岚桥集团有限公司主体与相关债项2017跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 岚桥集团有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】836 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 岚桥集团有限公司（以下简称“岚桥集团”或“公 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 司”）主要从事石油化工、贸易和港口物流业务。评 债项信用 级结果反映了国内成品油需求仍有一定发展空间，公 债券 额度 年限 跟踪 上次 上次 司仍保持多元业务发展格局，自营港口对传统业务支 评级 评级 评级 简称 （亿元）（年）结果 结果 时间 持力度仍较大等有利因素；同时也反映了公司存货规 15岚桥MTN001 5 3 AA AA 2016.6 模较大对资金形成占用，受限资产占比仍较高，有息 15岚桥MTN002 5 3 AA AA 2016.6 债务规模仍较大等不利因素。 16岚桥MTN001 5 3 AA AA 2016.6 综合分析，大公对公司 “15 岚桥 MTN001”、“15 17岚桥MTN001 5 3 AA AA 2017.1 岚桥MTN002”、“16 岚桥MTN001”、“17岚桥MTN001” 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 信用等级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望 项 目 2017.3 2016 2015 2014 维持稳定。 总资产 335.61 321.40 261.66 232.41 所有者权益 118.90 112.18 87.17 77.31 有利因素 营业收入 66.36 245.86 223.39 213.95 ·随着工业化和城镇化的持续深入，国内成品油需求 利润总额 7.32 17.49 12.45 14.08 仍有一定发展空间； 经营性净现金流 13.58 19.30 7.98 7.06 ·公司业务规模继续扩大、业务范围逐步拓展，仍保 资产负债率（%） 64.57 65.09 66.69 66.74 持以石油化工为主，以贸易、港口物流为辅，深加 债务资本比率（%） 59.41 60.03 63.83 56.90 工和其他业务协同发展的多元业务格局； 毛利率（%） 13.35 14.25 10.81 10.76 ·岚桥港吞吐规模居国内民营港口前列，对公司传统 总资产报酬率（%） 2.18 5.44 6.41 7.16 业务支持力度仍较大。 净资产收益率（%） 4.55 11.62 10.56 13.80 不利因素 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） 7.80 3.04 1.48 1.80 ·公司存货规模较大，对资金形成一定占用； 经营性净现金流/ ·公司受限资产规模仍较大，占总资产和净资产的比 6.38 10.06 4.84 5.30 总负债（%） 重均较高，影响再融资能力； 注：2017 年3 月财务数据未经审计。 ·公司有息债务规模仍较大，且以短期有息债务为主，