- 1、本文档共31页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
基本面风险
行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* Unilever N.V.和Unilever PLC 於1930年合併成一家公司,有共同的董事會,彼此各享有一半的現金流量 圖 2-4 Unilever N.V.和Unilever PLC市值比偏離理論關係 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 母公司迷思 * * 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 第二章 行為財務學發展背景與展望理論 第一節 行為財務學發展背景 第二節 展望理論 第三節 效率市場假說 第四節 無效率市場 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 第一節 行為財務學發展背景 Fama(1970) 效率市場為證券價格能充分反映所有可獲得的資訊,因此在任何時候市場價格都是資產價值的不偏估計值 假設人是理性的,即使股價偏離基本價值,隨著時間的經過、資訊的公開,股價必定會回歸基本價值 投資人不能藉由已公開資訊獲得超額報酬 市場異常現象 市場股價波動頻繁(volatility puzzle)、短期動能與長期過度反應、IPOs首日異常報酬 Kahneman and Tversky(1979)提出展望理論,嘗試取代期望效用理論 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 第二節 展望理論 傳統預期效用理論無法完全描述個人在不確定情況下的決策行為。 展望理論(prospect theory)描述個人在風險條件下實際的決策行為,將心理學帶進經濟分析的核心。 展望理論的價值函數取代預期效用理論的效用函數。 期望效用理論之效用取決於財富水準,展望理論的價值函數則取決於利得或損失 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 展望理論的特性 1. 投資人在賺錢時是風險趨避者,在賠錢時是風險愛好者,故價值函數在利得範圍為凹性(concave),在損失範圍為凸性(convex) 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 展望理論的特性 2. 展望理論跟傳統預期效用理論最大的不同點是展望理論的效用值決定於財富的變化而不是財富水準 假設你的原賦為300元,有二個提供潛在獲利的賭局 第一個賭局:投資人有100%的機會得到100元 另一個為有50%機會得到200元,50%機會得到0元 此二賭局的期望利得皆為100元 72%的投資人會選擇第一個賭局 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 展望理論的特性 假設你的原賦為500元,現在有二個造成潛在損失的賭局 第一個為投資人有100%的機會損失100元 另一賭局為有50%機會損失200元,50%機會損失0元 這二個賭局的期望損失皆為100元 64%的投資人會選擇第二個賭局。 這二個賭局的期末財富皆相同,但決策卻有異,反應投資人在意的是利得和損失,而不是期末財富。 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 價值函數 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 展望理論的特性 3. 投資人是損失趨避者,等量之損失帶來的痛苦比等量之利得帶來的快樂高。[價值函數在損失範圍比在利得範圍陡峭] 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 累積展望理論(1992年) 價值函數v(x) 決策權數函數π(p) 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 決策權數函數 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 決策權數函數 實驗設計一 賭局a:80%機率可獲得$4,000 賭局b:確定可獲得$3,000 大部分的投資人會選擇賭局b,即面對利得時,投資人持風險趨避的態度,偏好確定的利得 實驗設計二 賭局c:20%機率可獲得$4,000 賭局d:25%機率可獲得$3,000 大部分的投資人會選擇賭局c 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 決策權數函數 實驗設計一與實驗設計二原則上相同,除了實驗設計二的機率是實驗設計一的機率乘以25%。 此現象乃是因為人們偏好確定訊息高於不確定訊息 即相對於不確定的結果來說,個人對於確定的結果會過度重視 確定效果。 這隱含在確定的結果附近的決策權數函數較為陡峭(斜率大於1)。 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 決策權數函數 實驗設計三: 賭局e:45%機率可獲得$6,000 賭局f:90%機率可獲得$3,000 實驗
您可能关注的文档
- 基于GIS的近30年来松辽平原盐渍化.DOC
- 基于GPS和北斗信噪比观测值的雪深反演及其误差分析.PDF
- 基于ITRF2000的全球板块运动模型-上海天文台.PDF
- 基于MapGIS实现图件自动裁剪与图例生成-物探与化探.PDF
- 基于MapGIS的油田地面工程信息系统的设计及实现-常州大学学报.PDF
- 基于ModBus协议的高精度光栅位移测量仪设计-南京师范大学学报.PDF
- 基于MSP430F5529单片机的GPS土地测量仪设计.DOC
- 基于Nafion2结晶紫传感膜的光纤湿度传感器研究.PDF
- 基于OpenGL技术的水下地形三维建模与可视化-Read.PDF
- 基于P300的3D影片上边框效应对人体健康的影响.PDF
- 2025至2030船舶卸货系统行业市场深度研究与战略咨询分析报告.docx
- 金融学本科专业职业规划与设计.docx
- 金融学本科专业职业生涯规划书.docx
- 2025至2030船舶电子产业市场深度分析及发展趋势与行业市场深度研究及发展前景投资可行性分析报告.docx
- 7.2心中有数上职场(课件)高二政治堂(统编版选择性必修2).pptx
- 2025至2030船舶复合材料产业市场发展分析及发展趋势与投资报告.docx
- 金融券商职业生涯规划书.docx
- 2025至2030船舶港口行业发展趋势分析与未来投资战略咨询研究报告.docx
- 2025至2030船舶行业市场深度研究及发展前景投资可行性分析报告.docx
- 2025至2030船舶复合材料行业发展分析及前景趋势与投资报告.docx
最近下载
- 人为因素航空安全管理人为因素民航.pptx VIP
- 国家中小学智慧教育平台的应用培训.pptx VIP
- 机械基础带传动PPT课件.pptx VIP
- 某县税务局纪检组长试用期满转正个人述职报告.docx VIP
- 吃西瓜比赛PPT幻灯片.ppt VIP
- 全力以赴 冲刺高考——高三家长会(课件).pptx VIP
- 2022年08月江苏省射阳县机关事业单位公开招考政府购买服务岗位工作人员强化练习题(带答案).docx VIP
- 2022年10月江苏省射阳县机关事业单位公开招考部分政府购买服务岗位工作人员考试参考题库含答案解析.docx VIP
- 2023年江苏盐城射阳县招考聘用政府购买服务工作人员120人笔试历年典型考题及考点剖析附答案详解.docx VIP
- 盐城市射阳县招聘政府购买服务人员考试真题及答案2024.docx VIP
文档评论(0)