中原高速财务报表分析.doc

摘 要 本文采用定性分析与定量分析相结合的方法对高速公路行业上市公司中原高速的偿债能力、运营能力、盈利能力以及增长能力进行全面分析。分析认为公司资产结构不太合理，偿债能力较弱和资产营运能力有待提高，盈利能力较强；增长情况不容乐观，综合财务状况有待完善，前景不是很好。股票价值区间估计为：2.52～4.90元/股。 关键词：财务分析，偿债能力，营运能力，盈利能力，股票价值 第一章 公司简介 1.1公司简介 公司名称：河南中原高速公路股份有限公司 本公司系经河南省人民政府豫股批字[2000]64号文批复,于2000年12月28日成立的股份有限公司。本公司属高速公路行业,本公司经营范围:高等级公路、大型和特大型独立桥梁等交通基础设施项目投资、经营管理和维护;高科技项目投资、开发;机械设备租赁与修理;汽车配件、公路建筑材料、机电产品(不含汽车)、家具、百货、土特产品、工艺美术品、服装鞋帽、家用电器的销售;卷烟、雪茄烟(凭证),饮食、住宿服务等业务。 主营业务： 高等级公路、大型和特大型独立桥梁等交通基础设施项目投资、经营管理和维护;高科技项目投资、开发;机械设备租赁与修理;汽车配件、公路建筑材料、机电产品(不含汽车)、家具、百货、土特产品、工艺美术品、服装鞋帽、家用电器的销售;卷烟、雪茄烟(凭证),饮食、住宿服务、副食销售(凭证),音像制品、书刊杂志出租、零售(凭证)(以上范围限分支机构经营);技术服务、咨询服务;车辆清洗服务;货物配送(不含运输);房屋租赁;加油站设施、设备租赁;实物租赁;高速公路自有产权广告牌租赁、服务区经营管理。 1.2行业状况 2011 年是“十二五”规划的开局之年，面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现的新情况新问题，党中央、国务院以科学发展为主题，以转变发展方式为主线，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展。全年国内生产总值 47.16 万亿元，比上年增长9.2%。截止到2011 年底，全国高速公路通车里程达到 8.5 万公里，比上年增加 1.1 万公里（以上数 据摘自中国2011 年国民经济和社会发展统计公报）。2011 年河南省公路总里程达到24.7 万公里，高速公路通车总里程达到 5196 公里，继续保持全国第一（以上数据摘自河南省交通运输厅网站）。 2011 年，河南省国民经济继续保持了两位数增长态势，初步核算，全年生产总值 27232.04 亿元，比上年增长 11.6%。其中全省公路货运量、货物周转量、旅客运输量和周转量分别比去年增长20.1%、22.4%、16.1%和 17.5% （以上数据摘自河南2011 年国民经济和社会发展统计公报）。河南省位于我国中部地区，连南贯北，承东启西，是国家重要的交通枢纽，具有突出的交通区位优势。随着交通投资力度的不断加大，河南省公路路网的不断完善，高速公路网络在整个公路网络体系中对于车流量的汇聚效应将不断增强，公司所属路段车流量也会随之稳步增长。 在当前国家和地区高速公路建设快速发展时期，在“转变发展方式、加快发展现代交通运输业”的新形势下，公司作为以高速公路投资开发和经营为主要业务的企业，将抓住发展机遇，积极储备良好的高速公路资源，同时加强管理，提高路桥通行能力和服务水平，提高自身的竞争能力和持续发展能力。 1.3公司经营状况 公司属基础设施行业，主营高速公路和特大桥梁的投资、经营管理和维护。公司主营业务范围为：高等级公路、大型和特大型独立桥梁等交通基础设施项目投资、经营管理和维护，报告期内郑新黄河大桥及郑漯高速公路改扩建工程相继建成通车。运营资产主要包括郑漯高速公路（142公里）、漯驻高速公路（67.2 公里）、郑州黄河大桥（31 公里）、郑尧高速公路（183.5 公里），郑新黄河大桥（22.89 公里），主营业务收入为郑漯高速公路、漯驻高速公路、郑州黄河大桥、郑尧高速公路和郑新黄河大桥车辆通行费收入。 表1.1公司建设项目的收入情况 单位:元 分行业 营业收入 营业成本 利润率(%) 郑漯高速公路 615,717,447.00 201,731,768.81 63.98 漯驻高速公路 261,668,856.00 60,877,701.26 73.43 郑州黄河大桥 128,376,194.00 64,456,509.36 44.19 郑尧高速公路 185,504,820.00 111,619,822.68 36.54 第二章 中原高速（600020）偿债能力分析 2.1短期偿债能力分析 2.1.1指标分析 表2.1 短期偿债能力指标表 报告项目 2011年度 2010年度 2009年度 营运资本 -4,200,205,755.46 -2,