全国股转公司负责人就分层制度改革答记者问2017-122.PDF

2017 年12 月22 日，全国股转公司发布了《全国中小企 业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》（以下简称《分层管 理办法》），并于发布之日起正式实施。全国股转公司负责人 就分层制度改革中市场普遍关心的热点问题回答了记者提 问。 一、问：新三板市场分层制度自2016 年正式实施以来， 距今不到两年的时间，为什么需要再次对分层制度进行改革？ 答：市场分层是新三板“海量市场”发展的内在需求和必 然选择，也是新三板市场的特色制度，通过市场分层能够实 现对挂牌公司的分类管理，降低投资者信息收集成本。按照 “多层次、分步走”的思路，2016 年5 月，全国股转公司颁布 了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试 行）》（以下简称《试行办法》），正式实施市场分层。起步阶 段市场划分为基础层和创新层。目前，创新层公司1354 家， 在资产规模、经营业绩等方面总体上优于基础层公司。通过 市场分层筛选优质企业的积极效应初步显现，市场各方的评 价总体正面。 同时，市场分层是一项全新的制度实践，需要根据新三 1 板市场的发展状况不断优化调整。综合市场各方意见，现行 分层制度存在以下几方面问题亟待完善：一是创新层准入条 件中，部分标准设定不尽合理，造成一些优质企业未能进入 创新层，也有个别创新层公司经营困难。二是创新层维持条 件偏重于财务指标或者做市市值，可能导致创新层公司“大进 大出”，增加市场操作风险和公司监管的难度。三是市场分层 管理后制度效应没有有效释放；创新层公司的股权结构差异 较大，公众化水平参差不齐，制约了在股票交易等方面实施 差异化制度安排。 全国股转公司高度重视市场分层在新三板改革发展中 的基础性作用，针对分层制度实施过程中存在的上述问题进 行了分层制度改革，目的是使分层标准更好地体现分层制度 的初衷，更有利于后续差异化制度的配套。 二、问：本次分层制度改革有怎样的重要意义？改革的 总体思路和主要内容是什么？ 答：本次分层制度改革，是贯彻落实党的十九大和全国 金融工作会议精神的重要举措，是中国证监会推进多层次资 本市场建设和新三板改革发展的重要工作部署，有利于提升 新三板市场运行质量，更好地服务创新型、创业型、成长型 中小微企业。 改革的总体思路是，在保持现有市场分层基本架构、基 本逻辑不变的前提下，调整创新层的部分准入和维持标准， 促进更多优质企业向创新层聚集，提高创新层公司的公众化 2 水平，与实施差异化的股票交易和信息披露制度相匹配，为 进一步完善新三板市场功能的后续改革措施推出奠定市场 基础。 本次分层制度改革，主要包括以下三个方面的内容：一 是在创新层准入条件的差异化标准中，调减净利润标准，提 高营业收入标准，新增竞价市值标准；二是在创新层准入条 件的共同标准中，增加合格投资者人数要求；三是创新层维 持条件改为以合法合规和基本财务要求为主。同时，全国股 转公司还针对此前分层调整过程中，市场各方咨询较多的一 些操作性问题，例如分层调整的启动时间、个别分层标准的 计算口径等进行了明确。 此外，考虑到挂牌公司挂牌规范一段时间后再进入创新 层较为稳妥，因此删除了申请挂牌同时进入创新层的规定。 三、问：我们注意到，本次分层制度改革中，对于创新 层准入条件的财务标准调整较多，请问这是基于怎样的考虑？ 答：财务标准是分层制度的核心，创新层准入条件中共 有三套差异化财务标准，进入创新层的挂牌公司至少应符合 其中一项标准。 其中标准一重在盈利能力。原来的规定为“最近两年连续 盈利，且年平均净利润不少于2000 万元，最近两年加权平均 净资产收益率平均不低于 10%”。为扩大创新层对优质公司 的覆盖面，将净利润由两年平均不低于 2000 万元降低到两 年均不低于 1000 万元，净资产收益率由不低于 10%降低到 3 不低于8%；同时，为防止规模过小、经营不稳定的公司进入 创新层，增加2000 万元最低股本要求。 标准二重在公司成长性。原来的规定为“最近两年营业收 入平均不低于4000 万元，营业收入复合增长率不低于50%