[管理学]公司理财PART6.ppt

营运资本管理 营运资本管理概述 现金管理 应收账款管理 存货管理 短期负债筹资管理 营运资本管理概述 营运资本的含义：企业进行日常运营的必要资金，它是流动资产减去流动负债的余额 流动资产：永久性/临时性 流动负债：风险高/成本低/灵活性强 营运资本管理的目的：通过对流动资产和流动负债的管理，确定合适的营运资本数量，在确保流动性的情况下提高盈利性 营运资本管理概述 经营周期与现金周转期 营运资本管理概述 经营周期与现金周转期：案例p292 16-1 经营周期=存货周转期+应收账款周转期 现金周转期=经营周期-应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 营运资本管理概述 营运资本管理策略：p296-298 稳健型策略：不仅固定资产和永久性流动资产用长期资金维持，一部分临时性流动资产也用长期资金维持/风险低，盈利性差 激进型策略：固定资产和一部分永久性流动资产用长期资金维持，一部分永久性流动资产和全部临时性流动资产用短期资金维持/风险高，盈利性强 中庸型策略：固定资产和永久性流动资产用长期资金维持，临时性流动资产用短期资金维持 营运资本管理策略 现金管理 现金的持有动机及成本 现金管理的目标与内容 最佳现金持有量的确定 现金的日常管理 现金的持有动机及成本 现金的持有动机 交易动机：为满足日常生产经营中的交易需要而持有现金 预防动机：为应付意外事件发生而持有现金 投机动机：为从事投资活动获取收益而持有现金 其他法定需要：银行补偿性存款余额等 现金的成本 持有（机会）成本：因持有现金而发生的管理费用及丧失的再投资收益 转换成本：现金与有价证券之间相互转换的成本 短缺成本：现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充给企业造成的损失 现金管理的目标和内容 现金管理的目标 在保证生产经营活动所需现金的同时，尽可能减少现金持有量，而将闲置的资金用于投资以获取一定的投资收益 现金管理的内容 编制现金预算 确定最佳现金持有量 现金的日常管理 最佳现金持有量的确定 存货模型 前提：只考虑现金的机会成本和固定性转换成本，而不考虑管理费用和短缺成本 最佳现金持有量:能够使现金管理的机会成本与固定性转换成本之和最低的现金持有量 计算公式：p319 17-1 TC＝（Q/2）×K＋（T/Q）×F 现金周转模型 目标现金余额=(年现金需求总额/360）*现金周转期 现金的日常管理 现金收入管理 提高收款技巧 锁箱法（Lock Box） 集中银行法 现金流出管理： 合理利用现金浮流量 利用商业信用，推迟付款时间 力争使现金流出与现金流入同步 现金的日常管理 产品生命周期阶段管理 开发阶段：现金流入少，现金流出多，可能需要外部筹资 成长阶段：现金流入增多，现金流出也增多，可能仍然需要筹资 成熟阶段：净现金流入达到最佳水平 衰退阶段：销售量和利润下降，单位成本上升，现金流入减少，但清理资产和存货可能带来一定现金流入 应收账款管理 应收账款的功能和成本 应收账款管理的目标 信用政策的制定 应收账款的日常管理 应收账款的功能和成本 应收账款的功能 促进销售 减少存货 应收账款的成本 机会成本：企业因将资金投放于应收账款而丧失的投资于其他方面的收益 管理成本：管理应收账款发生的费用支出 坏账成本：由于应收账款无法收回给企业造成的经济损失 应收账款管理的目标 在发挥应收账款扩大销售、强化竞争功能的同时，尽可能降低应收账款投资的机会成本，减少坏账损失和管理成本，实现销售数量、坏账损失和应收账款周转率的最优组合 信用政策的制定 信用标准的确定 信用标准：客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示 信用标准的确定：定性分析/定量分析 P336 18-1 信用条件的确定 信用条件:企业向客户提供商业信用时要求其支付赊销款项的条件，主要包括信用期限、折扣期限和现金折扣等 信用期限的确定：比较信用期限变动后的边际收入和边际成本 现金折扣的确定：比较提供现金折扣的成本与加速收款带来的收益 P337 18-2 信用政策的制定 收账政策的确定 收账程序：发账单和接受账款/向客户追账 收账政策：当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略 收账政策的制定：在增加收账费用与减少坏账损失和应收账款机会成本之间进行权衡 P339 18-3 应收账款的日常管理 应收账款追踪分析 应收账款的账龄分析 分析账龄结构，编制账龄分析表 P342 18-9 应收账款收现保证率分析 建立应收账款坏账准备制度 存货管理 存货的功能与成本 存货管理的目标 存货经济批量模型 再订货点的确定 适时存货系统与全面质量控制 存货的ABC分类管理 存货的功能与成本 存货的功能 防止生产经营的中断 适应市场变化 降低进货成本 维持均衡生