[日语学习]公司理财人大向东讲义第九讲.pdf

公 司 财 务 主要内容 一、MM命题I、II（无税） 二、MM命题I、II（有税） 第九讲 2 19581988 …Our Proposition I, holding the value of a firm to be independent of its capital structure (that is, its debt/equity ratio) is accepted as an implication of equilibrium in perfect Franco Merton H. Miller capital markets. The validity of our Modigliani (1923-2000) (1918-2003) then-novel arbitrage proof of that proposition is also no longer disputed, and essentially similar arbitrage proofs are now common throughout finance… 第九讲 3 MM命题示例（15.3，P286 ） TA公司的财务结构 当前 计划 资产 $8,000 $8,000 负债 $0 $4,000 权益（市场值和账面值） $8,000 $4,000 利息率 10% 10% 每股市场价值 $20 $20 流通在外的股票 400 200 第九讲 4 MM命题示例（15.3，P286 ） TA 公司的当前资本结构（无债务） 衰退 预期 扩张 总资产收益率（ROA ）