险有上升的趋势。 从企业的盈利能力角度分析可以得出，该企业销售净利率、资产收益率同比上一年度略有提高，表明企业的获利能力有所增强，资产利用的效率有所提高，所有者投资带来的收益也有一定提高。 从企业自身发展能力看，销售增长率、净利润增长率、总资产增长率同比2010年有很大的上升幅度，但企业资产产生现金的能力却有所下降。总体看来，该企业各项指标相对稳定，指标波动幅度并不大。 解析意见： 从两家企业的营运资产评估值，我们不难看出这两家公司的营运资产状况较为良好，评估值较为接近，风险程度有限。 从定量分析的数据上看，九芝堂公司的各项指标相对稳定，长期偿债能力较强，盈利能力较强，企业的财务状况相对良好，发展势头迅猛，属于典型的潜力股。