[管理学]第5章绿远公司投资.ppt

第5讲 绿远公司固定资产投资 　一、教学目的与要求　　通过本案例的学习和讨论，要求掌握现金流量的内容及其测算、折现率的确定方法、折现现金流量法如NPV法、IRR法的原理与应用，理解敏感性分析的必要性及分析方法 　二、背景资料 （一）政策背景　　本项目是一个芦荟深加工项目，属于农产品或生物资源的开发利用，符合国家生物资源产业发展方向，属于政府鼓励的投资方向。 （二）公司背景　　本项目由某进出口总公司和云南某生物制品公司合作开发，共同投资成立绿远公司经营该项目。 三、案例资料 （一）本项目相关信息 1．芦荟产品市场预测 （1）国内市场需求预测　　预测结果见表p76。 保健食品工业若以年均8%的速度递增，则2005年保健食品工业所需的芦荟工业原料折冻干粉约8吨。 专家们预测：芦荟工业原料在化妆品工业中的增长速度为15-25%概率较大，在保健食品中将稳定发展，据此估计，2005年芦荟工业原料的需求折合冻干粉48-80吨。 （2）国际市场发展预测　　从芦荟市场分布来看，当前芦荟市场主要分布在美国、欧洲、日本等少数发达国家，芦荟产业的发展是不平衡的，尚未开发和潜在的市场是巨大的。 2．项目生产能力设计　　从市场分析得知：选择年产40吨芦荟冻干粉的生产规模是比较妥当的。具体产品方案为： （1）芦荟浓缩液800吨（折合冻干粉40吨），建成芦荟浓缩液生产线一条。400吨供应冻干粉生产线作为原材料，其余400吨无菌包装后外销。 （2）年产芦荟冻干粉20吨，建成芦荟冻干粉生产线一条。 3．厂址选择　　本项目拟建于云南省玉溪市元江县城郊，距县城约3公里，在原元江县供销社农资公司仓库南侧征地20亩，新建加工厂区，元江县供销社为本项目股东之一，对其原有仓库、办公楼等建筑物进行统一规划，留作安装芦荟终端产品生产线适用。 4．生产工艺方案（略） 5．项目总投资估算　 项目总投资3931.16万元，其中：建设投资3450.16万元，占投资87.76%；流动资金481.01%，占总投资12.24%。　 工程费用和其他费用形成固定资产，其中芦荟浓缩液车间、冻干粉车间几管理部门使用的固定资产分别为1914.38万元、1197.38万元和67.39万元；预备费用形成开办费用。 6．资金的筹集与使用 （1）资金筹措　　本项目总投资3931.16万元，其中：1965.58万元向商业银行贷款，贷款利率8%；其余1965.58万元自筹，投资者期望的最低报酬率为20%。这一资本结构也是该企业目标资本结构。 （2）资金使用计划　　本项目建设期一年，项目总投资中，建设性投资3450.16万元（NCFO）应在建设期期初一次全部投入使用，流动资金481.00万元 （NCF1） ，在投产第一年初一次投入使用。项目生产期为15年。 7．财务成本数据测算 （1）产品成本估算依据 ①材料消耗按工艺定额和目前价格估算如表5-3、表5-4。 ②工资及福利费：(43.78万元) 321480+116280=437760 ③制造费用估计:(350.08万元) 2125012.94+1375747.94=3500760.88 其中:年折旧费=（1914.38+1197.38）×（1-5%）/15 =197.08万元 ④管理费用估计（138.47万元） 开办费按5年摊销：271.01÷5=54.20万元 折旧费按15年，残值率按5%计算； 67.39×（1-5%）/15=4.27万元 其他管理费用估算为80万元/年（含工资），  其中60万元为固定成本 ⑤销售费用估计　 销售费用估算为288万元，其中包括人员工资及福利费、广告费、展览费、运输费、销售网点费等，其中200万元为固定成本。 （2）销售价格预测本项目销售价格按国外报价的50%计算，即浓缩液60000元/吨、冻干粉1200000元/吨。 （3）相关税率 为简便起见，本案例假设没有增值税。城建税和教育费附加等已考虑在相关费用的预计中。所得税率按33%。? 四、项目财务可行性分析 （一）现金流量测算 现金流量在评价中的意义重于利润: 现金流量是指资本循环过程中现金流入、现金流出的数量。而利润则是一定时期内的经营成果。在财务学家们看来，利润是通过会计制度规范而由会计人员计算出来的，如果排除会计人员被指使或被其他人为操纵的因素，它只是一个账面的结果；反过来，现金净流量是通过实实在在的现金流入与流出表现出来的，它不单表现在账面上，而且还实实在在地表现在企业的银行账户中，它是企业经理人员可以随时动用的企业资源。 　 作为一个管理者，你是需要现金还是需要利润？