金融创新及其经济效应分析.pdfVIP

海南金融 !#$$ %#$$’ 年第 期 理 论 探 讨 ! % ( 金融创新及其经济效应分析 !严 军 盐城市商业银行北闸支行，盐城市 !!’( ) 摘 要：金融创新是推动金融发展的原始动力，而金融发展又促进了整个经济的进步。金融创新 对经济的影响表现在投资、货币供求、货币政策以及金融体制的稳定等几个方面。从影响的性质来 看，这种影响对经济的作用既有积极的方面，也有消极的方面。因此，如何趋利避害，就成为研究金融 创新的一项重要内容。 关键词：金融创新；宏观；微观；经济效应；分析 一、金融创新的宏观经济效应分析 金融创新产品还从另外一个方面对投资产生作 ) 一 金融创新对投资的影响 用，即市场的不充分性的存在。市场的不充分性使得 金融创新对投资的作用首先体现在它可以降低企 厂商的投资决策依赖于金融体制，如果有充分的市场 业的资本成本。资本成本是决定企业实现利润最大化 和一定的厂商投资决策，那么金融体制与厂商的收益 的关键因素。当资本的借入成本上升时，竞争企业对 无关；但如果市场并不充分，厂商的投资和融资决策就 长期资本的需求就会下降，经济中的长期股本 所有企 与金融体制息息相关。市场的不充分性首先表现为资 ) 业的股本之和 也会发生变化。新的金融产品对经济 金供求双方的信息不对称，这种不对称性会使厂商受 中的长期股本的影响是显而易见的事实，从经济技术 到严厉的资金约束，即融资受到限制。如果投资者并 的总量考虑，一定比例的资本成本下降，必然会增加一 不了解融资者的经营业绩，以致投资失误，他就会要求 定比例的股本量。即股本总量与资本成本呈反比例关 融资者以一定的费用来弥补所造成的损失，于是，融资 系。但这一原理对短期投资并不适用，因为按照现代 者的外部融资成本增加，尤其是在工业变革中最需要 投资理论，资本是具有长期性的，仅此就限制了短期投 资金的中小企业，由于其信用等级很难一下子达到较 资的适用性。 高级别，就会遇到融资限制和高额成本。即使是高技 术或资金密集型企业，也常常面临着很大的信息不确 收稿日期： ! # $ # ! % 定性。因此，它们也会受到严格的外部融资和债券权 作者简介：严军，经济师。 %* 海南金融 !#$$ %#$$’ 年第 期 理 论 探 讨 $(( # % 益转换的约束。除此之外，市场的不充分性还表现在 升，从而使得货币需求量下降。 内部的资金来源是否充足，本期利润和现金流量状况 $ 、金融创新对货币供给的影响 的变动也是投资的重要决定因素。新的金融工具如果 由于基础货币的供给由中央银行控制，在某种意 能影响厂商的内部利润和现金流量，它就会影响投 义上讲它是一个常量，因此，金融创新对货币供给的影 资。 响主要是通过货币乘数来发生作用，即金融创新通过 总之，金融创新产品通过降低资本成本，解除了融 加大货币乘数来改变货币供给量。我们可分析如下： 资限制对投资发生作用，但表现在投资行为中，企业良 ! # 金融创新使法定存