第六讲 工程项目的财务评价.pptVIP

第六讲 工程项目的财务评价 第一节 财务评价概述 一、财务评价的概念 财务评价，又称企业经济评价，是指根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的效益和费用，通过评价指标，以考察项目的盈利能力、清偿能力等财务状况，据以判断项目的财务可行性。 [例1]某企业借款偿还期为4年，各种利润总额、税后利润、折旧和摊销费等数额如下表所示，试计算偿债备付率和利息备付率。 第二节 新建项目财务评价 二、习题案例 某公司需要推出一种新产品A。该项目的投资建设需要设备投资100000元，项目计算期为5年。该设备采用直线折旧法，残值率为5%，5年后预计该设备的市场价值为30000元。为了进行产品Ａ的生产，还要占用公司现有的一栋厂房。这栋厂房的折旧已经计提完毕，账面价值为０，但仍可继续使用５年，能够满足项目的需要。如果该厂房转让，则转让价格为250000元。该公司适用所得税率为33%，资本成本为15%。 * * 第一节 财务评价概述 第二节 案例：新建项目财务评价 特点: 以项目为边界，追求微观主体的利益最大化（包括项目及实施项目的企业及投资者） 它与国民经济评价结合在一起构成完整的评价。 二、财务评价的基本步骤 确定的建设方案、投资估算和资金筹措方案 评价前提 1、选取财务评价基础数据和参数，包括主要投入品和产出品财务价格、税率、利率、汇率、计算期、固定资产折旧率、无形资产和递延资产摊销年限、生产负荷及财务基准收益率等 2、预测计算期（一般不超过20年）内工程经济分析基本经济要素，主要有销售（营业）收入、成本费用等 3、编制财务报表。 4、计算财务评价指标，进行盈利能力和清偿能力分析。 三、财务评价的基本报表 包括：财务现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表等。 （一）财务现金流量表 反映项目计算期内各年的现金流入和现金流出，用以计算各项动态和静态指标，进行项目盈利能力分析。 按计算基础不同，财务现金流量表可分为： 项目现金流量表 项目资本金现金流量表 投资各方财务现金流量表 （1）项目现金流量表 国家计委和建设部发布的《方法与参数》对该表进行了如下描述：“该表不分投资资金来源，以全部投资作为计算基础，用以计算全部投资所得税前和所得税后财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力，为各个投资方案进行比较建立共同基础。”国外称全部投资现金流量分析为融资前分析。 《指南》对全部投资现金流量分析做了修改，称为项目现金流量分析，并且只选择所得税前净现金流量进行计算，目的是考察项目的基本面，即项目方案设计本身的财务可行性，它不受融资方案和所得税优惠政策改变的影响，可以供决策者对项目的可行性做出基本判断，并作为方案比选的依据，同时也为债权人进行信贷决策提供参考。 累计净现金流量 4 净现金流量（1-2） 3 其他现金流出 2.6 增值税及所得税 2.5 销售税金及附加 2.4 经营成本 2.3 流动资金 2.2 固资产投资（不含建设期利息） 2.1 现金流出 2 其他现金流入 1.4 回收流动资金 1.3 回收固定资产余值 1.2 销售（营业）收入 1.1 现金流入 1 生产负荷（%） n …… 5 4 3 2 1 达产期 投产期 建设期 项目 序号 全部投资现金流量表 该表从项目实施者角度出发，以资本金为计算基础，考虑借入资金的还本付息，在此基础上通过计算资本金收益率（即资本金财务内部收益率）指标，以考察资本金的盈利能力。它反映了从投资者整体角度考察盈利能力的要求，也就是从企业角度对盈利能力进行判断的要求。 该表站在各投资主体的立场上，反映其现金流量状况，用于计算投资各方收益率（即投资方财务内部收益率）指标，考察投资各方可能获得的收益情况。 （2）项目资本金现金流量表 （3）投资各方财务现金流量表 累计净现金流量 4 净现金流量（1-2） 3 其他现金流出 2.6 增值税及所得税 2.5 销售税金及附加 2.4 经营成本 2.3 借款本金偿还及利息支付 2.2 项目资本金 2.1 现金流出 2 其他现金流入 1.4 回收流动资金 1.3 回收固定资产余值 1.2 销售（营业）收入 1.1 现金流入 1 生产负荷（%） n …… 5 4 3 2 1 达产期 投产期 建设期 项目 序号 资本金（自有投资）财务现金流量表 租赁费收入 1.3 累计净现金流量 4 净现金流量（1-2） 3 其他现金流出 2.3 租赁资产支出 2.2 股权投资 2.1 现金流出 2 其他现金流入 1.5 技术转让收入 1.4 资产处置收益分配 1.2 股利分配 1.1 现金流入 1 生产负荷（%） n …… 5 4 3 2 1 达产期 投产期 建设期 项目 序号 投资各方财务