郑州百文年度财务报告分析案例.doc

郑州百文年度财务报告分析案例 5.1案例简介 郑州百文股份有限公司，是一家大型的商业批发企业。90年代上半期，郑百文经营情况一直不错。1996年，经中国证监会批准发行Ａ股，在上海证券交易所挂牌交易。1997年，主营业务规模和资产收益率等指标，在所有商业上市公司中排第一，进入国内上市企业100强。 1998年，郑百文在中国股市创下每股净亏2.54元的最高记录。1999年，郑百文一年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最。2000年3月，郑百文刊登债权人中国信达资产经营公司要求其破产还债的公告，8月22日起已暂停公司股票的市场交易。 郑百文从年起着手建立全国性的营销网络，在没有一份可行性论证的情况下，大规模投入资金上亿元，建起了多个分公司，最后把年的配股资金亿元也提前花完。……公司规定，凡完成销售额1亿元者，可享受集团公司副总待遇，自行购进小汽车一部。仅仅一年间，郑百文的销售额便从亿元一路飚升亿元；与此同时，仅购置交通工具的费用就高达多万元。为完成指标，各分公司不惜采用购销价格倒挂的办法，商品大量高进低出，形成恶性循环。郑州百文股份有限公司年以来濒临关门歇业，有效资产不足亿元，而亏损超过亿元，拖欠银行债务高达亿从其他方面对财务状况的分析有关财务科目的分析 （1）销售收入? 年,郑百文销售收入下降,幅度高达亿余元（材料数据可能有误），这一点审计报告已明确指出。由于缺乏销售价格、销售数量和主要客户情况,这里难以准确分析。但在年以前，销售收入的超常规增长,可能由于不正常的大幅度提高赊销力度,也可能由于不正常的大幅度降价,这些或会造成利润或会造成现金流量的不正常变动。 （2）费用总额? ? 年,郑百文费用总额持续大幅度上升,达到。这基本说明郑百文在费用的预算管理和实际控制方 面存在问题。 与以前年度对比，销售费用由万元下降到万元，下降；管理费用与以前年度对比，管理费用由万元下升至万元，上升；?(财务费用年财务费用急剧增加,由万元上升至万元，上升,同时还不包括审计报告中提出的未计入利息费用。这说明权益乘数不正常的增长,过高的负债可能产生的极高的财务风险。? ? 从主要涉及损益表这一部分的分析来看,郑百文的销售回报率急剧下降。究其原因,一方面在销售收入上有异常的变化,说明它在营销策略、经营模式上存在很大的问题；另一方面在流通费用上呈持续大幅度上涨,这说明整个费用管理都存在着使经营、财务陷入绝境的致命问题。? ?（3）应收帐款郑百文的应收帐款数额巨大,达亿元，占流动资产比重亦在上升,说明大量的资金被占用在应收项目上，资金周转的不足会迫使企业举债形成高额的财务费用，而经营状况的无法改观会使这一情况继续恶化，形成恶性循环。? ?（4）存货? ?年,郑百文存货周转天数几乎成倍延长,这或者说明企业改变了营销策略,或者说明存货质量上出现了严重问题。 现金流量分析 ? ? 为进一步研究郑百文财务状况的变化原因,有必要对该公司现金流量作一分析。受资料所限,只分析年度的现金流量。（1）郑百文的经营活动净现金流量为负数,达到万元,分析其主要原因为其销售商品、提供劳务收到的现金尚不足以抵补购买商品、接受劳务支付的现金，且差额很大，基本上可以解释为企业在毛利上基本没有收到正的现金流量净额，而其它有关经营活动的现金支出数额也很大，因此造成了极大的资金缺口；（2）投资活动净现金流量亦为负数,达到万元，由于以前投资活动的效果很小及近期投资活动的现金投入量过大且无明显的资金回流迹象，而支付的其他与投资活动有关的现金已达到亿，而回流的资金仅有万元，投资期过长而效果不明显的投资造成企业的资金缺口严重，而在此严重的情况下，对于固定资产及权益性的投资金额仍达到了万元；（3）筹资活动净现金流量为正数,为万元。其筹资活动的来源主要有两个方面，一方面获得了借款亿元，但基本上以借新还旧的方式还给了债权人；另一笔重要的资金来源是吸收权益性投资所收到的现金亿元，这笔资金或许对郑百文的巨额亏损起不到太大的作用，但是对其经营资金的周转及公司的经营还是至关重要的；（4年的净现金流量入不敷出达万元,反映郑百文的现金流转已陷入严重的困境。亿的短期借款已经超出公司的支付能力，企业面临的短期偿债压力巨大。如果不能通过举借新债来维持,公司基本上无法运作。 郑百文的财务状况急剧恶化，亏损严重，短期借款数额巨大，持续经营的会计假设受到质疑，仅从资金角度来看，短期的偿债压力会随时造成企业的破产。 对持续经营的理解 会计主体、持续经营、会计分期和货币计量是会计核算的四个基本前提。而持续经营，是指在可以预见的将来，企业将会按当前的规模和状态继续经营下去，不会停业，也不会大规模削减业务。在持续经营前提下，会计核算应当以企业持续、正常的生产经营活动为前提。企业是否持续经营，在会计原