中国企业跨国并购的经济绩效分析——联想丶tcl丶上汽的跨国并购案例研究.doc

中国企业跨国并购的经济绩效分析——联想丶TCL丶上汽的跨国并购案例研究 言~~拿仪中国企业跨国并购的经济绩效分析中国企业跨国并购的经济绩效分析联想、TCL、上，气的跨国并购案例研究彭琼仪(中山大学管理学院广东广州;明。d摘要本文选取联想并嗣IBMTCL并购汤饲逊公司、阿尔卡特孚饥业务以及上海汽车并购韩国双龙跨国并购案例通过财务绩效与组织资本份析这些并由案例的成败引出对中国企业窍国并响的启示。关键同霄国并购经济绩效组织资本联想TCL上海汽车酌阳茸出市窍啤本的一种有放的资本运作方式。随着20世纪19Q年代峭的第五次并翩翩卷全球各个资本市炀，中团O^，Vl世国阳植盟蛐目位中国甜的跨国捐瞄入了〕睛iIlt;J阶且信出去川成为中国一些优秀寄lil1丑业由刀兑主的发展战赂。2回3-2回5氧商务部多次出台就瞄酣阱阳帽嗣笛UfiC曾理制丁也主动开通绿色i蓝亘配合并由急儒时fj[顽皮。据fk3logil.?q数据显示中国企业的跨国并剧在2回3年夏~2005胡司的年撞倒醒划生到了5肌队上。虽呻哼国并响可以使副国拥回主跚跚忱但并不E所有且都能真F生命荆怕也黯酬辅据统叶，仅有2胁的荆蠕酣E实现成功，而封#039;分脚都以蛐告终。案例简介(-)联想呐BM陀业务2回4年;月8日，联想集团正式宣布收叫剧陀事业部，奈得IBM:(f个人电脑捕的全部知iF帆遍布全球161)多个国家的销售网络、一万各员工及为期五年内田网;IBM#039;和lllink品峙的权利。2回5年3月1日收购完战新联盟的个人电脑业务的占全球耐悔。，是世界第三大电脑制造商。联想集团以175亿美元收叫BMPc:gt;ll#039;*.其中包吭5亿美元现金、叫亿美元的眼棚i;;amp;p?#039;制丁5亿美元的债务。并嗣后在精瞅智剧股权分布中E武警在段占#039;46.22#039;}鱼;且向四1%#039;公众占34.8把问在收购前IBMJgt;èII!.务的账面净资产为l\..8亿美元联想呐BMPc:gt;ll#039;描栅酣是成功的，仅网了半辅相司，联跚跚#039;IB，;归PC!业务扭亏为盈州士后的几年中，酬的年销售额持续增加并超过7亿#039;美元2007-2008财年联想的刷闹霉王大幅上升72)势仿比起合并的第一年联想的官业业入实现7，倍增长成为继徽尔和120惠营之后全黯第三大陀厂商，进入了世界#039;011强之内的高叫麦和制造业企业。(二)πL荆智;调逊公司、阿尔卡特孚栩w!务2回4年1月18日TCL集团与汤姆逊集团共同设立合资企业hd#039;TCL!投入资源单价值约13亿多元人民币，获得阳的(;7;Io，1Hl帆而跚跚入资源毯恤超过3亿欧耐得33%#039;酬。π#039;é~司成立后，在亚洲及融市嗣服广πL品牌为主在欧盟市陆以惟广1110;岱O?\;#039;ìgt;~率为主成为全球;大的制见机生产基地同时可时节的陀L进入欧洲数字彩咆的品牌推广成本。丑剧年4月27日，π1集团阳啊尔卡特共同投资1亿欲元成立联合投资有限公司马#039;amp;A非#039;.TCL出资55回万欲无占;轨股份.f可乍卡特投入约#039;45回万欧元现金及其孚初出务持有4拙的股份使得IU孚饥销量将因此捕~~5#039;}你成为全球第七大孚机生产商。，TCL并，旦有像联想那样在初期走向成功，而是逐轿瞄入连连审员。并购前生回3场阿尔卡特孚栩啤务净亏损约3;7亿元2胁4年Tamp;AT亏损ìtii~;83亿元空回5年上半年ITE欧美业务、T队T公司分别审员3.44亿元和630#039;亿元空回5年需三季庇πL集团的亏损更是边到了11.4亿元。2回7-2回8年虽然i~有较大型孔但制l阳率仅维持在号川，并不能实现并晌酣是出的并嗣同8个月扭亏为盈的理机舌。(三)上海汽车并附锢双龙2胁4年7月.bl军汽车斥邮;，;z1是丑时楠国双革气车斗目肌的剧兑2回5年1月27日上j号施立证券市炀交易剧扭龙段份乓旧，正式成为其第大段东。在并购前，韩国双龙己出酣睛不莓，债权债务严重倒置濒于破产，阴9年双龙负能与.44万亿陈元自有资本滑到负6口旧白。甜度上j气收购完酣脚开始扭亏为盈，负债率一度隅。酣民程度。2删氧金融危阳咄现#039;3响了出口市炀旦人们的肖酣盹对全球汽车市陆带来沉重时T击，加上国际剧干的高此时以生乓u州大型车为主的弊病圃出来。戴至2唰埔军民双龙公司亏锢在!锁闭亿革毫无再次嗣临破产。2回9龟用6日韩国首尔法院接置双龙破产保护申请的决忠而根据法庭的判A上j每，气车将放弃对双龙阳空和轧但阳对其部分资用纳胁。;#039;;#039;双龙集团囱酷←个价值，;z美由也M将变得文不也使得L气集团付出了将均QfZ甜q代价。二窍国并购iIlt;J!，册绩效分析(-)财务绩效分析通i过研究对比这三个案例中各公司在并购前后的财务指