中文天地出版传媒股份有限公司2015年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中文天地出版传媒股份有限公司2015 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 中文天地出版传媒股份有限公司 基本观点 发行主体信用等级 AA+ 中诚信国际评定中文天地出版传媒股份有限公司（以下 评级展望 稳定 + 简称“ 中文传媒”或“公司” ）的主体信用等级为AA ，评级展望 中期票据信用等级 AA+ 为稳定；评定“ 中文天地出版传媒股份有限公司 2015 年度第 注册额度 10 亿元 + 一期中期票据” 的信用等级为AA 。 本期规模 5 亿元 中诚信国际肯定了中文传媒在区域市场很强的品牌、渠 发行期限 3 年 道优势和市场占有率，公司多元化业务模式发展态势良好， 偿还方式 每年支付利息，到期还本付息 整体盈利能力稳步提升，公司资本实力有所增强以及货币资 发行目的 用于补充营运资金及项目建设 金较为充裕。同时中诚信国际也关注到公司教材教辅业务面 概况数据 临政策不确定性、出版及发行业务毛利率整体有所下滑等因 素对公司经营和整体信用状况的影响。 中文传媒 2011 2012 2013 2014.6 优 势 总资产（亿元） 75.86 84.05 119.41 122.93 所有者权益(含少数股东权益) 公司区域市场地位很高，品牌地位和渠道优势突出。公 39.25 40.19 61.47 64.78 （亿元） 司是我国主要中小学教材出版单位在江西省的总代理， 总负债（亿元） 36.61 43.86 57.94 58.15 负责中小学教材在江西省的代印工作；同时，公司拥有 总债务（亿元） 23.84 20.79 29.05 28.82 覆盖江西省各市区县的营业网点，“新华书店” 品牌形象 营业总收入（亿元） 69.81 100.03 113.87 61.46 良好，并拥有高效快捷的物流配送体系，公司在江西省 EBIT （亿元） 5.13 5.66 7.70 5.09 中小学教材市场占有率高达99%，中小学教辅市场占有 率达到 95%，区域市场地位很高。 EBITDA （亿元） 6.37 6.92 9.12 5.95 公司多元化业务发展良好。近年来公司物资贸易、物流 经营活动净现金流（亿元）