第十章金融衍生品监管.ppt

第十章　金融衍生品监管 金融衍生产品种类繁多，结构复杂，而且不断有新的衍生产品出现，根据金融衍生产品的基础资产，可以划分为货币衍生产品、利率衍生产品和股票衍生产品，其中货币衍生产品包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等；利率衍生产品包括远期利率协议、短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权等；股票衍生产品包括股票期权、股指期货、股指期权、股票期货、认股权证、可转换债券等。  第一节　　金融衍生品监管的规范 金融衍生品产生与金融监管 一、金融衍生品监管的争论阶段 （一）支持加强对金融衍生品监管的观点 银行参与衍生品交易带来危机，要加强对金融衍生品交易的管制； 金融衍生品交易可能导致金融系统不稳定，要利用法律限制； 加强证券交易委员会的监督权限，设立衍生品委员会，统一金融衍生品的风险管理基准。 一、金融衍生品监管的争论阶段 　（二）支持放松对金融衍生品监管的观点 监管与创新的关系，使监管不一定能起到理想的作用，应该更强调交易机构的行业自律与监管协调的结合。 外部监管降低效率、无监管无效率等； 银行和其它组织的自利，足以让它们能够最好地保护它们自己的股东和它们在公司的利益 （格林斯潘） 二、金融衍生品的规范阶段 双峰论：目标在于确保系统的稳定和消费者的权益，故应成立统一的监管机构； 政府论：政府直接调节和解决经比成立单一目标监管机构更合适； 单一目标论 联合监管论 第二节　金融衍生品监管的原则 国际证券监管委员会组织（IOSCO)提出的监管原则 根据如下证券监管三项目标，确定了30条证券监管原则。证券监管三项目标分别为： *保护投资者； *确保市场公平、有效和透明； *减少系统风险。 为实现上述监管目标，应在相关法律框架下执行30条原则。这些原则分为八大类： 一、与监管机构有关的原则 1.应明确、客观阐明监管机构的职责。 2.监管机构在行使职权时应该独立、负责。 3.监管机构应掌握足够的权力、适当的资源和能力来履行职能，行使职权。 4.监管机构应采取明确、一致的监管步骤。 5.监管人员应遵守包括适当必威体育官网网址准则在内的最高职业准则。 二、自律原则 6.监管体制应根据市场规模和复杂程度，适当发挥自律组织对各自领域进行直接监管的职责。 7.自律组织应接受监管机构的监督，在行使和代行使职责时应遵循公平和必威体育官网网址准则。 三、证券监管的执法原则 8.监管机构应具备全面的巡视、调查和监督的权力。 9.监管机构应具备全面执法的权力。 10.监管体制应确保有效率、有诚信地使用巡视、调查、监督和执法权力以及实施（被监管机构）有效合规的举措。 四、监管合作的原则 11.监管机构应有权与国内外同行分享公开或非公开的信息。 12.监管机构应建立信息分享机制，阐明何时、如何与国内外同行分享公开或者非公开的信息。 13.当外国监管机构因履行职责需要咨询时，监管体制应允许向其提供协助。 五、发行人原则 14.应对投资者披露全部、及时和正确的财务状况及其它信息，以供其做投资决定。 15.公正、公平对待公司的所有证券持有人。 16、会计和审计准则必须高质量，为国际认可。 六、集合投资计划（CIS）原则 17.监管体制应对希望推广或者运营集合投资计划方设立资格和监管标准。 18.监管体制应就集合投资计划的法律形式和结构、客户资产的分离与保护等提供有关规定。 19.正如对发行人原则所要求的，监管应该要求披露，这对于评估某一特定投资者集合投资计划的稳定性和投资者对该项目的兴趣非常必要 20.监管应确保集合投资计划的资产评估、定价和赎回在恰当、披露的基础上进行。 七、市场中介原则 21.监管应为市场中介设定最低准入标准。 22.应根据市场中介所承担的风险，提出相应的初始资本、持续资本及其它审慎要求。 23.市场中介应遵循内部组织标准和运营操守，以保护客户的利益，确保合理控制风险以及管理层承担与此相应的主要责任。 24.应确立处理市场中介倒闭的有关程序，以减少投资者损失和控制系统风险。 八、二级市场原则 25.交易系统的建立（包括证券交易所）应该经过批准，接受监管。 26.公平、公正的法则能适合平衡不同市场参与者的需求。对交易所和交易系统进行持续监管，以保证交易的健全。 27.监管应促进交易的透明度。 28.监管应发现并阻止操纵和其它不公平交易行为的发生。 29.监管应确保对大额风险、倒闭风险和市场混乱等进行适当管理。 30.证券交易的清算和结算系统应受到监管，并保证其公平、有成效、高效率和减少系统风险。 第三节　　金融衍生品监管的内容 《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》于2004年3月实施，2007年7月3日经修改后实施。 《金融机构衍生金融工具交易和套期业务会计处理暂行规定》正在征求意见 一、对金融衍生品市场准入的监管 金融机