[工学]工程管理课件 第三章 工程项目经济评价方法.ppt

第三章 工程项目经济评价的基本方法 本章介绍评价项目的各种主要指标和方法 重点：现值分析法、年值分析法、效益费用比分析法 难点：净现值法、内部收益率法、动态投资回收期法、多方案最优投资组合方法、上述各方法的比较与选择 项目经济评价指标的要求与分类 对设定指标的要求：符合经济法则，可鉴别，易操作。 指标的分类 1.盈利性指标， 2.清偿能力指标 也有人将指标分3类： 1.时间性指标 2.价值性指标 3.比率性指标 3.1项目盈利分析 3.1.1静态投资回收期n 概念：是不考虑资金时间价值条件下以净收益补偿全部投资所需要的时间长度。 计算： 1.计算口径的约定 A.从投资开始年份算起 ； B.用纯收入+折旧； C.回收对象为全部投资。 3.1.1静态投资回收期n（续1） 2.计算公式： 3.作图法 3.1.1静态投资回收期n（续2） 评价标准 n≤n0 项目可行 计算静态回收期 解答 n=8年 如果没有出现累计现金流量为0的年份，则用如下公式： n=累计现金流量首次出现正值的年份-1+上年累计值绝对值/当年净现金流量。 3.1.2 净现值 NPV 定义：指项目按基准贴现率，将寿命期内各年净现金流量折现到0年的现在值之和。 计算： NPV=ΣFt（P/F，i，t） 评价标准： NPV≥0， 项目可行 NPV的优点：考虑了时间价值和整个寿命期的经营情况；用货币额表示项目收益，经济意义直观明确。 例题 1.用15000元建造一个任何时候均无残值的临时仓库，估计年收益为2500元，仓库能用8年，设基准贴现率为12%。问这投资是否满意？ 2. 净现值函数 常规投资与非常规投资 常规投资指的是先投入后有收益。 净现值函数指的是NPV随i变化而变化，对常规投资而言，随i的增大，NPV会递减。 3.1.3 净年值NAV 定义：也称年度等值，是将NPV换算为寿命期内的等额值。 计算：NAV=NPV*（A/P，i，n） 评价标准 NAV≥0， 项目可行 在一般情况下，该指标并没有更多的有利之处。 计算工作量没有减少。但是在寿命不同方案比较时，就很有用。 3.1.4内部收益率 IRR 定义：使NPV=0的折现率。 计算：采用试验法和插值法 3.1.4内部收益率 IRR（续） 评价标准： IRR≥i0 项目可行 NPV 与 IRR关系 在常规投资条件下，IRR≥ i0，必有NPV=0。两个指标的评价结论是一致的 例题 试求下列现金流量的IRR IRR的特例 IRR不存在； 净现金流量代数和0 非常规投资项目； 先从项目获得资金，后支出。判别标准与常规投资相反。 具有多个IRR 系数多变换一次就多一个解。 IRR特例的例题 1. 例题2 某厂要为用户生产一组大型专用设备，签好合同后收款19万元，1年后再收10万元，该厂计划在第3、4年正式加工该设备，每年初将花费50万元，用户在第4年末提货并付款20万元，第5 年末最后付款60万元 试计算该厂在此经济活动中的IRR。 解答 NPV=19+10（P/F，i，1）-50（P/F，i，2） -50 （P/F，i，3）+20 （P/F，i，4） +60 （P/F，i，5）=0 IRR1 =10.1%， IRR2=47% 如果考虑存款利率为6%。上 式可变换为： NPV=-18 （P/F，i，2）-50 （P/F，i，3）+20 （P/F，i，4）+60 （P/F，i，5）=0 IRR=8.4% 3.1.5 动态投资回收期nd 定义：在给定i0的条件下，用净现金流量的折现值补偿全部投资的时间长度。 计算公式；nd ΣFt（P/F，i，t）=0 评价标准：nd≤n0，项目可行 nd 特例， nd=-lg（1-p i0/A ） /lg（1+ i0 ） 例题 i0=10%，求：nd 解答 nd=6+2.05/41.04=6.05年 nd=累计净现金流量折现值首次出现正值的年份-1+上年累计折现值的绝对值/当年折现值 3.2项目清偿能力分析P151 考察清偿能力的两个层次 1.财务清偿能力 收回全部投资的能力 2.债务清偿 偿还固定资产借款的能力 反映清偿能力的指标主要是一系列财务比率和借款偿还期 财务比率 项目资产负债表的建立：内容与企业财务的资产负债表一致，只是数据来自估算。 资产负债率：反映财务风险程度及偿债能力 金融杠杆：反映自有资金收益率的变化 流动比率：反映偿付流动负债的能力 速动比率：反映快速偿付流动负债的能力 借款偿还期