第三节债券投资21.doc

第三节 债券投资 我国现行债券及债券发行的特点 现行债券具有如下特点： 国债占绝对比重 国债多为一次还本付息和随本清式单型债券，单利计算，平价发行。 企业债券利率相对较低。 债券估价模型 1.永久债券 永久债券是指一种特殊的没有到期日的债券,发行人必须向债券持有人无限期地支付固定利息。其基本计算公式为： 式中：——债券的内在价值； ——每期支付的债券利息； ——市场利率或投资者必要收益率 根据永续年金的原理可知： 例：投资者购买一种永久债券，发行者每年向投资者支付100元利息，且无限期支付。投资者要求的收益率为12%，则该债券的投资价值是多少？ 解：P=100/12%=833.33(元) 2.零息债券 .零息债券是一种只支付终值的债券,其计算公式为: 式中:M ——债券面值或到期价 ——市场利率或投资者必要收益率 例:某公司发行一种面值为1000元的5年期债券。当投资者要求的收益率为10%时，其内在价值是多少？ 解： 3.非零息债券 非零息债券是指每期期末支付利息的债券,其计算公式为: 例：P200，例7-10。 债券投资名义收益率的衡量 债券投资名义收益率是指不考虑时间价值与通货膨胀因素影响的收益水平，包括到期收益率与持有期间收益率。 到期收益率是指自购入债券起、持有至到期还本止的收益率。其计算公式为： 持有期间收益率是指投资者在到期前出售债券情况下的收益水平。其计算公式为： 在一次还本付息情况下，其收益率的计算公式为： QhTkWoZr$u(x+B2E5H9KcNfRiUmXp#sv)y0C3F7IaLdPgSjVnYq$t*w-A1D4G8JbNeQhTlWoZr%u(y+B2E6H9KcOfRiUmXp!sv)z0C3F7IaMdPgSkVnYq$t*x-A1D5G8JbNeQiTlWo#r%u(y+B3E6H9LcOfRjUmYp!sw)z0C4F7JaMdPhSkVnZq$t*x-A2D5G8KbNeQiTlXo#r%v(y+B3E6I9LcOgRjUmYp!tw)z1C4F7JaMePhSkWnZq$u*x+A2D5H8KbNfQiUlXo#s%v(y0B3E6I9LdOgRjVmYp!tw-z1C4G7JaMePhTkWnZr$u*x+A2E5H8KcNfQiUlXp#s%v)y0B3F6IaLdOgSjVmYq!t*w-z1D4G7JbMeQhTkWoZr$u(x+A2E5H9KcNfRiUlXp#sv)y0C3F6IaLdPgSjVnYq!t*w-A1D4G8JbMeQhTlWoZr%u(x+B2E6H9KcOfRiUmXp!sv)z0C3F7IaLdPgSkVnYq$t*w-A1D5G8JbNeQhTlWo#r%u(y+B2E6H9LcOfRjUmXp!sw)z0C4F7IaMdPhSkVnZq$t*x-A2D5G8KbNeQiTlXo#r%v(y+B3E6H9LcOgRjUmYp!sw)z1C4F7JaMdPhSkWnZq$u*x-A2D5H8KbNfQiTlXo#s%v(y0B3E6I9LdOgRjVmYp!tw-z1C4G7JaMePhSkWnZr$u*x+A2D5H8KcNfQiUlXo#s%v)y0B3F6I9LdOgSjVmYq!tw-z1D4G7JbMePhTkWoZr$u(x+A2E5H9KcNfRiUlXp#s%v)y0C3F6IaLdOgSjVnYq!t*w-z1D4G8JbMeQhTkWoZr%u(x+B2E5H9KcOfRiUmXp#sv)z0C3F7IaLdPgSkVnYq$t*w-A1D5G8JbNeQhTlWoZr%u(y+B2E6LdOgSjVnYq!t*w-z1D4G8JbMeQhTkWoZr%u(x+B2E5H9KcOfRiUmXp#sv)z0C3F7IaLdPgSjVnYq$t*w-A1D4G8JbNeQhTlWoZr%u(y+B2E6H9KcOfRjUmXp!sv)z0C4F7IaMdPgSkVnZq$t*x-A1D5G8KbNeQiTlWo#r%v(y+B3E6H9LcOfRjUmYp!sw)z0C4F7JaMdPhSkVnZq$u*x-A2D5G8KbNfQiTlXo#r%v(y0B3E6I9LcOgRjVmYp!tw)z1C4G7JaMePhSkWnZq$u*x+A2D5H8KbNfQiUlXo#s%v(y0B3F6I9LdOgRjVmYq!tw-z1C4G7JbMePhTkWnZr$u(x+A2E5H8KcNfRiUlXp#s%v)y0B3F6IaLdOgSjVmYq!t*w-z1D4G7JbMeQhTkWoZr$u(x+B2E5H9KcNfRiUmXp#sv)y0C3F7IaLdPgSjVnYq$t*w-A1D4