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基金操作指南 融赢万佳股权投资基金管理有限公司 什么是基金 基金是一种投资工具（投资手段） 基金的典型特征就是集合投资，即集合不同投资者的资金，从事特定的投资活动 基金是一种组织形式 基金必须以实体形式出现，需要必要的结构 基金特性 集合性 虽然也有单一资金来源的基金，但是更多的情况是集合不同来源的资金形成； 专业性 投资人不直接操作投资活动，委托专业的管理团队负责投资及管理 组合性 标准的基金运作是组合投资，通过投资组合减少风险 基金的特性 利益共享、风险共担 无论从法律上还是操作中，对于基金的投资人均不倾向于保底的承诺； 通过技术手段，可以对投资人加以区别，使其承担不同的风险（收益与之匹配），可以设计多种基金模式。 基金与基金管理公司 基金是载体，仅承担投资主体功能，无实质管理功能； 基金管理公司承担全部的投资管理活动，包括投资前的可行性研究及策划、投资决策、投资后期管理、日常管理等； 基金通常不以公司制出现，因此一般无基金公司的概念。通常所说的基金公司是基金管理公司的简称。 基金的参与者 投资人/委托人（出资方） 管理人（基金管理公司，专业团队或机构） 托管人（金融机构，多数为银行或信托公司） 外部机构（律师、会计师、审计师、财务顾问等） 监管机构（政府部门） 基金的标准结构 基金 投资人 管理人 托管人 外部机构 监管机构 基金的种类 公司型基金（极少） 合伙型基金（有限合伙） 契约型基金（信托） 合伙型基金的基本结构 监管机构 有限合伙企业 （基金） 有限合伙人 （投资人） 管理人 普通合伙人 （管理人） 外部机构 托管人 合伙型基金 有限合伙方式下由投资人与管理人联合设立有限合伙企业，其中投资人为有限合伙人，投资比例占80-99%；管理人为普通合伙人，投资比例占1-20%（可以由基金管理公司的发起人直接投资）。 该有限合伙企业即为基金载体，其运作由普通合伙人（即基金管理人）负责执行。有限合伙人以其认缴的资金为限承担有限责任，普通合伙人承担无限责任。 有限合伙企业设立难度不大，基金的投资人与基金管理人达成一致、签订合伙协议书即可。由于需要进行工商登记注册，因此基金的成立运作在双方协商一致后大致需要一个月左右的时间。 合伙型基金 因基金已经为独立机构，因此可以不必进行托管，为提高基金运行的正规性，也可以提供额外银行托管。审计机构由基金的投资人指定，一般在合伙协议中约定。 有限合伙方式下基金的运行费用（不含基金管理人提取的管理费，一般每年为基金规模的2%）主要是合伙企业的注册、年检、年度审计等费用，较低；清算时通常有审计等费用。 合伙型基金 有限合伙企业为非纳税主体，本身不缴纳企业所得税，投资收益直接分配给各合伙人由其自己缴纳；但个人充当合伙人的在分配收益时需要代扣个人所得税。 有限合伙企业需缴纳经营收入的营业税，因此对外借款、购买债权、金融产品投资时有税负。 有限合伙方式下，基金的投资人发生变更需要工商变更登记，手续较为繁琐。 信托型基金的基本结构 信托产品 （基金） 委托人 （投资人） 管理人 信托公司 （托管人） 外部机构 监管机构 信托型基金 信托方式下由基金的投资人与信托公司签订资金信托合同，加入信托计划，交付资金，并指定基金管理人为该信托的投资顾问（基金管理人可不投资）。 通常以集合资金信托计划的方式运作，该资金信托计划即为基金载体，信托公司以自己的名义按照投资顾问（基金管理人）的书面指令执行基金资产的运作。 信托方式下基金的成立（即信托计划的设立）需要信托公司内部事前审批，且受政策监管，因此其前期筹备时间不易确定，存在一定的不确定因素。但在信托公司批准并签署信托合同及相关合同后，信托成立并开始运作的周期较短，在一周以内可完成。 信托型基金 信托方式下，信托公司将以自己的名义为基金设立单独的信托账户，独立于各个参与主体且具有破产保护功能，这是目前最好的一种基金财产独立体制，且信托公司在执行基金管理人的投资指令时有按照信托文件及相关合同规定进行核实的义务，因此无需再进行银行托管（但证券类信托除外，监管部门有强制托管规定）。 信托方式下基金的运行费用相对较高，除基金管理人的管理费外，信托公司还要收取信托报酬，大致是每年按照基金存量的1%-3%左右收取。 信托型基金 信托产品为非纳税主体，本身不缴纳企业所得税，收益由信托公司按照约定分配给合伙人自己缴纳，且目前信托公司不代扣个人所得税（这是唯一可以规避个人所得税的模式）。 大多数情况下，信托产品对外进行贷款（可直接完成）、购买金融产品时的收入无需缴纳营业税。因此信托方式下，基金的税负成本最低。 信托方式下，基金投资人变更较简单，只要到信托公司营业场所办理签订转让合同即可，但信托公司通常会向双方各收取0.1%的手续费。 有限合伙型与信托型基金 有限合伙方式 信托方式