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CFA二级复习材料
2. Guidance for Standards
b.
1. Professionalism(专业性):
(1) knowledge of the law:
(a) 不需要成为法律专家,只要了解和工作相关的法规即可。
(b) Always adhere to the most strict rules(law or CFA Institute Standard).总是遵守更严格的法律或者要求。
(c) 如果有证据认为牵涉在某违法现象中,应退出该事件。
让上司了解该情况。
退出的表现形式:移除自己的名字,更换任务,拒绝对当前客户提供服务。
不作为等同于继续违法。
(d) 协会没有要求一定要将违法行为上报,但是鼓励向协会举报。
(e) 在不确定是否违反准则时,应向第三方进行咨询(推荐)。
(2) independence and objectivity:
(a) investment banking relationships:部门之间必须建立防火墙。禁止不同部门的高层互相拥有决策权。禁止研究部的奖金与投行部业绩挂钩。
(b) public companies:对于上市公司的压力,分析师不得屈从。
(c) buy-side clients:对买方投资者的压力,分析师不得屈从。
(d) 一般不推荐接受礼物。常见的礼物包括礼物、奢侈品、门票、工作介绍、其他承诺的好处(帮助扩大业务范围),常见的一种是配置超额发行的IPO。客户作为奖励的礼物可以收,但要向上司披露。个人提供的礼物:如果不太会影响分析师的独立性与客观性,则只需要向上级披露;如果接受的礼物(作为未来表现的激励)会影响分析师的判断,则要得到上司的批准才能接受。机构提供的礼物,要慎重,即使是对以前工作表现的奖励,也有可能会对今后的分析产生影响,一般不要接受。
(e) 上司威胁做出非客观的分析,有两种做法,拖到限制性清单或者拒绝上司要求。
(f) 发行人付钱的研究报告,佣金支付形式不得与业绩挂钩,且必须要披露。
(g) 对于评级机构,应当保持其独立性。
(3) misrepresentation:
(a) 不得吹嘘自己的资质和业绩。
(b) 不得向客户保证收益率。但是可以提供产品的相关数据,推销本身包含保证的结构性产品,或者可以保证由投资公司承担损失。
(c) plagiarism(剽窃):没有引用出处,修改他人报告据为己有。对于同一公司研究员的报告,引用时可以不署名,但也不得署自己的名字。
(4) misconduct:主要看是否影响个人信誉,从而影响投资行为,不一定违法。个人破产不违反该准则。
2. Integrity of capital markets:资本市场的诚信
(1) material nonpublic information:
(a) 判定内幕信息的标准:来源可靠、对投资者决策重要(确定能通过该信息获利)、非公开信息
(b) 没有采取有效措施防止信息泄露也违反。
(c) mosaic theory:分析师可以利用公开信息和非公开的不重要的信息进行分析。
一般违反准则的信息是通过偷听(overhear)或者不经意发现的。
(d) 知名分析师的报告在未公布之前也算内幕信息,所以分析师应缩短撰写完毕与发布报告之间的时间。
(2) market manipulation:市场操纵的途径:扭曲价格或虚增交易量,散步谣言。
3. Duties to clients:对客户的责任
(1) loyalty, prudence, and care:
(a) 对于养老金或者信托基金,要向最终的受益人履行忠诚的责任。
(b) 必须把客户的利益放在最高位,要按照客户的要求进行投资,站在投资组合的角度投资。
(c) 代表客户行使投票权时,向客户披露。
(d) 按照客户的要求安排brokerage,不违反loyalty。
(2) fair dealing:
(a) All the material initial recommendation or changes should inform all clients and prospects.
(b) 允许根据不同的收费标准向客户提供不同的服务,但必须向客户披露这种差别。
(c) trade allocation procedures:
First-in, first-out:先下单先得
Pro rata on the basis of order size:按订单交易量的比例分配
(3) suitability:
(a)
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