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第三节 资金时间价值的计算 一个建设项目从开始建设到竣工投产直至经济寿命终结，都包含着时间因素。资金的时间价值是指资金在扩大再生产及循环周转过程中，随着时间的推移能产生新的价值。资金的价值不仅表现在数量上，而且也表现在时间上。 计算资金时间价值是正确进行经济效果计算和评价的重要因素，也是建立时间可比性的主要方法。 一、资金时间价值的基本概念 资金运动的规律表明，资金的价值随着时间的变迁而变化，引起其变化的原因有三个方面：通货膨胀，货币贬值；承担风险；货币增值，人们通过各项经济活动使100元钱获取一定数量的利润大于100元钱。 资金的时间价值，可以这么说，若将资金存入银行，资金所有者便失去使用这些资金的权利，按失去的时间计算这种代价就叫“时间价值”；或者将资金用于投资，通过一定时间的资本运动，资金产生了新的价值，这段时间内由于活劳动所发生的增值就是“时间价值”。 （一）货币与资金 货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。它能够衡量商品价值的大小，充当商品交换的媒介。同时还可将其贮藏起来，货币的贮藏只能保值，不能增值。 货币参与生产过程的循环就成为资金。资金是社会再生产过程中财产、物资的货币表现，其实质是再生产过程中运动着的价值。 （二）时间价值的内涵 资金的时间价值是指将资金作为一个生产要素，投入生产与劳动相结合而形成的增值，并不是货币本身自然而然地会增加价值。资金之所以能增值，可以从它在社会再生产过程中的循环来分析。 为了进行生产，需要用货币在市场上购买生产资料和劳动力，购买实现后货币资金就转化成生产资金，即资金进入生产阶段。经过生产过程，劳动力被消耗了，原材料被加工了，机器设备磨损了，资金形态又发生了一次改变，变成了商品。这些商品与原来买进的商品比较，不仅物质形态上发生了变化，而且价值量也发生了变化，此时的商品已包含了新创造的价值。 这是资金循环中的一个阶段，这一阶段在再生产过程中起着决定性的作用，只有经过生产过程，资金的物质形态变化才会产生剩余价值，资金才会增值。生产资金转化为商品资金后，资金的循环便进入商品的售卖阶段。 将商品拿到市场上出售，换回货币，这样一来资金又转化为货币形态。但这时的货币与原来预付的货币在数量上已发生了改变。它已包含了新实现的剩余价值，是增值的货币资本。这一增值的货币资本又可投入生产过程，继续资金的运动过程。 如此循环往复，每一个循环的结束就意味着下一个循环的开始。因此，资金的运动过程是一个不断的、周而复始的循环过程。每一循环过程的起点和终点都是货币，但终点的货币是一个增大了的价值量，原因是它包含了剩余价值。因此，资金的时间价值是资金参与社会再生产所产生的增值，其实质是劳动者创造的剩余价值。 （三）利息与利率 货币资金在再生产过程中由于不断循环产生了剩余价值，其中作为货币资金的报酬即为利息。利息属于一部分国民收人的再分配，利息也是维护信贷关系的纽带。 在市场经济条件下利率取决于社会平均利润率，同时要受到金融市场借贷资本的供求关系、物价变动、国内外政治形势以及贷出资金承担的风险等多种因素的影响而不断地上下浮动。 作为宏观调控的经济杠杆之一，利率由国家统一制定和控制，即利率的高低由国家根据发展国民经济的需要、金融市场的供求关系以及国外政治、经济形势来确定。 （四）等值 资金的时间价值并不是货币本身的增值，也不是通货膨胀形成的货币贬值，而是以币值稳定为条件来计算的时间价值。由于存在利息，便引出了等值的概念。 等值是指不同时间的不同金额可以具有相等的经济价值，即“价值等效”。例如今天的100元，在年利率为5％时，将等于一年后的105元；同样的100元，在年利率为 10％时，将等于一年后的110元。也就是说，近期的资金比远期的资金更有价值。 二、资金时间价值的基本参数及现金流量图 （一）资金时间价值计算的基本参数 1. i利率或收益率（％） 利率，指年利率（或收益率）。它是在某一时期内由银行规定的一个定值。 收益率是指项目投产后，每年的净收益与原来投资额之比。它是一个随机变数，是考核投资效果的指标。如今日投资1万元，一年净收益为1千元，则这项投资的收益率为1000/10000=10 ％。 2. n—期数 期数是指在某一时期内计算利息的次数，一般指年数。在不