诚信的背后(泥鸽靶)精华笔记.docVIP

诚信的背后 摩根士丹利圈钱游戏（泥鸽靶） 封闭的工业化经济社会里，金融危机的产生只可能来源于政府对经济管理的无知，后果惨重，但不会对下一次危机带来更大风险。当今经济开放，国与国之间经济相互渗透，如果一个弱国的经济活动被一经济强国控制，若果会逐渐丧失对本国经济的控制能力和自由的外交政策。 金融危机常常由一个新出现的金融产品引发。 2001年，中国的资产管理公司第一次试图把中国的不良资产市场化就是听了华尔街的建议。 银行不良资产的概念：（不良贷款） {1.银行不能按时（按照不良资产的严重程度，可以选择银行破产清算或照事先约定的期限）、足额（按照事先约定的利率）地进行资产重组 2.银行投放贷款后形成的银行信贷资产中不符合安全性、流动性、效益性原则处于逾期、呆滞、呆账状态而面临风险的部分贷款 3.银行不能正常收回或已收不回的贷款 4.指处于非良好经营状态的、不能及时给银行带来正常利息收入甚至难以收回本金的银行资产，主要指不良贷款，包括次级、可疑和损失贷款以及利息 5.银行不能按时足额得到利息收入和收回本金的资产} 金融衍生产品 定义：其价值依赖于基础资产价值变动的合约指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品 #杠杆性：同时放大亏损和收益，投入更少的资金来驾驭更贵重的资产收益 即以小博大的意思。如果杠杆比率是50倍。那么只要1万的资金就能撬动50万的资产，用一万的保证金去博取50万的标的物（买卖合同中所指的商品或物体）。亏了，爆仓损失一万。 杠杆系数是一个倍数，用来放大整宗交易的盈利或亏损 基本分类： 按照产品形态，可以分为远期、期货、期权和互换四大类 按照原生资产分类，及股票、利率、汇率和商品 股票类中又包括具体的股票（股票期货、股票期权合约）和由股票组合形成的股票指数期货和期权合约等； 利率中又可分为短期存款利率为代表的短期利率（如利率期货、利率远期、利率期权、利率互换合约）和以长期债券利率为代表的长期利率（如债券期货、债券期权合约）； 货币类中包含各种不同币种之间的比值； 商品类中包括各类大宗实物商品。 根据交易方法，分为场外交易和场内交易。场内交易即交易所交易。场外交易即柜台交易，交易双方直接成为交易对手，其参与者仅限于信用度高的客户 特点： 零和博弈 跨期性 联动性 不确定性或高风险性 高杠杆性 契约性 交易对象的虚拟性 交易目的多重性 期权赋予持有人在未来时间买或卖的权利，分别叫做“买入期权”和“卖出期权”。 价格升高时，可以不买仅付期权费。 远期合同是在未来时间买或卖的义务。这些合同在交易所交易时被称为“期货”。存在风险，但与期权相比，可以省下期权费。 所有衍生产品都是期权与期货的某种组合。 现值是一笔资产当前的价值。举例，今天拿到的100元现值就是100元，但一年之后难道的100元现值小于100元。一般而言，在面值相等的前提下，未来资产的现值要小于当前资产的现值。“一鸟在手胜过两鸟在林”对于投资银行家而言，意味着今天一只鸟的现值大于未来才能拿到的两只鸟的现值。 今天的一美元的价值大于明天的一美元的价值 利息包括两个部分，实际收入加上通货膨胀（一般是几个百分点） 债券估值中的明确问题是，与明天的一美元相比，今天的一美元的价值到底是多少 贴现率：未来支付改变为现值所使用的利率。 如果一年期利率为6%，一年后的106美元的限制就是100美元，用65%的年利率，把一年以后的106美元“贴现”回今天的价值：100美元，6%的年利率就是贴现率。 久期和曲度 久期告诉你债券的风险有多大。久期越大，风险越高。久期是收到以现值为权数的现金流的加权平均值所需的时间，本身是描述债券价格变动的偏微分式的一个导数。 曲度是好的。一种债券越“曲”，在利率变动中你从中赚的钱越多。同理，负曲度是不好的 你从另外一家银行得到一份工作，然后利用这份工作说服现在的老板给你加薪，这是在投行获得成功的唯一方法。你这么做，管理层自然会气急败坏；你不这么做，他们会觉得你是一个loser IBD，投资银行部，主管公司融资（为公司融入资金)和收购兼并（安排一家公司购买另一家公司） FID，固定收益部，也被称为“经纪—交易”部。其雇员买卖交易各种债券，包括政府债券、垃圾债券、住房按揭债券和新兴市场债券。FID的雇员承担巨大的风险，而且固定收益部的利润波动性比投资银行部大得多。 结构性票据 如果你买了一种结构性票据，你不会收到固定的利息和本金。你的利息或本金，或两者兼而有之，可能需要一个或更多的复杂公式来调整。 PERLS（principal exchange rate linked securities）本金与汇率联结证券，该笔交易本金的偿付是和各种外汇的汇率联结在一起的，表现像是有杠杆效应的