西北有色金属研究院主体与相关债项2017年跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 西北有色金属研究院主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】810 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 西北有色金属研究院（以下简称“西北院”或“公 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 司”）主要从事稀有金属材料的研发、试验、生产和 销售。评级结果反映了西北院科研实力较强，钛加工 债项信用 业务仍具有规模优势，下游客户稳定及超导材料和金 跟踪 上次 上次 属纤维制品业务仍具有技术及规模优势等有利因素； 债券 额度 年限 简称 （亿元）（年） 评级 评级 评级 同时也反映了行业景气度不高，西北院主业盈利能力 结果 结果 时间 15 西北院 一般，应收账款周转效率下降，少数股东权益占比仍 3.00 3 AA- AA- 2016.07 MTN001 较高等不利因素。 综合分析，大公对西北院 “15 西北院 MTN001” 信用等级维持 AA-，主体信用等级维持 AA-，评级展 望维持稳定。 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2017.3 2016 2015 2014 有利因素 总资产 86.92 85.88 70.70 65.85 ·西北院科研实力仍然较为突出，重视科研成果工程 所有者权益 44.33 44.96 26.20 23.32 化，拥有多个国家级、省级研究中心和中试平台， 营业收入 8.38 32.37 29.03 27.59 取得多项科研成果和专利技术； 利润总额 0.36 2.29 -0.85 1.14 ·西北院仍是我国钛加工行业主要生产企业之一，钛 经营性净现金流 -1.62 -0.46 -1.51 2.66 材、钛钢复合板产能仍位居行业前列，具有一定规 资产负债率（%） 49.00 47.64 62.94 64.59 模优势； 债务资本比率（%） 38.03 37.49 54.41 54.18 ·西北院是我国航空军工用钛材两大主要供应商之 毛利率（%） 19.96 24.24 20.96 21.26 一，与主要航空军工企业建立了稳定的合作关系； 总资产报酬率（%） 0.72 4.33 1.19 4.21 ·西北院控股子公司西部金属材料股份有限公司为 A 净资产收益率（%） 0.61 4.36 -3.20 4.03 股上市公司，具有股权融资渠道，2016 年8 月完成 经营性净现金流利 -5.94 -0.32 -0.87 1.60 9.41 亿元非公开发行股票事项后，资本实力增强。 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ -3.88 -1.08 -3.48 6.32 不利因素 总负债（%） ·我国钛加工行业景气度仍然低迷，西北院主业盈利 注：2017 年3 月财务数据未经审计。 能力一般，营业外收入占利润总额比重较大；