上市公司股权激励的行权条件设定基于万科股权激励案例的研究分析财务管理案例概要.doc

上 海 师 范 大 学 案例名称： 《上市公司股权激励的行权条件设定》 ——基于万科股权激励案例的研究分析 课程名称： 财务管理案例 指导老师： 姓名（学号）： 专业班级： 完成年月： 目录 1.引言 6 2.相关概念及回顾 6 2.1股权激励起源及概念 6 2.2股权激励行权条件常用业绩指标 7 2.2.1净利润增长率 7 2.2.2主营业务收入增长率 7 2.2.3加权平均净资产收益率、 7 2.2.4净利润和每股经营活动产生的现金流量 7 2.2.5每股收益 8 2.3国内股权激励的发展进程 8 2.3.1国内股权激励的起步 8 2.3.2国内股权激励的发展 8 2.3.3国内股权激励的现状 9 2.4两种股权激励方式 9 2.4.1限制性股票激励 9 2.4.2股票期权激励 9 3.万科股权激励案例分析 10 3.1选择万科股权激励案例原因 10 3.2案例回顾 10 3.2.1万科2006-2008年限制性股票激励计划 10 3.2.2万科2011年股票期权激励计划 12 3.3万科两次股权激励对比分析 14 4.上市公司股权激励行权条件的设定应注意的问题 14 4.1股价作为考核指标 14 目录 4.2指标设置合理性 15 4.3行权价格的设定 15 4.4股权激励期限 15 5.总结 16 参考文献 17 摘要 从2005 年我国股权分置改革至今，股权激励在我国的发展从刚开始的“到处开花”到今天的上市公司渐渐明白视具体情况而定，我国上市公司在制定股权激励计划时已经开始变得理性而不是仅仅追随潮流。随着近些年我国股权激励的相关政策法规的逐渐发展成熟，我国上市公司中实施股权激励计划的公司也逐渐增多，股权激励在我国走向了一个全新发展时期。本文将通过对股权激励相关概念的回顾，指出行权条件的设定在制定股权激励计划中的重要性，之后结合分析深圳万科2006年和2011年实施两次股权激励的案例，在已有文献研究的基础之上，提出深圳万科两次实施股权激励计划中存在的问题，借以讨论我国上市公司在进行股权激励，制定行权条件时需要注意的相关问题。 关键词：股权激励；行权条件；深圳万科 《上市公司股权激励的行权条件设定》 ——基于万科股权激励案例的研究分析 1.引言 作为一种优秀的激励模式，股权激励自20世纪80年代以来，在发达资本主义国家得到了广泛的使用。它通过对经营者的激励与约束，促使其尽职尽责，从而对公司的运营与成长产生最大化的影响。股权激励能否发挥功能，能发挥什么样的功能，程度有多大，其中非常重要一环就是股权激励计划中行权条件的设定。合理的行权条件设计是实施股权激励的一个最基本性内容，只有在健全、合理、科学、规范的行权条件基础上，才能谈股权激励。这也正是考量企业、监管者以及市场智慧的难点所在。本文通过对已有研究的总结，针对深圳万科股权激励案例，提出了股价作为考核指标、指标设置合理性、行权价格的设定、股权激励期限等四个制定行权条件时需要注意的问题。 2.相关概念及回顾 2.1股权激励起源及概念 股权激励作为现代企业公司治理制度中的核心内容，是在所有权与经营权相分离的情况下，基于委托代理理论与契约理论和人力资本理论的基础上，为有效的解决企业所有者与经营者的利益不一致的一种长期的激励机制，大约产生于美国的20世纪50年代。 股权激励，是指在对企业董事(我国规定不包括独立董事)、监事、高管人员等进行业绩考评的基础上，以本公司股票、股票期权或股权的其他方式作为对其的奖励或奖励的一部分的激励方式，从而使其勤勉尽责地为公司的长期发展服务。股权激励包括股票期权、员工持股计划、限制性股票激励计划和管理层收购。 作为一种激励措施，股权激励的基本逻辑很容易被接受，即：在有效资本市场假设下，提供期权激励——经理人努力工作，公司业绩上升，于是企业股价上升——经理人员行使期权获得报酬；反之，经理人员无法选择行权，预期利益受损。 2.2股权激励行权条件常用业绩指标 2.2.1净利润增长率 净利润增长率=(本期净利润额一上期净利润额)／上期净利润额X 100% 净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业资产营运与管理业绩，以及成长状况和发展能力的重要指标。 企业要根据自身经营情况确定行权条件对净利润增长率的要求，一般情况下，处于成长期的企业可以要求净利润增长率超过15%；如果企业进入稳定期，可以要求净利润增长率在10%左右。 2.2.2主营业务收入增长率 主营业务收入增长率=(本期主营业务收入一上期主营业务收入)／上期主营业务收入×100% 主营业务收入增长率随着企业的产品生命周期不同而有所变化。一般情况下，处于成长期的企业，其产品将保持较好的增长势头，产品更新的风险很小，可以要求主营业务收入增长率超过10%；如果企业