国际金融市场的金融创新研究.doc

国际金融市场的金融创新 发展趋势研究 摘要： 金融创新是指金融机构内部要素的变革，有广义和狭义之分。自现代银行出现以来，无论是银行的传统业务、银行的支付和清算系统、银行资产负债管理，还是金融机构、金融市场、国际货币制度，乃至整个金融体系都经历了一轮又一轮的金融创新。随着欧元的产生，国际金融市场的交易品种的创新围绕着欧元展开，但是创新的重点在金融衍生品种市场。（1） 关键词：国际金融创新的发展趋势 国际金融市场交易品种的创新 金融创新，从广义上说是指金融体系和金融市场上出现的一系列新事物，即各种金融要素的新的结合，也是为了追求利润机会而形成的市场变革。金融创新的快速发展是近30年以来的事，但金融业的每一次发展，都离不开金融创新，因此，也有人将金融创新称作“整个金融业的发展史”。广义金融创新包括金融产品创新、金融技术创新、金融市场创新、金融机构创新、金融管理创新、金融组织创新等主要内容。金融创新的本质是金融业的创造性变革和开发。而金融工具的创新是创新主体对构成金融工具的各个要素进行调整，从而生产一种具有新的特征的金融工具的过程，是金融工具若干特性的结合。（2） 一、国际金融创新的发展趋势　　金融创新是指金融机构内部要素的变革，有广义和狭义之分。狭义的金融创新是指７０年代以来西方发达国家在放松金融管制以后而引发的一系列金融业务创新；广义的金融创新是一个金融体系不断成长、创新的过程。自现代银行出现以来，无论是银行的传统业务、银行的支付和清算系统、银行资产负债管理，还是金融机构、金融市场、国际货币制度，乃至整个金融体系都经历了一轮又一轮的金融创新。本文所谈的金融创新是指广义的金融创新，其主要包括金融产品、金融工具的创新；金融服务的创新；金融市场的创新的金融机构职能的创新。金融创新的发展，以６０年代经济的迅速发展、资本流动的加快为背景，以七、八十年代的放松管制为契机，一直保持常盛不变的势头。进入９０年代国际金融创新围绕着表外业务、筹资证券化以及金融市场全球一体化三个方向迅速发展，目前，国际金融创新主要有以下四方面的趋势：　　１．金融产品、金融工具的创新多样化。所谓金融工具的创新并不是完全凭空创新，金融工具总的来说在收益、风险、流动性、数额和期限等方面具有不同的特性，任何金融工具都可以说是其中若干特征的组合，创新不过是把金融工具原有的特性予以分解，然后再重新安排组合，使之能够适应新形势下汇率、利率波动风险，以及套期保值的需要。目前，金融工具的创新可以说是名目繁多，但归纳起来主要有四种类型：①风险转移创新。包括能在各经济机构之间相互转移金融工具内在风险的所有新工具和新技术，如期权、期货交易、货币与利率互换交易；②增加流动性创新。包括所有能使原有的金融工具提高变现性或可转让性的金融工具和交易技术，如长期贷款的证券化、ＣＤ存款等；③信用创造型创新。能使借款人的信贷资金来源更为广泛，或者使借款人从传统的信用资金来源转向新的来源，如票据发行便利；④股权创造型创新。包括使各类经济机构股权资金来源更为广泛的金融创新，如可转换债券、附有股权认购书的债券等等，能使金融工具由债权变为股权。（3）　　２．表外的重要性日趋增强。表外业务是商业银行所从事的未列入资产负债表，以提供担保和服务收取佣金或服务费的业务活动。随着商业银行金融创新步伐的加快，传统的融资收益占比在逐步下降，表外业务的种类、收益逐步上升，出现了一系列表外创新业务。从目前情况看，国际商业银行表外业务可以分为四个大类数十个品种：一是银行提供的各种担保，如票据承兑、跟单信用证等。二是贷款与投资承诺业务，如票据发行便利、循环贷款承诺等。三是外汇买卖与投资业务，如互换业务、期权业务、远期利率协议等。四是利用商业银行现有的人力、技术设备为客户提供中介服务，如代收费业务等。表外业务的迅猛发展正在改变商业银行的风险配置格局，是推动商业银行管理创新的重要动力。　　３．融资方式证券化。近年来，商业银行在吸收存款，发放贷款方面的优势在弱化，而逐步向筹集资金方便、成本低、选择性强、流通性高的证券融资方式转化。一般来说，融资方式证券化过程包括两个方面：一是金融工具的证券化，即通过创新工具来筹措资金；二是金融体系的证券化，即使银行和金融机构借款比重的下降，而通过发行对第三方可转让的金融工具的比重相对提高来实现金融体系的证券化。证券化过程与金融创新有着密切联系，因为证券化过程是通过一系列金融工具来完成的，而这些金融工具又是金融创新的重要组成部分。从这一角度可以说，金融资产证券化趋势是金融创新的必然结果，也是衡量一国金融和金融市场是创新还是呆滞、僵化，是深化还是抑制的标志和尺度。（4）　　４．金融市场一体化趋势。由于资讯的进步，使得全球金融市场连成一片，形成了全球营业的一体化；同时离岸金融市场、金融期货、期权市场的