2015年2月部分信用债券的中债估值说明-中国债券信息网.PDFVIP

2015 年2 月部分信用债券的中债估值说明 2015 年2 月的中债估值说明共涉及个券57 只，约占中债信用债估值只数的 0.54%。其中新发行及跟踪评级有关债券 56 只，估值用户意见反馈有关债券 1 只。欢迎广大中债估值用户就此与我们深入交流（联系方式详见正文最后部分）。 个券具体说明如下： 一、新发行及跟踪评级有关债券： 1 ）15 山煤SCP003 （011599038 ）、13 山煤PPN001 （031390111 ）、14 山煤 CP001（041453069 ）、14 山煤CP002（041460090 ）、14 山煤MTN001 （101459004 ）、 14 山煤PPN001 （031490571 ）、15 山煤SCP001 （011599022 ）、15 山煤SCP002 （011599031 ）、11 山煤债（1180176 ）、12 晋煤集MTN1 （1282521 ）：山西煤炭进 出口集团公司是山西省国有企业，拥有中国煤炭出口专营权、中国内销煤经销资 格和山西省内铁路运输计划单列资格，是中国大型煤炭经销企业之一。公司参与 煤炭资源整合，自有煤炭产量稳步增长，成为公司利润的重要来源。但煤炭行业 的景气度持续下行，公司本部持续亏损，盈利能力受到挤压，经营性现金流承受 较大压力，公司经营利润率持续下滑。同时，近年来公司债务规模不断扩大。未 来在建项目及资源整合资金投入量较大，公司对外融资需求处于较高水平。评级 机构给予主体评级AA+，评级展望稳定。 新券15 山煤SCP003 为0.74 年超短融，发行利率为5.88%，发行属于AA 水 平。发行人多只存量券近期成交支持AA 估值水平。 综合企业性质、经营与财务状况、一级市场发行以及二级市场成交情况，15 山煤SCP003、 13 山煤PPN001、14 山煤CP001、14 山煤CP002、14 山煤MTN001、 14 山煤PPN001、15 山煤SCP001、15 山煤SCP002、12 晋煤集MTN1 均暂置于银 行间中短期票据收益率曲线(AA)估值， 11 山煤债暂置于中债企业债收益率曲线 (AA)估值，待观察。 2 ）15 星星CP001（041560010 ）、14 星星CP001（041460006 ）、14 星星PPN001 （031490121 ）、14 星星 PPN002 （031490746 ）：星星集团有限公司属民营企业， 公司连续多年位列浙江省工业行业龙头骨干企业，稳居中国民营企业500 强行列。 公司冷柜产销量保持国内前列且市场占有率较高，具有较强的规模优势。公司光 学光电子产品的技术、品质均已达到了国际较高水平，仍为数码产业和手机通讯 产业国际知名企业的主要配套供应商。公司业务多元化程度较高，有利于分散单 一业务面临的经营风险。但受下游数码相机销售价格下行影响，公司光学光电子 版块毛利率继续下降。其他应收款占流动资金比重仍然较大，影响资金周转率， 且主要为应收关联方的款项，存在一定的回收风险。此外，资产负债率仍然处于 较高水平，短期偿债压力较大。评级机构给予主体评级AA-，评级展望稳定。 新券15 星星CP001 为1 年短融，发行利率为8%，发行属于A+水平。发行人 多只存量券近期成交支持A+估值水平。 综合企业性质、经营与财务状况、一级市场发行以及二级市场成交情况，15 星星CP001、14 星星CP001、14 星星PPN001、14 星星PPN002 均暂置于银行间中 短期票据收益率曲线(A+)估值，待观察。 3）15 杉杉 SCP001 （011599060 ）、11 杉杉MTN1 （1182083 ）、11 杉杉MTN2 （1182183 ）、12 杉杉 MTN1 （1282517 ）、14 杉杉 CP001 （041459026 ）、14 杉杉 CP002（041460053 ）、14 杉杉PPN002（031490486 ）、14 杉杉PPN003（031490992 ）、 14 杉杉 PPN004 （031491002 ）、14 杉杉 PPN005 （031491012 ）、14 杉杉 SCP001 （011499067 ）、13 杉杉债（122285 ）：杉杉集团有限公司属中外合资企业，公司 以服装行业起家，目前其业务已经涵盖服装、锂电池、光伏太阳能、创投、城市 综合体、贸易等多个领域。集团核心主营的服装业务及锂电池材料业务保持增长 态势，规模优势和品牌效应明显，在国内同行业中均名列前茅，具有较强