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钢铁业基础研究报告 前言： 　　蚂蚁的一席话以及猜宇发给我的年度分析发人深省。成功没有捷径，发令枪刚刚打响，终点站还在遥远的前方，此时一切荣誉和奖牌都是空想，何况我在起跑时已远远落后于其他人，这时我要做的唯跑而已。这是一场以整个投资生涯为终点的漫长的比赛，因此我们无须让裁判员在100米处、1000米处、10000米处去评价我们的短期成绩，我们的目标只有终点站，我们仅需要对历史交出一份满意的答卷足矣。 但是这里有一个问题，正如球员在控球的同时要眼观六路一样，我们在埋头于独立研究时绝不能忽视悟道的重要性，这是我们实现弯道超车的关键。回到了我以前的老话题，论专业水准，我们这些半路出家的人也许永远无法超越专家，但这并不说明我们在投资领域就会逊色多少，否则每年的福布斯排行榜上就按经济学家的学术成果来排好了。我们投资的最终目的是长期的资本增值，不是做学究。脱离专业基础谈悟道是空谈，一味埋头苦读而缺乏思考同样不可取，久之则会进入误区，陷于其中而难以自拔。鉴于此，我们不妨学一学诸葛孔明：观其大略。投资是科学也是艺术，十全十美的理论水平在投资中也只能打五十分。经济学教授投资失败的例子不胜枚举，当然掌握一定深度的专业知识也是投资者的必修课。 因此，无论我的基础报告如何浅薄，我都会坚持下去，罗马建成非一日之功，再华丽的殿堂都是一砖一瓦搭建起来的。作为工业生产最基础的原材料，钢铁类上市公司会随着中国工业化进程的不断深化，为投资者带来高额的回报。但是，钢铁行业受经济冷暖和行业内产能扩张与收缩的影响非常明显，是经济运行的先行指标。本期我们研究钢铁行业，我选择宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、马钢股份四家公司作为研究对象。 行业及公司概况： 08年，受世界金融危机影响，全球经济已经陷入衰退，中国经济也进入下行周期，并面临由于产业升级、发展模式转换与外部环境恶化等叠加而导致经济增速下降过快的风险；全球钢铁业经历快速发展后于下半年开始进入周期性调整期，我国钢铁工业将处于需求低增长、产品低价格的困难时期。 我国政府正积极采取一系列措施扭转经济增速下滑趋势，率先促进本国经济振兴。政府提出4万亿元投资计划等一系列刺激经济的措施，在一定程度上促进中国投资的复苏，进而拉动钢铁业的发展。国务院通过汽车、船舶和钢铁产业调整振兴规划，将强化我国钢铁工业的结构调整和发展方式转变，推动我国钢铁产业由大变强，提高钢铁下游产业对钢铁产品的有效需求。 从长远看，工业化、城市化的推进支撑我国钢铁工业需求持续增长的基本趋势没有改变，现阶段重化工业主导的工业化特征没有改变，中国钢铁工业仍有进一步发展的空间。 现阶段中国钢铁市场面临的竞争趋势主要表现为：①伴随中国钢铁产业战略重组的加快，正在形成跨地区和地方性大企业集团并存的格局，产业集中度提高。②伴随主要钢铁企业产品结构调整和技术进步，高端产品的同质化竞争日益激烈。③国外主要钢铁企业正在加快与我国主要钢铁企业及民营企业的竞争与合作。④国内主要钢铁企业强化供应链管理，将围绕海外原料开发与采购和向下游延伸开展竞争与战略合作。⑤应对钢铁市场的调整和竞争的加剧，国内主要钢铁企业将更加注重规模、技术、成本的有机结合，在三者协调互补发展基础上谋求可持续的综合竞争优势。上述竞争趋势将深刻影响公司面临的市场竞争格局。 宝钢股份：公司是由上海宝钢集团公司独家发起设立的股份有限公司。上海宝钢集团公司的前身为宝山钢铁(集团)公司，由上海宝山钢铁总厂于1993年更名而来；1998年11月17日，宝山钢铁(集团)公司吸收合并上海冶金控股(集团)公司和上海梅山(集团)有限公司，并更名为上海宝钢集团公司。宝钢钢铁主业立足于生产高技术含量、高附加值钢铁精品，年产钢能力3000万吨左右，赢利水平居世界领先地位，产品畅销国内外市场。 鞍钢股份：公司经国家体改委批准，由鞍钢集团公司作为发起人于97年5月8日以发起设立方式成立的股份有限公司。公司前身鞍钢集团公司1916年始建，是中国第一大综合钢铁生产企业，48年12月正式成立新中国第一个钢铁联合企业---鞍山钢铁公司。92年组建以鞍山钢铁公司为核心企业的鞍钢集团。集团矿石优势明显，鞍钢股份的铁矿石资源中80%来自集团公司。集团投资建设的营口鲅鱼圈项目投产顺利，已经实现月度达产。预计该项目钢材月产量达到了35万吨，全年生产可达400万吨(公司计划2100万吨，扣除原老区产量推算)。 武钢股份：发起人武汉钢铁集团公司始建于1952年。97年11月7日，公司经国家经济体制改革委员会体改生[1997]164号文批准，由武汉钢铁集团公司作为发起人，将其下属的冷轧薄板厂(含涂层带钢车间)和冷轧硅钢片厂的全部经营性资产投入，采用发起设立方式成立的股份公司。公司是国内排名第二大钢铁上市公司，拥有当今世界