有关当前经济的下行成因的综合分析.pdf

st ChineseEconomicsinthe21 Century 经济学家 面向21世纪的中国经济学 有关当前经济下行 成因的综合分析 1,2 2 □魏加宁 □杨 坤 （1.国务院发展研究中心宏观经济研究部，北京 100010； 2.西南财经大学 中国金融研究中心，四川成都 611130） 当前中国经济增速不断下滑已经成为不争的事实，然而对于经济下行的原因却众说纷纭。显 然，任何单一因素都无法对当前中国经济下行的原因进行完整地解释，因此本文采用费雪的分析 框架，从趋势性、周期性和短期因素三个方面对当前经济下行的原因进行综合分析，并试图对这些 因素的影响权重进行量化分析，以期对当前中国经济下行的原因做出比较全面地解释并找出相应 的对策。从结果来看，出口减少是2008年和2009年经济下行的主因，政府消费和投资的减少对 2010—2012年间经济下行影响较大，而周期性因素和趋势性因素始终是经济下行的重要原因。应 对经济下行，一方面，各级政府不再追求过高的增长速度是正确的选择，但是另一方面应当清楚地 看到，如果经济下行过快也有可能引爆各种早已形成的潜在风险。作为对策，当务之急是必须处理 好“输血”、“打麻药”和“动手术“”止血”之间的关系。通过加快改革，及时化解风险，并促使中国经 济早日止跌回升。 关键词：经济下行；综合分析；趋势性因素；周期性因素；短期因素 中图分类号：F124 文献标识码：A 文章编号：1003—5656（2016）09—0005—10 引 言 当前中国经济增速持续下降，截止到2016年第二季度，GDP增速已经自2015年第三季度以来连续 4个季度“破7”，现已降至6.7%，并且至今尚未呈现触底迹象。进出口增速、固定资产投资增速、房地产 开发投资增速、民间投资增速、规模以上工业企业利润总额增速等主要经济指标均呈下行态势。此外， 受房地产市场低迷、众多行业产能过剩以及国际大宗商品价格下降的影响，PPI已经连续50个月同比 下降，通货紧缩风险日渐突出。在此背景下，国内外机构纷纷下调2016年中国经济增速预测，IMF年4月 [1] [2] 份预测中国经济增速为6.5% ，世界银行从年初的6.9%下调至6.7% ，OECD也认为中国2016年经济增 [3] 速将下降至6.5% 。 尽管当前中国经济增速下滑已经成为不争的事实，但是对于中国经济增速的实际水平以及经济下 ① 行的真实原因，理论界和实务界存在着激烈地争论。一方面，对于中国经济增速的真实性问题 ，王建 基金项目：国家哲学社会科学基金重大项目“完善宏观金融调控体系研究——基于针对性、灵活性和前瞻性的视角”（12ZD046） ①本文无意对国家统计局数据的真实性问题做出评判，只是想根据经济学理论对当前经济下行的成因进行分解，并试图对各种因 素的影响权重进行量化分析，以期找出导致当前经济下行的主要原因，并在此基础上找出相应的解决方案。 -5- ECONOMST 经济学家 2016 ·9 ECONOMIST [4] （2015）从发电量、铁路货运量和货币供应量三个指标出发对官方公布的数据提出质疑，并且认为 2014年的实际经济增长水平可能已经“破5”，且名义增长率可能在2014年第四季度就已经进入负值。 [5] 伍晓鹰（2015）讨论了可能造成官方增长率高估的方法和制度因素，并基于“麦迪森－伍”方法对中国 经济增长率进行了重新估计，其结果显示，在2009—2014年间中国国内生产总