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青岛海尔股份有限公司股利政策评价研究摘要：通过本文的研究，认识我国上市公司能够意识到股利政策与实现公司可持续发展之间的关系，并根据企业所处的市场环境，判断企业所处的发展周期，抓住利益相关者的特点，结合自身实际情况，选择正确的股利政策，加快青岛海尔上市公司可持续发展的步伐。关键词：上市公司；可持续发展；股利；政策1我国股利政策的现状1.1零股利、低股利现象普遍（1）零股利现象突出从 2002 年—2011 年，我国上市公司数目呈现逐年上涨的趋势，进行股利分配的公司数也呈基本上涨的现象，从进行股利分配的公司所占比例来说，和前两项统计指标逐渐上涨的情况不同，比例统计出现略微的波动性，但基本维持在 50%—60%之间，尤其从 2007年开始，该比例也出现上升的趋势，2011 年比例达到最大 65.29%，这说明我国上市公司开始重视投资者利益，股利政策正在逐步完善，证券市场也正走向成熟。但同时我们也应该看到，在我国不进行任何股利分配的上市公司，也就是采取所谓的零股利政策的上市公司占所有上市公司比例将近 50%，这一比例与典型的发达资本主义国家相比，还是有一定差距的。（2）低股利现象普遍目前，衡量上市公司股利水平的高低，一般用股利支付率这一指标，指净收益中有多大的部分用作支付股利，是上市公司股利分配政策的直观反映，即股利支付率是用股利额除以净利润后所得的结果。1.2 股利发放形式多样化我国上市公司在实际操作中又衍生出一种新的形式：转增股本，指公司将资本公积转化为公司股本，这种形式，只是调整所有者权益的内部结构而并不会改变权益总额，结果与送股相似，使得股本规模增加。所以，我国上市公司在制定股利政策时，就将派现、送股、转股这几种形式有机结合起来，结果出现仅派现、仅送股、派现加送股、派现加转增、送股加转增和派现送股转增的具体情况。1.3 股利政策呈现波动性股利政策的稳定性和连续性是上市公司持续盈利能力的反映，西方成熟资本市场出于体现持续盈利能力和维护良好市场形象的考虑，往往会选择稳定和连续的股利政策，而在制定稳定股利政策时，主要考虑的是股利支付率和股利分配形式这两个重要指标。目前，我国大多数上市公司没有明确的股利政策目标，在制定股利政策时，没有规律可循，无论是股利支付率，还是股利分配形式均出现不同程度的变动，说明我国股利政策在制定的时候只看重眼前利益，没有和长远发展相联系，缺乏连续性和稳定性。2青岛海尔股份有限公司股利政策存在的问题剖析2.1 青岛海尔股份有限公司股利政策存在的问题2.1.1 股利支付意识不强，水平偏低在我国青岛海尔股份有限公司股利政策评价中，不进行股利分配的公司比重基本维持在40%左右，与发达国家相比，该比重是重大的。据上海证券信息有限公司提供的统计资料，不分红已经成为青岛海尔股份有限公司股利政策评价普遍施行的股利政策。即使在进行股利分配的公司中，从列出的股利支付率来看，其股利水平也比较偏低。可见，我国青岛海尔股份有限公司股利政策评价存在股利支付意识不强，水平偏低的问题。股东向上市公司提供资金，承担资本市场的高风险，青岛海尔股份有限公司股利政策评价有义务向股东分配股利。但在我国，很多公司都没有正视这一问题，而是以各种理由拒绝向投资者分配股利，或是执行较低的股利支付率，缺乏责任感，没有给予股东应有的关注。这样长期以来，会助长证券市场上投机者的成长，使投机风气盛行，影响投资者正确投资理念的形成，从而不利于证券市场的健康、稳定、持续发展。因此，我国上市公司应该将股利分配列入公司正常的财务管理项目中，重视股东利益，提高支付意识，发挥股利政策积极的作用，维护上市公司良好形象，为实现其长期可持续发展打好基础。2.1.2 区别对待异域股东在发达的资本市场，青岛海尔股份有限公司股利政策评价的分红能力如何，是投资者选股的一个重要依据。我国青岛海尔股份有限公司股利政策评价在海外上市的公司，为了吸引更多的投资者，他们会实行比国内较高的分红政策。我国的证券市场必然要由不成熟走向成熟，青岛海尔股份有限公司股利政策评价的分红能力也必然会成为投资者选股的重要依据，只是时间问题而已，所以，我国国内上市公司想要尽早步入成熟企业的行列，就应该拥有可持续发展的战略思想，平等对待海内外投资者或者借鉴海外上市公司的成功分红经验，加速公司发展。2.1.3 多样形式，铸就圈钱工具在实际操作中，我国青岛海尔股份有限公司股利政策评价衍生出公积金转增股本的形式，结果就出现只派现、只送股、派现加送股、派现加转增、送股加转增、派现加送股加转增的具体情况。与发达国家以现金股利为主的股利分配形式相比，我国上市公司的股利分配形式显得比较混乱。2.1.4 存在“以大欺小”的情况股份有限公司的实际控制者凭借其信息优势和决策优势，通过制定股利政策，可以降低股东与管理者之间的代理成本，但可能会增