三大评级机构综述更新版.doc

三大评级机构研究概述 1 标准普尔 1.1公司简介 标准普尔是全球知名的金融市场信息供应商，拥有150余年历史并在全球23个国家和地区设有办事处。如今，标准普尔致力于为投资者提供信用评级、指数、投资研究、风险评估及解决方案等信息，从而帮助他们更好地进行投资决策。 最值得注意的是，标准普尔是一个独立的信用评级机构。2009年，标普公司新授予及调整评级数量超过87万。目前，我们标准普尔授予评级的债务总规模约为32万亿美元。 标准普尔还因为美国股市最受关注的指数之一——标普500指数而广为人知。此外，标普全球1200指数覆盖约占全球70%市场资本总额的30个市场，约1.1万亿美元投资资产与标准普尔指数直接挂钩。超过3.5万亿美元的资产以标准普尔500指数为基准，这一金额超过世界上任何其他指数。标准普尔的独立证券研究业务位列全球领先的独立投资信息提供商，为近2000支股票提供基本面分析，还是基金信息和分析的领先者。 1.2 信用评级的对象 标准普尔评级服务对象主要包括如下6种实体： 一般性企业、金融机构、保险公司、主权国家、公共融资、结构性融资产品。 其中因为其对保险公司评级具有比较精细的评级种类及深入的分析，故此其公司将“保险公司”单列作评级对象的一类。常规性的评级对象不作赘述，仅对保险公司评级作特别说明。 保险机构提供不同的保险产品和服务，其中包括寿险、财产和意外伤害险、年金、医疗保险、再保险、产权保证险、抵押贷款和债券保险等。标准普尔保险机构评级包括以下几种: 保险公司财务实力评级 – 适用于保险的购买者、风险管理及职工福利管理机构。此类评级提供保险机构支付能力的详细信息。保险经纪人和代理人也可使用该评级来满足尽职调查和披露要求。 财产保险增强评级 – 为投资者提供关于承保人及时支付财政担保的意愿的评估。 债券保险 – 标准普尔提供市场上最为全面的债券保险评级，拥有结构性融资、项目融资、公共财政以及企业和金融机构等领域的全球化、多元化的行业专业人士的支持。 的业务分为两大模块：一是 Service (MIS),是标普评级服务公司，即大家很熟知的评级业务，对债务工具和证券进行信用评级及研究；二是 ，是，包括提供先进的风险管理软件、信用及经济分析、金融风险管理方面的咨询服务及研究报告等服务。 （2）评级业务收费标准 标准普尔评级服务业务对评级和信用相关分析收取报酬，该等报酬通常由证券发行人、承销人或债务人支付。?每个交易项目按5.5个基点（0.05%）的比例收费标准收费。 ?收取的最少费用为85000美金。 （2）公共财政评级 ?根据交易项目所涉及的部门，票面价值，机构以及负责性决定其收费标准。 ?收费范围通常介于7500美金到495000美金不等 ?对于大于5亿的大型交易项目，收费标准取决于该项目具体的情况 （3）主权债务评级 ? F收费标准从45000美元到200000美元不等 （4）结构性金融产品: ?收费标准可高达交易项目的12个基点。 （5）复杂金融项目评级: ?金融项目的复杂性决定标准，越是负责的交易项目收费越高。 （6）其他收费情况 ?对于某些常顾客户发行人以及其它要求续年评级服务的其它实体机构，标准普尔公司会有收费的优惠政策，但是这些实体应该要得到获取这些收费优惠的资质要求方面的信息。 1.4评级定义及准则 标准普尔公司《信用评级》系统是根据评估客体的当前情况，对他们长期和短期的财务信用做出一个综合的评价。它包括以下几个方面的基本概念： 信用评级是对受评客体某项债务的偿付能力，而不是受评客体的市场价值。 信用评级仅仅是一种专家意见，不作为决策的唯一依据；仅供参考。 信用评级是对特定的风险进行揭示，而不是客体的全部风险。 标准普尔公司在评级准则是：评级是艺术，不是科学，有方法而没有公式。故此，它采取定性分析和定量分析相结合的方式。强调定性分析，在财务分析和部分指标预测中采用数据分析外；评级中采用大量的定性分析，综合各种因素的分析和专家意见得到评级结果。 标准普尔认为侧重对受评对象对未来偿债能力的评估；主要因素有：经济周期、竞争地位、行业发展态势、法律诉讼、政策环境及突发事件等。在财务分析上主要注重现金流的分析和预测。 1.5评级的指标体系与方法 标准普尔利用了一套完整的信用评级公式来分析企业的信用风险。例如，在对企业进行分析时， 首先是对企业进行一些基本的商业分析和预测；然后再进行对企业的财务进行分析。（分析要素见表1-2）此外，企业信用等级的最后确定在很大程度上还是要依赖对企业财务风险的评估。 表1-2 企业信用分析的要素 企业运营风险 企业的特点和特征。例如：行业、规模等。 竞争环境（国内／国外）例如：市场、技术、效率、法律法规、等等。 企业的内部管理。 企业财务风险 财务的特点。 企业财务制度。 盈利