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「朝陽科技大學財務金融系」「99-2#1054金融市場」「4財2B班第組第專題」「作業練習題」「指導老師：張輝鑫」組長：組員：0930210168 amyannannyqppqoo@.tw 鄭明昇 9816086 0987253989 zxc800712@.tw 杞沛真 9816128 0958280386 yile12000@.tw 吳雅慧 9816146 0910844051 a8991248@.tw 何勃昇 9816167 0913310017 polo1107@.tw 繳交日期：民國100年?6月日「4財2B班第組第專題」「作業練習題」壹問答題證券給付。2. 現金結算。3. 證券給付但發行人有現金選擇權。4. 證券給付但投資人有現金選擇權。5. 證券給付，惟發行人得選擇以現金結算，如到期具履約價值而未申請履約者， 發行人將以權證到期日標的證券收盤前六十分鐘內成交價格之簡單算數平均價自動現金結算。(如為指數則改為標的指數收盤前三十分鐘內標的指數之簡單算數平均數自動現金結算)。 6. 證券給付，如到期具履約價值而未申請履約者，發行人將以權證到期日標的證券收盤前六十分鐘內成交價格之簡單算數平均價自動現金結算。(如為指數則改為標的指數收盤前三十分鐘內標的指數之簡單算數平均數自動現金結算)。 7. 證券給付，但投資人有現金選擇權，如到期具履約價值而未申請履約者，發行人將以權證到期日標的證券收盤前六十分鐘內成交價格之簡單算數平均價自動現金結算。(如為指數則改為標的指數收盤前三十分鐘內標的指數之簡單算數平均數自動現金結算)。1. 請求方式：持有人應先填具「認購（售）權證履約申請委託書」，委託證券商向證券交易所提出履約申請，並向證券商預繳履約所需支付之款項(若發行人選擇現金結算，委託證券經紀商應於請求履約後第一個營業日退回預收款項)。 2. 請求時間：履約請求時間為存續期間內之證券交易所集中交易市場任一營業日下午二時三十分前。 3. 請求數量：應為單位的權證或其整倍數。4. 持有人應於買入認購（售）權證後第二個營業日，且經確認該認購（售）權證已轉入有價證券集中保管帳戶後，能請求履約。 5. 履約費用：持有人請求履約有下費用(1)手續費：根據「認購（售）權證履約價格×標的證券數量」為基準計算手續費。(2)交易稅：認購權證持有人在發行人採現金結算時，須根據「標的證券之交易價格×標的證券數量」為基準計算交易稅，稅率為千分之3。「4財2B班第組第專題」「作業練習題」 2. 須加簽風險預告書:投資人想要在次級市場買賣認購權證，須簽具一張 「風險預告書」，表示認清權證風險後才可交易。 3. 不能融資融券:認購權證是一種高槓桿交易的有價證券，為避免信用重 複和過度擴張，認購權證不得採用信用交易，不能融資融券。 4. 不得當日沖銷:投資人在同一日內，對買入或賣出的有價證券，採取反 向的交易操作，以抵消原有的部位，稱為「當日沖銷」。認購權證不得 進行當日沖銷，一旦市場發生重大變化，將出現標的股票價格和權證 價格之間失真的問題，即認購權證無法精準反應標的股票價格。 5. 不要以市價敲單:認購(售)權證的交易撮合方式，是採價格優先，再時 間優先。並且採「集合競價」方式撮合，無上下二檔的限制。 本題出自本組專題報告後修正第一版第88~92頁 四、認購(售)權證的履約方式，投資人如何去進行履約? 答.對於「現金結算」的認購權證，交易所於到期日當天，將自動執行履約程 序，自動計算該認 購權證的履約價值，如果具有履約價值，則將直接代 辦履約作業；其他型態皆須由投資人主動提出申請如證券給付。 型態 結算 到期履約 提前履約 現金結算 自動執行 主動申請 證券給付 主動申請 主動申請 本題出自本組專題報告後修正第一版第106頁 五、請問上（下）限型權證是為了保障誰而發行的？為什麼？ 答. 為保障發行人權益。 因為上限型認購權證或下限型認售權證將獲利的幅度侷限在發行人限定的範圍內，等於約束了權證原本可以無限獲利的可能，上（下）限型認購(售)權證都是站在發行人的立場，認購（售）權證持續上漲（下跌）對投資人有利，而設限是為了保護發行人，如果不設限的話，投資人將會有無限獲利。 本題出自本組專題報告後修正第一版第32頁 「4財2B班第組第專題」「作業練習題」Black-Scholes 評價模型可得到哪幾種影響權證價格波動的原 因?並且敘述之。 答.1. 標的股票價格 當標的股票價格上漲(下跌)，標的股票價格越高，認購(售)權證具有內 含價值的機會越大，就越有機會用相對較低(高)的履約價格去履約。所 以標的股票價格與認購(售)權證價值，呈正(反)向關係。 2. 履約價格