MERCHANTSBANK大宗商品铜贸易融资案例分析.doc

MERCHANTS BANK大宗商品铜贸易融资案例分析 4．1案例背景m， 4．1．1授信申请人基本概况 (1)申请人基本经营情况介绍 四川RX实业有限公司(以下简称“RX”公司)成立于2012年，截至2013 年06月07日止，Rx公司注册资本为5000万元，实收资本为5000万元，已 全部于2013年06月07日之前缴足，符合公司法相关规定，股东全部为自然 人股东。RX是一家为国内外大型企业提供专业供应链服务解决方案的服务商。 RX公司本身无任何仓储，公司合作上下游均有自己的仓库，货物不经手 RX公司，货物在整个业务过程中是直接从上游发往下游，中间可节省许多仓 储费用和运输费用，同时也节省许多时间，规避许多不确定风险。 RX公司三个自然人股东，实际控制人为W，非公司法定代表人或股东， 由于W所属家族业务较多，不在四川常驻，需经常出国，不便于处理公司日 常事宜，且有些特殊情况需通过股东会共同商讨决定；所以，为提高工作效 率考虑，W决定通过股东会决议将所属股权全部转让给P，并委托L先生为法 人代表，主持日常事务。 (2)申请人主营业务情况介绍 ①目前Rx公司的业务主要分为两大板块： 第一，铜材板块 RX公司目前已与SJ营销有限公司(下称“SJ”)、GJ金属有限公司签订 了年度战略合作协议，向银行申请授信支持，采用“保兑仓”口们模式，为上 述两家公司以及两家集团旗下的营销公司代理销售铜材产品。 第二，纸品板块 RX公司目前与世界纸业龙头，林一浆一纸一体化的JG集团已初步达成合作 意向，为其集团旗下海外公司代理采购与销售纸与纸浆。 ②RX公司在贸易环节中扮演的角色： 第一，因为RX公司的上游都是大型的国有企业，对下游的议价谈判能力 很强，在传统的贸易模式中一般要求下游现款现货，对下游的资金要求很大。 RX公司在此贸易模式中在上下游之间起到了很大的缓冲作用，能够一定程度 上增加下游的付款周期，也有利于上游大型国有企业产品的销售； 第二，RX公司为上游核心企业在西南地区拓展新的下游客户，如TB电缆 股份有限公司、CS电缆有限公司、TY物资贸易有限公司都是RX公司在四川 地区拓展开发的客户。 (3)申请人主要合作方介绍 供应商给予申请人4-6个月账期，在结算时优惠2％； 申请人给予下游4—6个月账期，为下游解决资金问题； 如上表4—1所述，申请人的供应商实则均为其关联公司，为无真实贸易 背景的关联交易；而下游销售商也存在与网络公司、铜业公司这类非正常下 游交易对手的情况。 (4)申请人财务分析 由于申请人2013年开始经营，故仅提供2013年审计报告，由四川I TC会 计师事务所出具无保留意见。 2013年财务数据分析，详见以下表4—2，4—3，4—4以及4—5分析： 从资产负债表可以看出，截至2013年底，RX公司总资产14346万元，总 负债5985万元，货币资金1894万元，所有者权益8361万元。2012、2013， 所有者权益分别为997万元、8361万元，所有者权益增加主要源自盈利积累， 综合来看，Rx公司虽然才成立两年，但是其经营已具有一定规模。 以下以2013年末的财务数据做简单分析： ①货币资金1894万元，占总资产t3．20％，其中1286万元为在MERCHANTS BANK 开立银行承兑汇票的保证金，无流动性； ②应收账款3391万元，占总资产23．6％，相对销售规模而言，应收账款 总量正常，回款有保证，均与交易流水相对应； ③预付账款4280万元，为在MERCHANTS BANK开立的4280万元银行承兑汇票， 收款人为其商品提货权融资受益人SJ营销有限公司，符合该业务管理办法； 由于申请人成立时间较短，可分析的科目仅有应收账款、预付账款、应 收票据以及应付账款，各科目明细均与银行账户流水吻合，与贸易流程匹配。 2013年主营业务收入为72790元，营业收入构成螺纹钢92万元，铜杆 72698万元，2013年毛利润4484万元，净利润为3364万元。整体上看每年 的净利润保持稳定，主营业务经营情况良好，专注于主业，各项费用支出金 额L卜,ffmJ正常。 其目前的盈利模式主要在于上下游销售利差，这种模式的可持续性较差， 可推论申请人实际利润来源可能来源于资本运作，潜在风险较大且不可控； 申请人的核心竞争力主要来源于与核心供应商JT的合作关系，依赖度较高， 抗风险能力较弱。 RX公司刚刚成立不久，其总资产周转率和应收账款周转率良好，资金流 动较快，说明企业发展良好，运营能力稳定。 RX公司2013年资金流动正常，资产负债率处于行业正常水平。 RX公司利润率低但较为稳定，主要是申请人的盈利方式为上下游交易差 价，公司本身不承担价格波动的风险。 RX公司近年经营性现金流净流入为81774万元，全部覆盖全年销售收入； 投资