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4.1融资技术-可赎回债 可赎回债券:给发行者在赎回日选择继续延长或赎回债券的选择权。 可赎回条款通常在债券发行几年之后才开始生效。赎回价格一开始可能高于债券面值，随着时间推移，逐渐与债券面值重合。 债券发行人有时会只赎回一部分发行在外的债券。在这种情况下，有两种方法决定哪些债券将被赎回。一是计算机随机抽取债券的编号，二是所有的债券的面值按一定比例被赎回。 4.1融资技术-可转换债 可转换债券 ：赋予持有者一项权利，在未来某段时间内，可以按照发行时约定的比例，将其持有的债券转换成该公司的股票。 —未来公司股价上涨，致使债券转换股票有利可图时，债券的持有者会选择将债券转换成该公司的股票。 —未来公司股价下跌或没有超过一定的价格，债券持有者可以不转换，继续以债券方式持有。 4.1融资技术-复合债券 认股权证：认股权证是授予持有人一项权利，在到期日前以执行价格购买公司一定数量股票的权利。 附认股权证公司债券：指公司债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。 从海外市场的有关实践看，附认股权证公司债券可以分为“分离型”与“非分离型”，和“现金汇入型”与“抵缴型”。 4.1融资技术-企业债与公司债 企业债 公司债 发行主体 中央政府部门所属机构、国有独资或国有控股企业 股份有限公司或有限责任公司 发行定价 利率不高于同期银行存款利率的40% 发行人和保荐人市场询价 发行制度 审核制，发改委审核，每年下发一定额度 核准制，证监会审核、总体发行规模没有限制 资金用途 固定资产投资、技术更新改造，并与政府部门审批项目直接相关 固定资产投资、技术更新改造、调整资产结构、降低财务成本、并购重组等 信用状况 行政强制落实担保机制，与政府债券信用相当 与发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平相关 发行额度 不低于10亿元 一般不低于2400万元 4.1融资技术-企业债发行条件 企业债发行条件： 1. 股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司和其他类型企业不低于6000万元 2.累计债券余额不超过净资产(不包括少数股东权益)的40% 3.最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息 4.筹集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向 5.债券利率根据市场情况确定，但不得超过国务院限定标准 6.已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态 7.最近三年没有重大违法违规行为 4.1融资技术-公司债发行条件 公司债发行条件： 1. 股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司和其他类型企业不低于6000万元 2.累计债券余额不超过净资产的40% 3.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息 4.筹集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向 5.债券利率根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的标准 6.国务院规定的其他条件 4.1融资技术-公司债发行程序 第一阶段：确定融资意向 发行人形成融资意向并与券商进行初步接洽，形成合作框架 券商就本次发行融资方式及具体发行方案出具可行性报告 发行人最终确定发行方案 4.1融资技术-公司债发行程序 第二阶段：发行准备阶段 聘请主承销商、律师、会计师、评级机构等中介机构，签订承销协议 中介机构进行尽职调查，并与发行人共同制作申报材料 发行人召开董事会审议公司债券融资方案，公告董事会决议 召开临时股东大会，审议通过债券发行议案 4.1融资技术-公司债发行程序 第三阶段：证监会审核 主承销商向证监会预报发行申请才材料，证监会发行部出具反馈意见 证监会发行审核委员会审核发行材料，做出核准或不予核准的决定 获得发行批文 4.1融资技术-公司债发行程序 第四阶段：发行上市阶段 在指定报刊上刊登募集说明书及其摘要 路演，确定公司债最终票面利率 正式发行，发行人获得募集资金 制作上市公告书，并在制定报刊刊登，债券上市交易 4.1融资技术-私募股权融资 4.1融资技术-并购基金 案例：中联重科、金融资本联合收购CIFA 中联重科 -创建于1992年，2000年10月深交所上市 -中国工程机械装备制造领军企业，重大高新技术装备的研发制造 -注册资本19.71亿，产值337亿，利税42.52亿元 金融资本 -弘毅投资（联想控股成员，专门从事股权投资和管理 -曼达林基金（私募股权基金，3.3亿欧元，发起人进出口银行、开发银行、意大利圣保利银行 -高盛集团 CIFA -意大利赛法公司 -全球第三大混凝土机械制造商 -2008年9月，总资产3.037