三维激光工程样机提前完成.PDFVIP

北斗产业 唐月 执业证书编号：S0730512030001 三维激光工程样机提前完成 0218032 tangyue@ ——中海达 （300177）点评报告 （ ） 证券研究报告-公司点评 增持（维持） 发布日期：2012年 10月19日 报告关键要素: 公司18日公告多波束海底成像系统、三维激光扫描仪的工程样机成功研制完成，预计新产品将在 2013年推出。考虑到三维激光产品13年推向市场，预测12-13年EPS分别为0.40元和0.52元，按18日收盘 价12.82元计算，对应市盈率分别为32.43倍和24.64倍。维持公司“增持”评级。 事件:  公司公告多波束海底成像系统、三维激光扫描仪的工程样机成功研制完成，还需要进行各项测试和 改进优化工作。预计新产品将在2013年推出。 点评:  样品完成对公司发展意义重大。两个产品技术门槛高，国内市场基本被进口产品垄断，样品的推出 一方面确立了公司绝对的领先地位，另一方面为 2013 年产品的量产打下了基础。由于公司前期主 要以代理国外产品为主，自主产品的推出有助于毛利率的提升。  公司技术领先，多波束产品前景看好。多波束产品属于公司募投项目，主要用于海洋测绘、海洋资 源调查与勘探、河道测量、海洋工程等领域。 多波束产品能大大提高工作效率，是海底探测高端产品。原有单波束产品只能进行单点信息采 集，而多波束可以同时进行多点采集（形成扇面），大大提高了工作效率，代表了海洋产品发展的 方向。 图 1：2007 年-2012 上半年公司收入和净利润及其增速 图 2：2012 上半年公司分项业务收入占比 350 70% 5%1%2% 2% 300 60% 4% 250 50% 200 40% 12% 150 30% 100 20% 50 10% 6% 0 0% 68% 2007 2008 2009 2010 2011 2012H 营业收入（百万） 净利润（百万） 测量型GNSS产品 GIS数据采集器 海洋产品 其他收入 GNSS系统工程 升级维护服务 营业收入同