私募股权( Private Equity)投资讲座.ppt

私募股权（ Private Equity）投资基金培训 高傅财富青岛分公司 培训目录 PE的定义与特点 PE行业发展状况 PE案例讲解 GP与LP的定义 GP与LP案例 房地产私募基金定义与要素 房地产私募案例 一、PE的定义 私募股权投资（Private Equity），是指对非上市企业进行的权益性投资，并以策略投资者的角色积极参与投资标的的经营和改造，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 私募股权投资的资金，一般采取非公开发行的方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集。 在中国也可以理解为买原始股等待上市 私募股权（PE）投资的特点 a) 作为股权投资，其风险是高于债权投资的 。 b) 主要投资未上市公司股权，这个特点决定了较长的投资回报周期，一般5至7年或更长，属于中长期投资。 c) 以私下协商形式进行，极少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节 。 d) 投资退出渠道多样化，有上市、重组、售出 、兼并收购、标的公司管理层回购等。 e) 潜在收益率最高的投资类型之一，尤其是在我国资本市场迅速扩张、流动性溢价显著的情况下，成功的PE投资往往取得惊人的回报。 PE与房地产、股票的区别 1--PE主要投资未上市公司的股权。 2--股票投资的标的为已上市公司的股权. 3--房地产投资标的为房屋和土地实物资产。 1-资金募集上，PE投资主要通过非公开方式面向少数投资者募集。 2-PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。 3-在流动性方面，PE的流动性较差，从投资到退出，一般在3年-5年左右的时间；股票的流动性优势更为明显。 4-在组织形式方面，公司制和有限合伙制并存，但有限合伙制形式有很好的投资管理效率和避免双重征税等优点。 PE与房地产、股票的区别 私募股权的分类 公司制、信托制、合伙制 公司制--公司制是以公司法为法律框架，通过发行公司股份的方式筹集资金用于股权投资的基金。 信托制--信托制是以信托法为依据，以当事人各方订立信托合同的方式筹集资金并设立私募股权投资基金。 合伙制--合伙制则是私募基金的主要形式。 私募股权（PE-信托制）结构图 设 立 管 理 费 资金 保管 回报 投资 直接或间接投资 保管费 回报 IPO前不同阶段的投资行为描述 二、PE行业发展状况 国际PE基金市场状况 私人股权投资基金是目前市场普遍看好和主流的资产类别 机构投资人及高资产净值客户寻求高投资回报增加了对这一资产类别的投入 国内PE行业的发展 2010年，国内的IPO数量达到了347家，在全球列第一。深交所2010年中小板上了204家，创业板117家，一共上了321家。今年一季度，沪深交易所工上市的企业达到了90家，所以每年保持300到400家，三年1000家的发展速度，在不断的向前发展。 中国拥有世界上最巨大的PE市场潜力 投资交易额：2010年中国的股权投资交易额仅占GDP的千分之二，美国占千分之八，英国甚至高达到百分之二 GDP：2010年中国的GDP首次超过日本，成为第二大经济体，但是上市公司数量远低于美国和日本 上市概率加大：十二五规划中，要上市1000家企业，这给PE投资提供了绝佳历史机遇 PE投资的机遇 政策支持和资源来源日益丰富促使PE投资快速发展 政策鼓励、法律完善 2006年3月1日实施《创业投资企业管理暂行办法》，鼓励创业投资； 《国务院关于投资体制改革的决定》进一步拓宽企业投资项目的融资渠道，规范发展各类投资基金； 资金来源多样 全国社保养老基金近8000亿元，进入2010年有近1000亿的资金用于股权投资。国家队开始进场。 2010年PE退出情况: PE通过创业板实现退出的案例达113笔； PE通过中小企业板实现退出的案例达109笔； 创业板市场平均账面回报率达12.13倍； 中小板市场平均账面回报率达9.38倍。 目前主要的IPO退出渠道有 1）主板市场 2）中小板： 2004年6月由深交所推出 3）创业板： 上市门槛低于目前的主板和中小板，可以为更多的企业提供上市融资的渠道 。 4）场外交易市场： 代办股份转让系统。未来场外交易市场有望成为交易最活跃的退出渠道 三、PE(1)案例讲解 2001年12月，余秋雨对徐家汇的初始投资仅为241.22万元。目前这部分股份市值达1.56亿元，与10年前相比涨了63倍。当时，徐家汇的前身——上海六百决定解散职工持股权，并将其持有的24.5%股权转让出去，余秋雨241.22万元购入1.5%的股份，后经过股份制改造及转增股本，现余秋雨持股数量为518.64万股，投资回报