格林斯潘之谜解密.ppt

格林斯潘之谜;格林斯潘之“谜”现象;众说纷纭：;2008年美国国债走势;世界经济增长图; 这是市场在发送经济疲软的信号。 人们更愿意选择投资风险较小的债券市场。债券市场投资踊跃，导致债券价格上涨、收益率下降。 ;美国退休人数图; 随着退休人口不可避免的增加（尤其是在发达国家），退休计划的资金供给不足日益引起关注。养老基金和保险公司都不得不在自己的投资组合中加大对长期债券的份额。;主要影响 ;格林斯潘之谜是否会消失 ;现在，中国债券市场利率已基本放开，但长期无风险收益率水平过低且对短期利率反应不敏感，成为中国式“格林斯潘之谜”。 ;中国格林斯潘现象的原因： 一、长期经济增长率下降 二、中长期通胀预期稳定 三、人口老龄化加速 四、长期债券供给不足，流动性较差 ;中国现象 ;潜在影响 ;缺点 ： 不利于利率进一步市场化 1.基准收益率曲线建设尚需完善 2.中国仍缺乏一条完整的国债收益率曲线 3.央票期限较短且发行数量较少 不利于转向价格型货币政策 长期利率对短期利率变化不敏感将与货币政策调控的意图相违。 ;应对之策